十大机构预测大势：短线调整空间有限(2)

　　西部证券：底部区间已经确认 上涨行情尚在酝酿

　　上周是2017年首个交易周，A股市场迎来了新年开门红，沪指连续反弹摸高至3172点，随后在60日均线一带展开窄幅震荡。笔者认为，短期流动性环境改善和宏观经济稳定运行，为当前A股运行提供了良好的基本面支撑。但成交量跟进有限，也显示出市场情绪还未能完全恢复，当前的反弹还未能走出技术面修复的范畴。在市场环境出现更多积极因素之前，指数还难以快速重回上行通道，区间震荡将是短期内市场的主要表现形式。

　　元旦假日后，市场上各项利空因素已得到了一定程度的消化，特别是隔夜资金利率的快速回落，使得短期资金面紧张明显缓解。加之人民币汇率企稳回升等因素提振，市场情绪逐步平复，上周指数强势反弹也多得益于此。不过就市场表现来看，仍有两点值得关注。首先，2017年首周市场基本承接了去年市场风格，场内热点主要集中在受益于诸如混改等政策消息提振的低估值蓝筹品种中。而以锂电池为代表的成长股概念，虽一度有所表现并带动创业板指数快速反弹，但随后便遭遇抛压、步入调整，可见市场对中小创持续性表现的信心并不充足。究其原因，源于市场持续扩容对个股估值回归的引导作用，另一方面“降杠杆”相关政策的推进也导致了资金风险偏好下降。加之石油石化股连续走强，虽然对指数重心的稳定作用突出，但对其他板块也存在较为明显的资金挤出效应。

　　其次，虽然混改等热点保持了一定的持续性，但场内做多热情未能实现有效扩散。个股分化特征逐步显现，实质上变相削弱了市场的赚钱效应，难以对场外资金形成更多吸引，这一点从量能水平未能有效放大也得到体现。笔者认为，高估值题材依然面临较大的泡沫挤出压力，而以权重蓝筹为主要动力的市场行情则需要持续温和放大的量能予以支持。然而，目前市场增量不足、仅依赖存量运行的局面，为指数进一步反弹留下了隐患。

　　上周市场将迎来一系列经济数据的发布，就此前发布的先行数据来看，2016年12月宏观经济延续平稳运行的概率较大。对于A股市场来说，短期基本面环境已无大忧，这将有助于底部区间的夯实，但流动性层面却依然面临较大挑战。一方面，春节假期机构备付要求所产生的季节性影响正在凸显；另一方面，1月限售股解禁规模虽较上一月有所下降，但解禁市值仍超2500亿，也将加大市场对资金的需求。此外，出于稳定汇率和控制通胀的需要，央行货币政策调整的空间预计有限，未来大幅释放流动性的概率并不大。整体来看，春节前A股的资金面依然会呈现逐步趋紧的过程，这将对指数后续反弹的量能支持形成干扰。

　　目前沪指半年线底部区间的有效性已得到确认，但沪指3170点上方对指数也存在明显压制。特别是在反弹过程中量价配合不佳以及指数冲高后反复，显示出做多动能后继之乏力，指数对60日均线的突破还难以一蹴而就。同时，沪指小级别分时图中部分技术指标已出现背离迹象，还需要指数通过震荡整理予以消化。建议投资者保持一定的谨慎，注意回避高估值题材和涨幅较高的个股，在半仓的基础上，适当关注各类改革主题以及低价蓝筹逢低介入机会。

　　东方证券：今年应自下而上寻找结构性机会
　　东方证券认为，2017年全球环境面临诸多不确定性，投资者需要更加理性。在缺乏系统性大行情的背景下，需要更加关注上市公司的质地，可自下而上寻找结构性机会。

　　2016年的金融市场并不平静，全球市场“黑天鹅”事件频出，资本市场的表现也颇具戏剧性。东方证券资产管理有限公司董事长陈光明认为，以效率为主导的全球化正在走向尽头，市场正向着以公平为主导的利益再分配和格局再分配进行转变。经济增长的约束条件越来越多，如何分配将成为未来的一项重要议题，这种转变可能将持续很长时间。

　　对于2017年的A股市场，陈光明认为，今年预计较难见到系统性大行情，应以防风险为主。投资者需要更加理性，看紧口袋里的钱。在缺乏系统性大行情的背景下，需要更加关注上市公司的质地，可自下而上地寻找结构性机会，选择最优秀的公司，并以低估的、合理的价格买入。

　　从宏观经济背景来看，全球环境今年面临诸多不确定性。东方证券研究所资深宏观策略分析师吴胜春指出，在美联储加息的背景下，欧洲经济疲软叠加全球流动性冲击，或引发新兴市场的动荡。2017年，外部风险或主要来源于欧洲。

　　陈光明也指出，反全球化和贸易保护主义抬头，或对中国经济增长造成压力。此外，近年来，资产价格上涨导致企业成本上升。如果要反哺实体经济，客观上需要资产去泡沫。在实体经济需要扶持的情况下，资产去泡沫、金融去杠杆或成为2017年的一大主题。

　　吴胜春建议，今年应在做好风险防范的同时，进行主动配置。目前，制造业投资已处于历史最低位，有企稳迹象，未来可能成为一匹黑马。从投资、消费、出口这个中国经济发展的“三驾马车”来看，深度城市化、大消费时代、“一带一路”这三大主题有望助推中国经济发展。

　　东方证券资产管理有限公司资深基金经理刚登峰认为，总体来看2017年的国际环境变得更加复杂，国内外市场都将充满挑战，但未来发展路线也将逐步明晰。在选择标的的条件更加严苛的前提下，需要为下一轮投资机会逐步布局。

　　广州万隆：主力故技重施 新年第一轮收割行情激烈上演

　　新年第一周A股走势可谓虎头蛇尾，上半场持续中阳拉升，两市迎来短暂好时光，但后半场调意味明显，特别是周五两市个股大面积飘绿，创业板跌幅一度逾1%，也难怪销声匿迹的“两桶油魔咒”也再次被搬到台前，遭到市场一致的口诛笔伐。两桶油等权重股持续拉升的背后，主力又是在唱哪出呢?

　　表面上看，石油等权重板块对指数的托盘作用是显而易见的，沪指依旧维持较强势状态，但实际上中小盘题材股从昨日午后开始就大面积溃败，今日则更加惨烈。

　　主板指数强势光鲜的背后是是主力故伎重演，通过拉权重维持指数稳定从而可以悄悄地从中小创品种上完成出货或调仓换股，而不会造成行情大跌。换句话说，经历短暂的修复性反弹后，主力开启了2017年的第一轮收割行情。

　　华讯投资：反弹趋于穷尽调整初现
　　针对目前市场的震荡以及年底效应的影响，注定资金不会进行大兵团作战，但这并不影响资金对于收益的追逐。只是在操作上显示出的是结构性的机会和散兵游勇、各自为战的特点。紧跟存量资金动向仍然是玩嗨震荡市最靠谱的投机策略。

　　在操作上，跟随短炒资金的步伐，投资者对于获利目标不要寄语太高的要求。当市场出现阶段性反弹时，要做到将获得收益的个股借势抛售，及时的落袋为安，不要因为贪婪而错失机会。

　　同时，当市场出现调整时，要在关键点位敢于低吸，通过对市场节奏的把握更精准的做好高抛低吸。投资标的继续看好政策发酵、年报高送转以及防御性大消费带来的年前机会。