A股震荡调整私募相对乐观：8月先抑后扬 短期下跌成建仓良机

　　受欧美等外围股市持续下挫、人民币汇率显著走软等因素影响，本周一(8月5日)A股市场承接上周后半周以来的调整步伐，再次出现显著走弱。值得注意的是，在当前股指已回调至数月以来低位、外围消息面利空影响逐步出尽、宏观经济运行继续保持平稳的背景下，一线私募机构对于A股短中期的进一步表现，仍然保有较强信心。多家私募分析认为，市场进一步回调的空间将较为有限，8月A股仍有望先抑后扬。而白马蓝筹等近期投资者有所分歧的核心资产板块，则依旧是主流私募的关注焦点。

　　投资信心仍较平稳

　　对于周一人民币汇率的走弱，星石投资分析表示，虽然当日汇率因素可能对A股运行产生一定压力，但“噪音之后，市场仍将回归”。具体而言，人民币贬值对资本市场的影响主要通过资本跨境流动和心理层面预期变化这两种传导路径。整体而言，只要人民币汇率不是持续大幅走弱，人民币汇率“破7”对A股的冲击相对有限。

　　资本跨境流动方面，中国3.1万亿美元的外汇储备也有足够能力应对。同时，人民币资产仍有较高的配置价值，资金长期流向A股的趋势不会发生变化。心理层面预期方面，自2015年“811汇改”以来，金融机构、实体企业和家庭部门对于人民币汇率弹性的提升和波动幅度加大都具备了更深入的认识，市场对于人民币汇率走软的不确定性预期完全不同于2015年“811汇改”时的情况。综合分析看，尽管周一市场有所下挫，但短期持续调整的可能性有限。

　　值得注意的是，从私募机构的投资信心角度来看，当前国内证券私募机构对于当前的A股市场也继续保持相对乐观。私募排排网上周五公布的8月证券私募投资信心指数报告显示，截至7月末该机构调查的证券私募基金经理的A股信心指数数值为113.34点，环比下跌6.97点，但整体仍处于近一年以来的中位水平。从证券私募机构的仓位水平看，目前股票策略型私募基金的平均仓位为71.92%，相比上个月同期的72.46%，环比变化不大，依旧处于最近两年高位水平。具体仓位分布方面，调查结果显示，截至7月末时，有20.95%的私募处于满仓状态，相比上个月仍有所上升。整体来看，在经历了5月以来连续三个月的调整之后，虽然市场指数依旧呈现出低位震荡格局，但证券私募的投资信心指数数值及其仓位状况，在很大程度上仍然显示出私募业内对于当前市场点位的认可度依然较高。

　　短期下跌现建仓良机

　　鼎锋资产周一表示，从上周五各主要股指低开收阳的表现来看，外部负面因素基本已被市场消化。虽然近几个交易日A股在主要股指运行上表现为向下突破，并可能会形成一段短期下行趋势，但作为驱动市场下行主要因素的外部问题，当前已经在市场上得到了较为充分的反应，短期内A股进一步下行幅度预计相对不大。从中期角度而言，高层对于经济发展的症结认识清晰、改革态度坚决，未来落实方法将会有所调整和改进。只要方向正确，投资者对于市场中长期表现仍可保持信心，而现阶段A股出现的短期调整，也将为投资者带来建仓良机。

　　上海汇利资产总经理何震分析，当前主导A股市场运行的主要因素仍然来自于宏观经济层面，外部因素虽然可能会对市场短期走势带来一定影响，但决定市场整体运行趋势的主要驱动力仍然来自于内部。目前国内实体经济增长，整体向上或向下的动力预计仍然相对有限。从外部消息面角度来看，在短期利空出尽之后，后期市场对于相关利空、利多消息的反应，预计将会显著趋于钝化。

　　对于8月份A股的市场运行，上海世诚投资总经理陈家琳周一则表示，8月A股市场自低位大幅走强仍然缺乏明显的利好催化剂，但月内运行节奏更有可能在主要股指小幅波动的情况下“先抑后扬”。即先消化一些低于预期的因素，随后再对部分有韧性的板块作出一定幅度的修正。

　　核心资产仍为焦点

　　值得注意的是，尽管周一贵金属、稀土等近期表现突出的抗通胀板块整体股价表现再显强势，而大消费、金融等大市值蓝筹股普遍走软，但目前私募业内在具体投资机会上仍然主要聚焦在近期自高位持续回调的白马蓝筹等核心资产板块方面。

　　上海泰旸资产总经理刘天君分析表示，从基本面角度来看，随着宏观政策微调的贯彻落地，在管理部门继续坚持财政发力以及维持流动性的合理宽松的背景下，中国经济基本面企稳向好的态势依然不变，不太会有大幅失速的风险。与此同时，相对宽松的货币环境也会为市场提供流动性支持。二级市场方面，科创板上市初期表现和人气均超市场预期，可能将带动科技类成长股的关注度短期快速提升。而综合考虑到长期成长性，A股市场的消费蓝筹依然具有较高的性价比。具体从配置方向上，该私募机构仍然看好核心资产的长期投资价值，坚持将注意力放在流动性充裕的消费、医药、科技等“主赛道”，寻找估值水平匹配长期增长的“真白马”。

　　此外，对于短中期看好的市场投资机会，何震也认为，有业绩和基本面支撑的白马蓝筹股，后期预计会呈现出高位震荡格局，相关个股的短期调整并不会引发股价的持续性下跌。类似大消费、金融等近期股价持续调整的优质白马蓝筹股，在经历近期的调整之后，仍然有望重新走强。