行业景气度回升 半导体板块凸显高弹性

　　自2019年6月上旬5G商用牌照发放之后，市场一度担心5G的主题投资将告一段落，通信板块也出现了一定震荡调整。然而有迹象显示，在5G商用不断提速的背景下，通信行业实际开支将大幅高于计划开支，下半年相关企业业绩可能出现大幅增长。与此同时，科创板的推出有望给一些细分领域带来估值溢价，提升通信板块的估值。

　　通信（申万）指数今年1月底启动，在上涨逾50%后呈现调整态势，调整从4月下旬开始已持续三个月。7月23日，该指数上涨1.55，名列28家一级行业指数涨幅第5位。个股方面，邦讯技术、奥维通信、鼎讯通讯、移为通信涨幅居前。

　　静待产业链成熟

　　国新办7月23日就2019年上半年工业通信业发展情况举行发布会，工业和信息化部信息通信发展司司长、新闻发言人闻库在发布会上表示，5G商用就像预产期一样，可能早，也可能晚，最重要的是网络、终端等产业链的成熟，现在大概有一二十款手机基本上可以使用，发放5G牌照正当其时。闻库介绍，当前几大运营商都已开始部署5G网络，征集一些试验用户，这个试验过程和当年的4G是一样的，是逐步进行的，网络建设需要一个过程，网络和终端的磨合也需要一个过程。在安全方面，他指出，5G除了速度更快以外，在低时延、高可靠以及物联网上有一些新的功能，中国高度关乎通信安全问题。

　　上周“2019年IMT-2020年（5G）峰会”召开。该峰会主题“5G商用，共赢未来”，显示我国5G正式商用开始进入到一个新的冲刺阶段。据高通报告预测，2020年-2035年间，5G对全球GDP增长的贡献将相当于与印度同等规模的经济体，2035年，5G将在全球创造12.3万亿美元经济产出，对于中国来说将带来950万个工作岗位。与会专家呼吁，目前世界上的韩国、美国、英国等18个国家已经推出了基于NSA的5G商用服务，中国立足于国家制定的5G领先战略，需要加快SA网络覆盖。

　　另外，机构普遍认为，科创板本周鸣锣开市，成为中国资本市场又一里程碑时刻。科创板将带动一些重点细分行业如物联网、人工智能、云计算、通信上游器件等，反过来看，这些被带动的细分行业也将极大拉动5G物联网的发展。

　　关注细分领域

　　财通证券认为，今年上半年虽受外部因素影响，但通信行业仍有两大积极变化，一是运营商资本性支出拐点出现，2019年总投资将增长约5.3%，其中5G投资占比约为11%-12%，并且无线侧投资将达到1360亿元，同比增长16.4%，占比上升至45%；二是5G正式商用牌照提前落地。SA/NSA混合组网方案将大幅度加速5G部署速度，外部因素加速和促进了国产替代和自主可控。从下半年展望来看，运营商的建设将会落地，组网方案将向SA转移。随着5G终端陆续上市，运营商将会推出5G套餐，北京和上海等重点城市实现全覆盖。5G建设加速，将带动自主引领型技术快速发展，如主设备、天线、射频等板块具备业绩高弹性。运营商为流量的增长未雨绸缪，将加大对光模块（承载）和物联网（应用）的投入，流量储备细分板块高成长可期。

　　西南证券表示，从情绪、投资、政策、产业等多个角度来看，通信板块有望重复2018年走势，继续看好通信板块机会，板块反复震荡后有望向上。中报将近，综合考虑行业景气度以及行业格局，预计基站无线侧、云计算、物联网三大细分领域业绩较好，同时部分公司第二季度业绩出现了环比提升，也值得关注。基站无线侧的主要标的有中兴通讯、深南电路、沪电股份、世嘉科技等；互联网数据中心（IDC）及云计算领域的主要标的有中际旭创。物联网领域的主要标的有和而泰、广和通、移为通信和日海智能。