预计2016年文化产业成为支柱产业 8股借势欲腾飞(6)

　　电广传媒 动态市盈率为12.7倍 前三季业绩预增17倍

　　受周二政策利好的推动，19日电广传媒早盘冲高，至收盘收于26.07元，当日上涨了1.64%，成交2.14亿元，当日振幅为4.05%，换手率达2.54%。

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，公司目前的动态市盈率为12.7倍。上半年实现营业收入118176.5万元；实现净利润40751.6万元，实现每股收益为1元。机构预计未来3年净利润复合年增长率为24.2%。从机构估值预测来看，机构预测未来三年估值呈现逐渐降的态势，预测2011年动态市盈率为16.4倍、2012年动态市盈率为14.42倍、2013年动态市盈率为12.9倍。

　　前三季业绩预增17倍

　　今年10月14日公司发布业绩预告，预计2011年1-9月净利润6.13亿至6.67亿元(上年同期3603.55万元)，同比增长1600%至1750%；其中，预计7-9月净利润2.05亿至2.59亿元(上年同期1602.08万元)，同比增长1180%至1520%。报告期内，公司各项主营业务稳健、快速发展，尤其是随着增值业务的逐步开展，有线电视网络业务收入、利润同比大幅增长，投资业务保持强势，导致公司业绩大幅上升。

　　2011年公司中报披露，公司推进有线电视网络整合与跨区域合作以及投资业务，有线网络增值业务实现收入9113万元，同比增长51.03%，网络整合方面尚有10余个投资项目正在商洽；创投方面，达晨创投报告期完成40个项目投资，共计完成投资额15.54亿元。此外，报告期公司投资收益5.72亿元(上年同期7134万元)，主要系减持圣农发展等股权获利所致。由于创投业务已成为公司主业之一，其中5.54亿元未作为非经常性收益项目。

　　传媒+投资双轮驱动

　　公司具有教育传媒概念、数字电视概念、预盈预增概念、长株潭概念、创投概念。

　　传媒+投资双轮驱动是公司发展的特点之一。目前，公司建立了"有线电视+投资"两大支柱战略，在有线电视业务方面，逐步推进省内有线网络整合以及跨区域合作；投资业务方面，公司的投资基金主要围绕旗下"达晨"品牌开展，分为三大基金：一是以深圳达晨创投为主体的创业投资基金管理业务；二是以北京中艺达晨艺术品投资管理公司为主体的艺术品基金管理业务；三是以华丰达晨投资管理公司为主体的数字电视股权投资基金管理业务。2011年度公司主要经营计划包括：加快网络双向改造、完成"三网融合"试点，确保双向接入150万户，业务开通率争取达20%；数字电视增值业务力争宽带。

　　四季度看点更加精彩

　　对于电广传媒2011年前三季度业绩，民生证券分析认为，业绩远超市场一致性预期，前三季度每股收益为1.51元-1.64元。业绩远超市场预期的原因为：报告期内，公司各项主营业务稳健、快速发展，尤其是随着增值业务的逐步开展，有线电视网络业务收入、利润同比大幅增长，投资业务保持强势，导致公司业绩大幅上升。7-9月业绩比上年同期增长1180%-1520%，盈利20509万元-25914万元，折合每股收益为0.50元-0.64元。较之上两个季度，利润释放较为均衡。

　　对于公司未来的业绩发展，民生证券表示，四季度看点更加精彩。提示关注省内有线网络股权重组、省外有线网络收购、创投项目IPO过会、艺术品投资收益等。其中，四季度公司省内有线网络股权重组有望取得最终进展。省外有线电视网络收购方面，公司尚有10多个大型投资项目正在积极商洽推进之中，仍可期待有更大体量的项目年内落地，公司跨区域收购预期依然强烈。另外，公司年初制定6-8个创投项目IPO过会目标，目前仅完成2个，预计四季度将继续有创投项目IPO成功过会。公司尝试参加香港、北京等地区的知名艺术品拍卖会，艺术品投资渐入收获期。

　　与此同时，中信证券也上调公司2011年盈利预测，从三季报预览中1.60元上调到1.78元,预计公司2011/2012/2013年每股收益分别为1.78/2.26/2.76元/股。综合以2011年业绩给予公司估值20-25倍,对应公司目标价35.57-44.46元。即使考虑市场极端波动对估值影响,中信证券认为，公司在业绩支撑下尝试战略跨越,价值40元也是应该有安全支撑的,因此维持"买入"投资评级。