救市、抄底都要有智慧

　 本周行情跌宕起伏，周一和周四、周五都有利好出现，但结果走势却不尽如人意，早盘高开后就出现跳水，多次争夺，最后收中阴线，市场失望情绪浓厚，越出利好越感觉市场危机严重，越带来资金的撤离，越出现跳水；而周二，即利好过后的次日，市场反而出现了反弹，显然市场底远比政策底更为可靠。而经历了指数连续调整过后，个股惨烈度远超历史上任何一次调整，千股跌停的场面频频上演，有资金加杠杆引发的牛市，因降杠杆而持续的调整也同样犀利。不过市场还是有积极信号，如金融股多次护盘，以中国中车为首的超跌股也有反弹迹象，市场积极要素正在堆积，这是质变前必要的量变要素。

　　盘中频现跳水的原因

　　市场为何涨跌如此凶猛呢？A股的24年历史上，从未经历过加杠杆的牛熊周期，资金杠杆挤出后，居民资产负债表受到伤害将如何影响市场不可测，亦无历史经验可考。创业板指和深证成指，近期分别从高点下跌了33.4%和25.5%。这样的幅度足以让杠杆达到2倍或更高的场外配资账户被强行平仓。这才是令市场恐慌的情况，指数能够利用不到1年的时间，从2000点启动到5178点，资金杠杆是最大的功臣，如果没有巨量的资金，行情不要说进入牛市，连阶段性反弹都难以出现，由此产生恐慌也就不足为奇。经历过这样一波令投资者刻骨铭心的调整之后，投资者应该进一步加深牛市进入下半场的观念，仓位方面更注重于攻防兼备，仓位不必太激进。

　　管理层显露救市护盘决心

　　市场的转机也在出现，管理层护盘意图明确，回顾近期，先是央行双降，随后神秘资金百亿元抄底四大ETF，再到两融管理办法正式出台，券商自主决定强制平仓线，以及周三晚间交易所降低交易结算费用等利好，这些说明市场是在逐步转暖的，只是元气大伤后恢复需要时间。

　　从6月27日这个降息降准时点的选择来看，管理层已经在有意识的进行危机应对，坚决避免大规模强制平仓引发系统性的金融风险，这有助于市场信心的恢复，而且也宣告了管理层救市护盘行为的开始，后续还会有利好，不过市场是先有市场底，才有政策底，因此利好应该是在市场自发反弹后，而不是大跌时。归根到底，市场的方向并没有发生变化，只不过节奏放缓、波动加大，未来操作难度将加大。

　　三大关键点位下的投资机会

　　第一个是月线重心进一步抬高到4220点附近，这是多空分水岭；第二个是市场在4456点~4483点形成了缺口，也恰好是如今的60日线；第三个则是4744点~4780点缺口，也恰好是目前20日线的位置。60日线是牛熊生命线，20日线是强弱分界线，换句话说，市场收复第一个点位是确保不再破位；而市场要想逆转短期下跌趋势，则必须要收复这两个关键趋势线，才能确保后期反弹。而收复第一个关键点位的时间则需要8~10个交易日，这也是7月上旬的关键，也很可能成为指数二次探底的位置，需特别关注。

　　A股降杠杆之后，最大的问题就是量能是否跟进；其次是补跌效应，如今要规避的个股实际上是在过去指数下跌时抵抗的个股，比如说近期典型的以中国重工为首的军工、国投新集、中粮生化为首的国投系、中粮系个股，这些个股的补跌风险巨大，也会导致市场的恐慌跳水，不过强势股补跌往往是调整尾声的信号。笔者认为市场的机会点也是两个方面：一方面是年中结算效应过后，市场会有一个资金尝试回流的动作，包括月底出现了ETF百亿元净流入；另一方面是超跌后的反弹，短短2周多的调整中，出现了不少跌幅50%以上的个股，30%跌幅个股遍地皆是，其中大部分品种是被指数错杀的，因此会有自救反弹，投资者此时不要频繁换股，还是耐心等待修复。

　　跌深了肯定会有反弹，但市场因资金杠杆而引发的疯牛行情将不复存在，对应的就是一批大涨股难以回归高位，那种高举高打的逼空行情也不会出现，市场会从杠杆牛回归到基本面上来。因此，这对投资者的选股思路和操作策略提出了更高的要求，这也是牛市下半场的重大改变。建议从两方面操作，一方面是博弈超跌股，风向标个股是中国中车和全通教育，这是前期主板和创业板的龙头，如今一波大跌过后，将成为超跌股的最好监测指标；另一方面是关注次新股，大跌过后很多次新股也跟随出现了不小的跌幅，由于次新股历史套牢盘少，主力往往会利用调整完成筹码收集，股性活跃，后期反弹动力强。■