今日六大牛股 或进入加速上涨阶段(3)

　　盘江股份:政策红利+大集团战略双轮驱动-重申"买入"评级

　　投资要点:　　

　　实施"工业强省"战略,国发〔2012〕2号文激活贵州省工业跨越大发展,上游煤炭必将腾飞。贵州省11年人均GDP位列全国倒数第一;固定资产投资全国占比长期以来在1.1%左右,城镇化率全国倒数第一。未来随着国家对贵州发展的政策支持,贵州工业必将迎来大发展,煤炭上游也必将腾飞。　　

　　红利1:未来4年粗钢产量料将增长3倍。贵州省11年人均粗钢产量仅为0.12吨/人,远低于全国平均水平0.51吨/人和周边其他省份水平0.25吨/人。　　

　　红利2:预计未来4年火电装机年均增长16%,火电耗煤年均增速17.8%,(过去5年中有3年贵州火电装机都几乎零增长,但云贵地区已连续3年干旱)。　　

　　红利3:率先推行电力价格改革,适时调整西电东送电价,将打开省内电煤提价空间。贵州上网电价远低于周边省份,为了推进"西电东送",未来上网电价有望进一步提高,对电煤需求日益增多。　　

　　红利4:推进铁路公路建设力度,盘江优质煤可在省内外两个市场中获取更多溢价。省内省间铁路网的建设不仅可以拉动煤炭需求,而且将为公司提供更广阔的市场,公司可在省内外两个市场中获取更多溢价,好煤紧俏应卖给价高者。　　

　　集团"十二五"有望实现7000万吨,11年底债转股问题解决彰显大股东整体上市决心。通过盘江矿区新建及整合(5000万吨)+合并重组六枝工矿及林东(1400万吨),将实现省政府要求的6400万吨规划(前期规划5000万吨),如果考虑云南煤炭整合将有望突破7000万吨大关。　　

　　公司内生权益产能3年翻番,12年关注响水矿注入:本部产量1100万吨,改扩建后达1510万吨,新建矿达产后为3000万吨。12年集团400万吨响水矿有望注入,集团整合云贵、六枝林东待酝酿成熟后可考虑注入。预计公司11-13EPS分别为1.59/1.94/2.28元/股,考虑响水矿,12年为2.14元/股,当前估值13.4倍,鉴于政策红利和大集团战略双轮驱动,且工业发展所带来的区域煤炭供需矛盾将加剧,盘江有望量价齐升,给予20倍估值,12年目标价43元,上涨空间50%,重申"买入"评级,强烈建议投资者作为长期战略配置。

　　正泰电器:毛利率步入上升通道,业绩向好势不可挡

　　事项　　

　　正泰电器发布年报,2011年公司实现主营业务收入82.88亿元,同比增长30.75%;归属于上市公司股东的净利润8.24亿元,同比增长29.1%;EPS0.82元;每10股派7元。　　

　　主要观点　　

　　1.公司毛利率持续回升,预计今年上半年毛利率将维持在高位。公司四季度毛利率已回升至28.71%,较前三季度上涨6个百分点。预计2012年全年金属铜和银的大幅上涨动力不足,公司将持续受益于原材料价格下降的利好,今年上半年毛利率将保持在高位。　　

　　2.诺雅克公司盈利能力持续提升,未来将持续向好。诺雅克2011年实现销售收入9,332.34万元,同比增长13.08倍。公司欲借诺雅克品牌实现从"低压电器供应商"向"解决方案提供者"的转变,以期获得更高的毛利率和更广阔的发展空间,实现企业的长远发展和品牌定位的提升。　　

　　3.公司积极拓展海外市场,实施积极的海外战略。公司在海外成立了各洲区销售公司,构筑了市场营销体系,引进经销商42家,拓展行业客户27家,组建了俄罗斯、巴西物流中心,并投入有效运行;公司努力扩大自身国际影响力,实现海外销售增长33.2%。　　

　　4.上海正泰电源系发展迅速,在逆变器市场树立高端品牌形象。2011年电源系统实现销售额5,568万元,同比增长2.55倍。正泰电源2012年将利用公司的渠道,产品的性能,高可靠性逐步建立正泰电源在全球市场的品牌,突破产能瓶颈,实现销售收入的快速增长。　　

　　5.中高端市场将为公司带来广阔的市场空间。公司在2012年将聚焦中高市场大客户,主攻新兴市场和新产业。公司将采取3PA模式,重点突破国际新兴市场、中国新兴产业与弱势区域。重点聚焦中高市场与行业大客户,提升提供整体解决方案的能力,拓展公司的市场空间。　　

　　投资建议　　

　　预计公司2012年、2013年的EPS分别为1.05元、1.26元,对应当前股价的PE分别为15倍、12倍。维持"推荐"评级。　　

　　风险提示　　

　　1.募投项目进展缓慢。　　

　　2.低压电器市场整体下滑。