受机构青睐 港股运动服饰板块逆市走强

　　7月22日，港股市场全天震荡走低，恒生指数下跌1.37%。运动服饰板块当日逆市走强，截至收盘，李宁涨2.89%，安踏体育涨1.87%，特步国际1.03%。361度小幅收跌但盘中一度涨超4%。恒生消费品制造业指数下跌0.66%，跌幅仅略大于恒生原材料业，在恒生11个行业指数中表现第二。

　　分析人士指出，二季度多家海外投资机构将特步国际、安踏、李宁等公司列入重仓股名单，此外多家机构近日发表研报看好内地运动服饰板块，相信龙头个股未来仍有较大上行空间。

　　运动服饰板块走出独立行情

　　恒生消费品制造业指数追踪的105只个股中，李宁22日收涨2.89%，涨幅居第二。该股盘中最高涨幅6.15%，股价一度站上20.55港元，创2010年11月以来新高。安踏体育收涨1.87%，涨幅居第四，盘中一度涨至4.44%，最高价58.75港元，距历史高点59.40港元仅一步之遥。特步国际涨1.03%，盘中最高涨幅1.65%。361度小幅收跌0.72%，盘中一度涨超4%。

　　做空机构浑水22日发布了针对安踏体育的月内第五份做空报告。报告称，安踏体育最大的“第三方”供应商是一家被其秘密控制的交易对手方，安踏将生产成本从生产实体转移到该供应商身上。对此安踏午间发布澄清公告表示，董事会强烈否认报告中的指控，认为有关指控并不准确及具误导性。自7月7日浑水发布第一份做空报告后，仅7月8日安踏体育股价下跌7.32%，此后股价连续反弹，目前已经完全收复8日“失地”，并较7月7日收盘价55.3港元反涨3.62%。

　　运动服饰板块近期多家公司发布了业绩及预告。李宁在6月24日发布预增报告，称2019年上半年权益持有人应占综合溢利不少于4.4亿元，营业利润较去年同期增加不少于2.4亿元，同比增速不低于90%。安踏体育7月11日公告称，二季度安踏品牌产品零售额同比增长10%-20%；公司其他品牌零售额同比增长55%-60%。特步国际7月12日发布的二季度销售数据显示，公司零售销售(包括线上线下渠道)较去年同期增长超过20%。

　　行业上升空间可观

　　市场分析人士认为，预计2023年中国运动服饰市场将达到659亿美元，未来五年复合增速超10%，市场规模占整体服饰比例超16%。行业龙头个股或存在明显优势，业绩上升空间可观。

　　据咨询公司欧睿国际的统计数据显示，中国运动服饰市场在2014年-2018年规模逐年攀升，增速不断加快，2018年市场规模已经突破400亿美元，同比增长19.5%。虽然运动服饰在整体服饰市场中的占比也在不断攀升，但对标发达国家，人均运动服饰花费仍然较低，未来仍然有巨大的发展空间。

　　根据QDII基金披露的第二季度报告显示，嘉实海外中国QDII基金首次将李宁公司调入核心股票池，博时亚太、中银全球策略、工银新经济、华夏大中华、华夏新时代等多只QDII基金将特步国际、安踏、李宁等公司列入前十大重仓股。中银全球策略则将李宁公司列为第三大重仓股，华夏大中华QDII基金将李宁买至基金的第七大重仓股。华夏新时代在二季度报告中表示，考虑到外围因素的不确定性，减持了部分科技股，增持了部分消费类、内需类的股票。

　　对于行业龙头个股，中信证券近日研报指出，安踏体育产品研发能力持续显著提升，2017年至2019年产品表现亮眼。该机构指出，安踏体育在过去十年中已经在运营方面建立起深厚的壁垒，而在最近两三年中，产品和品牌端正迎来显著改善和提升。同时，做空机构质疑有失偏颇，看好公司绝对龙头实力和长期稳健成长，维持“买入”评级。

　　老虎证券指出，相比安踏体育，李宁则更注重内生式增长，其增长更多的建立在重新崛起的自身品牌影响力，尤其是冉冉升起的“国货潮”。目前李宁具有同店增速不断改善，存货周转不断提升，新品占比不断上升，运营效率不断提升和电商运营规模越来越大等优势，只要利用好这些优势，李宁的利润率提升还有很大空间。