增量资金有望逐步入市

　　国庆假期多地出台楼市限购限贷政策，本次调控政策主要集中在一二线城市，限购目的在于将资金向三四线城市赶，从而实现三四线楼市去库存的政策目标。而在三四线城市库存高企的情况下，一二线城市的限购政策在短期内不会放开。这轮楼市调控将在中期阶段对股市形成资金面的利好。

　　但从经济基本面看，9月的进出口数据不容乐观。以美元计价，中国9月出口金额1845亿美元，同比下降10%，大幅低于预期的-3.3%。9月进口金额1425亿美元，同比下降1.9%，也低于预期的增长0.6%。出口的大幅衰退反应除全球市场需求疲弱的背景，在消费能力被按揭贷款大幅透支的情况下，当前稳经济的手段只剩下政府主导的基建投资。另一方面，上市公司大量投资房地产市场的现象也反应出实体企业经营的困难。整体来看，当前经济基本面并不支持股市走出大幅度向上的行情。

　　汇率方面，在国庆假期结束后，人民币连续贬值，中间价已跌破6.73。贬值预期的稳步释放，是未来汇市的主题。汇率贬值预期下的资本外流压力仍是短期内影响股市风险偏好的重要因素，对汇率的变动要保持高度关注。11月初的美国大选与12月份的美联储议息会议将是影响汇率短期贬值速度的重要因素。

　　技术上看，上证指数短期内仍受上方3100点区域年线的压制，在进入三角形收敛走势的尾端后，随着波动性的回升，目前已进入选择方向的时间窗口。上周反转策略超越动量策略，且均超越指数。预计本周上证指数波动区间3015-3100点。