大盘在犹豫中前行!龙年投资的七项政策主题(5)

　　李志林：基本面技术面催生发动春生行情

　　春节后，正当人们对因养老金入市消息的出尔反尔感到被愚弄、对全球股市一片红唯A股"开门绿"表示失望、对上证综指将再创2132点新低忧心忡忡时，股市却先抑后扬，以凌厉攻势，一举突破了节前的2319点，放量收到了2330点上方，使人们对春生行情已悄然发动幡然醒悟。原因是：

　　1、一年一度的"冬播春生"规律使然。

　　21年股市中，只有2010年没有"春生"行情。今年的"春生"是基于前年大跌14.4%、去年又大跌21.68%基础上产生的，更有其必然性。因为每年的年初，政府都要推出振兴经济计划；银行第一季度的贷款通常要占到全年的40%左右，市场流动性相对宽松；股市的扩容数量是全年最少，节奏是全年最慢；高成长高送转的年报络绎不绝，市场会出现财富效应；年终结账的机构和新进场的机构都有做"吃饭行情"的需求。

　　如果连春天的股市都不涨，那么就像农民不播种，全年将颗粒无收那样，中国的金融和经济将走向绝路。正因为此，笔者一再呼吁：2011年12月25日－2012年1月10日是最佳的"冬播"期，"冬播"之后必有"春生"和"春收"。所幸的是，从1月9日2132点至今，仅12个交易日，股市就大涨了200点。再次证明"冬播春生"、"冬播春收"是不以人们意志转移的股市必胜规律。

　　2、养老金入市议题的重要意义不可低估。

　　虽然此消息的反反复复，激起了股市走势和投资者情绪波动的阵阵涟漪，反映了管理层各部门之间协调有问题，信息发布不严肃、不规范，媒体报道的不严谨，一度让投资者很受伤、很迷茫、很失望。但是，笔者仔细分析了各种相左的消息，得出的结论是，郭树清主席在《全国证券期货监管工作会议》上提出的"积极推动养老基金、住房公积金等长期资金入市"，以及全国社保基金理事长戴相龙的数次讲话，绝非儿戏，应是得到了更高层的支持和授意，只是在程序上和主管部门的确认上还需时日。此议题的提出则至少表明，管理层对2132点大底部予以确认，养老基金等长期资金对进入股市实现资产增值有积极性和信心。

　　很多人认为，即便5800亿元养老基金入市，面对股市的大扩容和16万亿元流通市值，也是"肉包子打狗有去无回"。却不知，市场各方之所以如此在乎养老基金入市的消息，不在于其进来的资金有多少，而是由此试探政府对目前股市所持位置的态度，在于从养老基金的安全性，联想到了自己投资行为的安全性，对未来管理层能维护股市的供求平衡有信心。

　　更应指出的是，一旦养老基金入市，必将对社会资金具有1∶3甚至1∶5的乘数效应，尤其是能带动大批安全性要求很高的各类机构入市。养老金尽管不是用来救市的，但只要有养老基金入市的预期存在，那么，市场就不可能像去年年底那样认为底部深不可测，单边下跌市有望终结，股市有望维系恢复性的平衡市。

　　3、对新股发行制度改革充满着期待。

　　虽然本周四证监会公布了500多家排队申请上市企业的名单，有人预估，每周将发行10个新股，认为是大利空。当日股市大涨表明：其实不然。第一，管理层没说这500家企业都在今年上市。第二，市场忽视了证监会发布新股申请十大流程后就有88家企业主动撤回的消息。第三，市场忽视了去年有20%左右企业被发审委否决上市这一因素。第四，市场忽视了新股发行改革的作用。一旦对新股询价制度和承销制度的改革，将新股发行价与承销商切身利益挂钩，新股发行价与二级市场同类股接轨甚至打折发行，并有强制分红要求，势必会有一批企业放弃上市冲动，甚至还会出现发行失败的情况。所以，现在的500多家企业排队，将大打折扣，与以往高价发行下的每年500家企业排队完全是两个概念，2012年扩容量必然会明显小于前两年，低发行价扩容对二级市场的冲击将大大减小。但前提是，市场的投机力量切不可恶炒新股，否则就会走回头路。

　　4、经济增长放缓股市往往反而有行情。

　　经济高增长往往伴随着高通胀，政府的货币政策和股市政策必然是从紧、加大扩容，股市必然下行。而经济增长放缓，必然伴随着低通胀，政府的货币政策和股市政策必然是不同程度的放松，股市上扬的概率就大。如2009年初，绝大多数人以经济不好为由，认为股市的走势是L型，全年没有行情，结果却从1820点升至3478点。

　　现在，许多人以今年经济增长放缓为由，认为股市不会有行情，很可能又要失算。因为，今年经济增长是主动放缓，放缓的幅度有限，仍将保持8.5%－8.8%的高增长，并且是主动的调结构和转变增长方式的放缓。越是经济严峻，政府就越是重视保增长，越是给与政策扶持。虽然，现在不会再有2009年那样的增加4万亿元全面投资的举动，但三农、保障房、七大新兴产业、文化产业仍将是发展的重点。尤其是在2015年前的4年内，国家将向新兴产业投入10.8万亿元，平均每年投入2.7万亿元，局部性的力度远超过2009年。

　　所以，今年股市行情不会寂寞。一方面，会有大批注重安全性、防御性的机构，会以分红率超过银行利率的价值眼光，介入大盘蓝筹股，托住底部，提升估值。另一方面，在中小板和创业板的市盈率分别降到20倍和30倍的情况下，随着国家对新兴产业政策扶持的一揽子规划出台，以及高成长高送转年报的公布，新兴产业的中小盘股将在"春生"行情中吸引场内外游资的重点关注，产生财富效应。

　　5、见底后第一波行情仍有拓展空间。

　　本周先抑后扬，已将30天以下的所有均线收复，站上了2310点颈线位和2330点的关键位。一旦突破被市场很多人极为重视的3067点以来的下降通道的上轨2339点，那么，热衷于做右侧交易、踏空了200点的大批空仓者，将会奋不顾身地跑步进场，大盘将上试60天均线和半年线，即2360－2400点。此时，必出现较强烈的震荡，需密切关注量价关系和乖离率，注意波段运作。