商务部公布2012年首批稀土出口企业名单 六股或启动(6)

　　中科三环:量价齐涨,充分享受稀土价格暴涨的历史机遇

　　三季度盈利环比增加132%,每股收益0.574元公司三季度实现营业收入21.1亿,同比增长214%,环比增长91.7%;归属于母公司净利润2.91亿,同比增长368%,环比增长132%。三季度实现每股收益0.574元,前三季度合计实现每股收益0.88元。

　　量价齐涨,成本转嫁滞后体现前三季业绩大幅增长的主要原因在于产品订单和价格均大幅增长。单独看第三季度业绩环比大幅增长,其主要原因在于钕铁硼提价有3个月左右的滞后期,镨钕价格在6-7月出现高点,三季度产品价格反映二季度稀土价格。

　　稀土价格企稳,有效保障钕铁硼盈利能力三季度镨钕价格有所下滑,但随着稀土行业整合持续,中间商库存下降,包钢稀土等稀土开采公司通过收储和停产等方式可有效稳定价格,稀土价格企稳可有效保障钕铁硼盈利能力,预计四季度公司盈利可与三季度持平。

　　募投项目优化产品结构,强化业绩增长点公司钕铁硼订单覆盖磁性材料的各个行业,VCM、消费类电子产品、变频空调、汽车电机、工业电机和风电等几大领域齐头并进,有效地避免了订单需求波动。募投项目紧跟市场需求变化,加大VCM、新能源汽车、节能家电以及风电用高性能钕铁硼永磁材料的产能,针对性的强化公司业绩增长点。

　　盈利预测与估值预计公司2011-2013年的EPS分别为1.40元、1.84元和2.28元,对应动态PE分别为17.7X、13.5X和10.9X,估值水平较低,考虑到公司在钕铁硼稀土永磁行业的龙头地位以及未来业绩增长空间巨大,给予“买入”评级。

　　风险提示稀土价格大幅下跌;其他磁性材料取代稀土永磁导致下游需求下降

　　厦门钨业2011三季报点评:稀土利润大幅增长

　　我们认为四季度稀土、钨价格均将小幅下跌,而长期看,稀土及钨的价格均将在国家供给严格管制的政策影响下稳步上涨。假设2011、12、13年钨精矿价格为140000、160000、180000元/吨,预测公司EPS 分别为1.68、1.54、1.82。维持“推荐”评级。