横向扩底最后阶段 增量破茧而涨

　　周三A股市场从一开盘就一副弱不禁风的形象，最后收盘2704点仅下跌46.24点，跌幅1.68%已经算是非常客气啦！依据麦氏理论“三点一项”的统计，87个板块中收盘时只有3个板块红盘，有84个板块下跌，跌幅超过1%以上有68个，这是绝对偏向的跌势，空方掌握了下跌的绝对优势，是绝对杀盘的特征。这样偏向不仅是绝对下跌，而且是要“重挫”才对，以周三的跌幅1.68%算轻微。

　　周二上涨1.10%，周三下跌1.68%，周三将周二的涨势全部跌完而且还多跌一些，跌破周一收盘2720点又再度创新低，恐怕周四又将不乐观，还要继续扩大跌幅。主趋势下跌是无法回避的事实，在完全没有看到明显有效的扭转条件之下，再下跌也是趋势的自然演变。回归“资金与筹码”的供需解读，没有明显增量资金投入，资金不足无法消化上方存在的筹码压力，当然无法期待有效的上涨。

　　倒过来看，任何在这个时候的拉高上涨就是反弹，任何反弹是为了再下跌，周二的拉高上涨又正好落入麦氏理论谈到的概念：“线下红K卖股票”，周三下跌是顺理成章的事。

　　所谓“线下”是指在主要助跌的均线之下，目前主要压制下跌的均线是20及40日均线，周二分别在2743点及2782点。周二收盘2750点，在横向区域整理没有出现“均量线及均价线”“第3圈”之前，多方的任何上涨都是不稳定的，视为短线反弹，是一闪而过的反击动作而已。不具备有效突破、越过、站稳，都不会有扭转后助涨的优势出现，周三的下跌就是自然运行弱势反弹后再跌的演变结果。

　　本栏一再谈到从低位“反转”的条件必须是：“第二及第三个小时增量大于第一个小时”，而且要持续形成明显增量推升，至少需要3-5-8-11天增量才可以确认低位底部周期的反转，没有这个特征都只是昙花一现的反击而已，只能视为多方试图在短期区域内反击，可以是跌深后的反击，也可以是尝试性的拔高动作，效果不可能延续或出现改变。

　　本栏要再度强调，从1月29日10日均额量达到2828亿元高峰值后回落下跌到周三降低到1125亿元，压缩比率39.78%，即将接近0.382倍的1080亿元，差距1.59%，显示10日均额量的压缩即将见“底”。前后148天换手率66.748%，超过61.8%的有效换手率，意谓筹码将进入稳定修复阶段。

　　20日均额量在2月9日达到2735亿元高峰值，到周三降低到1163亿元，比率42.52%，距离0.382倍的1044亿元尚有119亿元差距，4.35%比率，是最后压缩阶段，确实可以进入低位周期。换手率60.42%，还有1.38%的差距，预计还需要4-5天的累积。一旦满足这样的比率换手后，筹码的锁定效果将逐日发挥效应，再下压的动作也会逐日减缩。

　　当然也可以再次横向扩底后进入更低位量周期的萎缩，例如从目前日成交额千亿再降低，均额线压低更低的0.236%比率，那么10及20日均额量分别在667及645亿元，到时候市场状况将更低迷，是否会再度压缩到接近“窒息”程度呢？目前还未可知。

　　每一个股票市场都有自身最低的“生存保障量”，麦论将它称为“基本生存量”，没有这个量能水平会活不下去。一旦进入到这个水平阶段，等于全行业陷入低迷到亏损阶段，此时行业的经营压力大增，势必会有一大波淘汰赛，市场悲观氛围会更重，整个行业处在风雨飘摇阶段，要看谁可以熬到最后阶段。熬过这段不景气之后，往往是另一个景气循环的开始，也是另一段行情的重生。

　　每一次下跌我都会想起2015年7月6日“政策护盘救市”的承诺“4500点以下不减持”，这话言犹在耳，可指数都已经在2700点。当时券商纷纷解囊参与救市投入巨大资金，如果真没减持如今是亏得一塌糊涂。券商一股脑热情参与救市情何以堪呀！

　　本栏认为本周是最后的测试，就如前面周期谈到，周K线会力守2737点，以这个点位观察至今也只有短暂的跌破而已。对比沪深300指数、上证180及50指数的变动，显然它们的支撑还是相当稳固，目前巍然不动的优势会持续发挥，当整个市场都陷入哀鸿遍野的时候，有理由相信A股市场会从大盘权值权重股撑起一片天，让我们拭目以待吧！