今日六大牛股 或进入加速上涨阶段(2)

　　长盈精密:乘智能终端轻薄化浪潮,扩金属结构件产能

　　公司公告,计划投资2亿元用于扩产手机及移动通信终端金属结构(外观)件项目。设备投资包括280台日本法那科CNC加工中心。公司预计,达产后年新增手机结构(外观)件产能700万只,收入2.8亿元,净利润6440万元,预计投资回收期(静态)为3年。项目建设期为18个月。　　

　　我们认为,铝合金、镁铝合金等金属材料相对于工程塑料,在厚度、散热、环保、电磁屏蔽等方面具有优势。镁、铝合金的拉力强度是工程塑料的5倍以上,加工性能方面,工程塑料可以做到1mm,而镁合金为0.6mm。

　　金属机壳散热性能优异,避免高温对设备造成损害。CPU运算速度提升,带来发热量的增加,而内部空间减薄又增加了散热的难度,镁合金、铝合金的热传导率都比工程塑料高180倍以上。金属结构件相对于工程塑料,可回收性好,利于环保。电磁屏蔽性能好,防止遭受和产生电磁辐射污染。　　

　　成本目前是金属结构件相对于塑胶件的主要劣势,根据我们的估算,结合可成、长盈公告数据,薄型笔记本电脑、平板、手机的金属外壳均价分别在200多元、100多元、40元左右,金属和塑胶手机外壳的价格比例在3:1左右。然而对于中高端产品,消费者愿意承受SSD硬盘和机械硬盘每GB1美元以上的差价实现轻薄,对金属结构件的接受度也是可想而知的。　　

　　可成等台资金属结构件厂商主要服务于苹果等国际大厂,可成2009、2010年前两位客户合计销售占比分别为54.3%、83.2%。对于包括华为、中兴的国内手机厂商而言,已经是其连接器、屏蔽件重要供应商的长盈,是金属结构件的理想合作者。对于长盈而言,在进入金属结构件的初期,以280台CNC、700万只(再加上募投项目的金属结构件产能)的年产能首先与原有客户的需求配套,也是较为稳健的方式。　　

　　我们预测,公司2011-2013年收入分别为7.83亿、13.7亿、20.2亿元,当前股本摊薄EPS为0.92元、1.50元、2.27元,对应PE为38.2倍、23.5倍、15.6倍,维持增持评级。　　

　　风险提示。客户新产品开发进度可能低于预期。原材料价格上涨风险。

　　冀东水泥:新起点、新战略、新能量、新优势

　　公司控股股东冀东发展集团举办2012新年团拜会主题是:站在新起点、谋划新战略、积聚新能量、打造新优势,公司高层指出:2011年在新起点、谋划新战略、积聚新能量、打造新优势的一年,2012年是多业并举、产业协同、整合购并为实现"千亿集团"目标关键一年。公司国家重点支持的12家全国水泥企业集团之一,也是河北省打造千亿集团的重要依托。　　

　　(1)水泥规划由1亿到1.5亿吨,可以预期在河北水泥并购将加速,伴随着今年淘汰落后产能加快可能上游整合石灰石资源,进一步提升公司在河北的水泥控制力。(2)公司参股的混凝土业务规划由目前3000万立方米到1.5亿立方米,公司将借助集团公司的混凝土和骨料发展战略实现上下游通吃的一体化产业链,这将极大增强公司对水泥市场的控制能力。　　

　　(3)公司所处区域东北、西北、华北城镇化率全国相对处于中低位,城镇化以及新农村建设仍然对水泥构成中长期的需求,仅北京第二机场建设就对京津冀构成重大需求支撑。(4)冀东水泥所在的河北、陕西等地区价格和盈利处于历史和全国较低水平,目前集中度大幅提高,企业协同意识已初现端倪,虽需要不断磨合但方向已明确具有较大向上的潜力。　　

　　公司发展未来进入了一个新的发展时期(通过收购进一步提升集中度、区域开始协同提价、开始控制上下游产业链、治理结构改进等),我们判断冀东水泥所在主要区域中期集中度提升,水泥价格处于上升周期,未来盈利向上,预计12-13年EPS为1.71、2.31元,1年目标价24.3元,增持。