基本面将成后市价值支撑点

　　昨日，两市震荡调整，上证指数下跌0.18%，收报3090.98点，深证成指下跌0.04%，收报9839.74点，创业板指上涨0.11%，收报1708.87点。整体而言，昨日市场中主线暂不明朗，板块分化风格切换仍在延续，上证指数3100点附近博弈情绪浓厚。

　　分析人士表示，前期在题材股的亮眼表现下，投资者情绪被调动，但在经历题材股连续回落后，投资思路也将趋于理性。目前市场进入震荡期，考虑到资金流入趋势仍未明显结束，交易活跃度依旧较高，建议震荡期以波段操作为主。

　　沪指3100点激烈博弈

　　昨日，两市震荡盘整，上证指数在行至3100点关口时展开了激烈争夺，昨日开盘，上证指数报3099.90点，而后开始上攻，盘中沪指最高触及3113.43点。但在主线不清，题材股表现不佳，权重股未出现明显上涨的情况下，指数开始震荡向下，最终收盘小幅下跌0.18%，报收3090.98点，收盘未能站上3100点。

　　在上证指数震荡盘整，3100点关口激烈博弈时，创业板指数冲高回落，盘中涨幅一度超过1%。分析人士表示，现阶段指数大幅上行或大幅回调的可能性都不大，市场没有明显的上涨主线，仅是反抽中的场内资金博弈，预计短期仍有反复。

　　从盘面上看，昨日两市表现分化，个股涨跌参半，涨停个股数相比前一交易日有明显的减少。在申万一级28个行业中，出现上涨的行业有18个，其中计算机、综合、国防军工行业涨幅居前，分别上涨1.95%、1.75%、1.55%；在下跌的10个行业中，食品饮料、钢铁、医药生物行业跌幅居前，分别下跌1.47%、1.09%、0.60%。Wind概念板块中，操作系统国产化、核电、广电系、工业大麻等板块涨幅居前，涨幅均超过3%；而品牌龙头、仿制药、白酒指数跌幅居前。

　　而就成交量方面，昨日沪市成交额为3532.17亿元，深市成交额为4224.03亿元，两市合计成交额不足8000亿元，较前期连日上万亿的成交额有所下降，同时较前一交易日的8326.50亿元的成交额也有所下降。

　　分析人士表示，当前场外资金越来越少，由于没有主线板块的支撑，市场活跃度有所下降，行情涨跌主要以存量博弈为主。

　　针对后市，中信证券指出，A股已从增量资金驱动切换至存量资金博弈阶段，维持上证综指2800点至3200点区间震荡分化的判断，预计未来市场风格趋于均衡，具体的分化基准还要看业绩。

　　热点一日游

　　在市场进入存量资金博弈阶段的同时，主线不明、热点一日游的现象也阻碍着场外资金参与的热情。一市场人士对记者表示，在前期高点降低了仓位，等待回调时买入。从中长期视角看，前期指数短期涨幅较大，目前盘整时间或回调深度都是不够的，同时题材股的一日游行情也阻碍着市场出现好的加仓时机。

　　近几个交易日，市场并未出现深度调整，题材股也从前期的亮眼表现转变成了一日游行情，市场变化迅速。从3月15日上演涨停潮的上海本地股情况来看，在3月15日上演涨停潮后，上海本地股连续两个交易日调整，上海自贸区指数在3月15日上涨5.38%后，3月18日下跌0.46%，3月19日再度下跌0.19%，热度仅仅维持了一日。

　　而3月18日上演涨停潮的白酒板块热度也仅仅持续了一天，3月19日，白酒指数下跌0.82%，板块内多数个股下跌。在市场震荡盘整之下，3月19日，大热的核电概念板块高开低走，早盘Wind核电指数最高上涨6.34%，但收盘涨幅为3.60%，热度未能维持一整天。兰石重装、沃尔核材、海陆重工、中国核建、中核科技开盘便一字板涨停，但中核科技、中国核建在不久后便涨停打开，收盘分别上涨7.07%和5.57%。

　　频繁出现的热点一日游行情对投资者心态也是一种考验，分析人士表示，当前盘面并没有持续性题材，短线赚钱效应实则有限。而如今的市场可谓是典型的情绪市，极端的情绪不仅体现在下跌中也体现在上涨上。

　　中银国际证券表示，当前市场进入风格切换期，投资者应更加关注基本面。进入三月后，随着经济数据和公司年报持续公布，预计市场将进入风格切换期。一方面，前期的政策利好较为密集，市场需要一定的时间进行消化；另一方面，在监管层严控配资入市的背景下，高风险偏好资金流入速率大概率放慢，阶段行情的β属性弱化，存量资金将更加关注个股的α属性，更加关注个股的业绩基本面。

　　中期市场依旧乐观

　　在市场热点持续性差，主线尚不明朗的当下，对于后市，也有不少机构认为中期行情依旧向好，但后市应更加注重基本面。

　　中银国际证券认为，对中期市场仍然保持偏乐观的态度，宽信用条件下市场上行风险大于下行风险。后续行情波动性仍将加大，大方向趋势继续向好，但节奏、结构面临切换，社融可持续性、盈利拐点、监管态度将是市场主要的博弈点，风险偏好提升最快的阶段已经过去，市场将迎来板块轮动。

　　该机构进一步表示，年报季需提防前期涨幅较大的“业绩雷”个股。从整体业绩上来看，如果一季报出现大面积的业绩预减，前期逻辑证伪，涨幅较大的“业绩雷”个股股价或难承受住资金出逃压力。整体估值水平依然较低，估值修复还有空间。从整体估值水平上看，虽然已经经历了一波大幅上涨，但市场总体估值依然处在较低位置，没有出现显著高估，全市场个股市盈率30倍以下标的占比依然很大。

　　国都证券策略分析师肖世俊指出，年初以来市场反弹的主要驱动力源自预期改善、风险偏好提升，市场行情主要为分母端驱动的估值修复行情，而近两个半月的持续估值修复行情中，已对内外改善因素反应较为充分，随着利好预期的兑现，甚至前期上涨中乐观预期的下修，对市场的边际驱动力衰减。中期来看，市场走强，需要经济基本面或公司盈利等分子端的支撑，当前经济与公司业绩增速仍处于减速阶段。前两个月宏观数据整体稳中趋缓、缓中有稳，未来一个月上市公司年报、一季报逐步密集披露，或促发股指震荡盘整压力的释放。

　　对于市场配置，中信证券强调，市场分化将继续，而基本面是最重要的价值支撑点。自上而下的关注基建、新能源汽车、医药三条产业链。基建托底投资，是近期宏观上重要的结构看点，而近期PPP落地率持续攀升，基建板块整体进入资金面、政策面改善的细化阶段。新能源汽车产业链基本面短期趋势稳健向好，长期空间大，对补贴退坡的预期已有较充分反应，建议重点继续关注动力电池领域，以及各环节的龙头公司。医药板块的核心逻辑则是业绩稳健防御性强+短期科创板催化医药板块的科技属性，此外，周期板块中的部分涨价主线也值得关注。