预计2016年文化产业成为支柱产业 8股借势欲腾飞(10)

　　估值呈下降态势 新兴媒体概念股成长性值得期待

　　预计行业中净利润增速超过50%企业主要集中在三网融合、影视动漫、互联网、整合营销等领域

　　本周对于文化传媒板块来说，值得关注的事件是中国共产党第十七届中央委员会第六次全体会议。会议审议通过了《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》。这是继十七届五中全会首次提出"推动文化产业成为国民经济支柱性产业"之后，将"深化文化体制改革"作为中共中央全会的主要议程。充分体现了国家大力发展文化产业的决心。

　　市场人士分析认为，国家级政策支持的进一步细化落地，将转化为新兴媒体行业的实质利好，成为今后重要投资线索。另外，由于移动互联网已经进入全新的阶段，移动游戏产业已经初步具备发展条件，所以，网络游戏作为文化产业生力军在十二五期间仍有很大发展空间。

　　未来三年估值呈下降趋势

　　资金净流入15只个股

　　新兴媒体是新的技术支撑体系下出现的媒体形态，如数字杂志、数字报纸、数字广播、手机短信、移动电视、网络、桌面视窗、数字电视、数字电影、触摸媒体等。相对于报刊、户外、广播、电视四大传统意义上的媒体，新兴媒体被形象地称为"第五媒体"。

　　受利好消息影响，19日新兴媒体板块也做出积极回应。据《证券日报》市场研究中心统计，在当日上证指数下跌的市场中，48只概念股中，有25只个股上涨，上涨家数占总家数的52%。

　　其中，值得关注的是，武汉塑料近期市场表现出色，上证指数19日以来，大幅下跌5.18%，但公司股价却上涨9.24%。主要原因是武汉塑料近日公告称，公司将以所拥有的全部资产和负债置换湖北省楚天数字电视有限公司的全部资产和负债扣除1.75亿元现金后的余额，同时，拟以10.4元/股非公开发行21127万股，购买上述置换差额部分、武汉广播电视总台拥有的武汉广电数字网络有限公司26.25%股权、武汉有线广播电视网络有限公司拥有的武汉广电26.75%股权、中信国安信息产业股份有限公司拥有的武汉广电47%股权、楚天襄樊有线电视股份有限公司全部资产和负债、湖北楚天金纬广播电视信息网络有限公司全部资产和负债。因此，市场人士指出，从武汉塑料的表现可以看出，国家级政策支持的进一步细化落地，将转化为行业和公司的实质利好，成为2011年重要投资线索。

　　从资金净流入监控显示，19日以来，新兴媒体类股交易中的15只个股呈资金净流入状态，占板块48只个股家数的31%，净流入合计4839.62万元。其中，净流入超过100万元的个股有12只，分别为拓维信息(2064.49万元)、科大讯飞(1432.34万元)、奥维通信(281.12万元)、华谊嘉信(203.12万元)、方直科技(194.46万元)、焦点科技(158.74万元)、三维通信(121.89万元)。

　　《证券日报》市场研究中心统计显示，新兴媒体板块上半年实现营业收入301.8589万元，同比增长12.13%；实现每股收益为0.132元；中期每股净资产(整体法)3.7元。新传媒板块最新动态市盈率为43.81倍，但从机构估值预测来看，机构预测未来三年估值呈现逐渐下降的态势，其中，板块2011年动态市盈率为27.46倍、板块2012年动态市盈率为18.78倍、板块2013年动态市盈率为14.39倍，由此可见，新兴媒体概念股成长性值得期待。

　　网络游戏

　　存在巨大增长空间

　　繁荣子行业龙头增速较快，市场化机制程度较高公司显示较大活力。中信证券预计，2011年1-9月，由代表性样本组成传媒文化行业，收入同比预计增长25%，归属于净利润同比增长30%。其中，分子行业来看，以乐视网为样本的互联网子行业增速为47%；影视动漫行业增速为37.4%；整合营销的子行业增速为45%；有线行业，以广电网络为样本，同比增速为35%；出版行业的增速在20%左右。从收入增速来看，影视动漫、整合营销、互联网等新兴媒体增长速度较快。预计行业中净利润增速超过50%企业主要集中在三网融合、影视动漫、互联网、整合营销等领域，这些公司具备的特征包括：第一，属繁荣子行业龙头；第二，市场化机制程度较高。

　　从网络广告可以看出，网络游戏的广告频率极高。网络游戏作为互联网经济的重要组成部分以及主要的文化消费产品，已经具有相对完整的产业链和成熟的商业模式。2010以来，随着APPLE设备的普及，移动互联网已经进入全新的阶段，移动游戏产业已经初步具备发展条件。虽然基于电脑端的传统网游市场增速有所放缓，但以iPad、iPhone为代表的移动智能终端，由于其新颖的商业模式，为网游行业带来了新的发展机遇。

　　国际经验表明东亚网游市场相对欧美更具有活力。市场人士分析认为，美国和欧洲许多国家的游戏产业仍然以主机游戏(包括电视游戏机、便携游戏机)为主，网游的份额只占到市场一小部分。和欧美相比，网游强国韩国的市场发展更加具有生命力。国外经验表明成功的游戏开发企业具备技术和人才的储备。因此，预计网游在作为文化产业生力军在十二五期间仍有发展空间。

　　市场人士指出，移动游戏和网页游戏等细分蓝海市场仍存在巨大增长空间。随着iPad、iPhone等移动终端普及，移动游戏市场环境已经初步具备。同时，预计手机游戏未来3年复合增长率超过50%，2013年手机游戏产业规模有望超过50亿元。移动网络宽带化，终端智能化和用户年轻化构成手机游戏发展的基石，而产业融合推动大型互联网企业规模进入，开发能力和分发效率提升有望成手机游戏高速发展的催化剂。

　　湘财证券首次点评游戏上市公司中青宝。公司2011年上半年公司实现营业收入4369万元，同比增长20.58%；公司实现营业利润177.42万元，同比下降82.66%，实现归属于上市公司股东的净利润1040.80万元，同比下降30.60%，上半年实现每股收益0.07元，低于市场预期。

　　从半年报看，公司成本费用增加，毛利率下降。公司营业利润及净利润下降的主要原因包括：1.公司新产品上线投入大量广告宣传费以及其他成本费用增加，但新产品的收益未能在报告期内迅速体现；2.新设的多家控股子公司及全资子公司开办费用以及日常运营费用增加营业利润亏损，造成公司营业利润合并数据大幅下降；3.原有增值税优惠政策到期后维持不变，但报告期尚处过渡期，相关退税申报延缓，导致公司增值税返还滞后；公司MMORPG网络游戏毛利率为76.06%，毛利率同比下降9.81%，网页游戏及其他业务1075.56%，毛利率为88.67%，同比下降10.16%个百分点；综合毛利率水平为78.94%，同比下降7.23个百分点。

　　期待新游戏推出助推公司业绩增长。公司构建的游戏产品线除了母公司上市时的红色网游之外，通过不断收购陆续进入到网页游戏、手机游戏和社区游戏等细分行业，由于目前手机游戏和社区游戏尚处于探索阶段，短期内难以贡献业绩，公司短期内的业绩增长主要来源于上半年新投入的大型游戏《玄武》和《热血世界》和网页游戏的运营情况；未来公司投资收购的游戏项目将会持续推出，募投项目也将与今年年底和明年上线，预计对公司的业绩将会带来提升。

　　但公司电子商务业务发展存在不确定性。公司投资1亿元设立子公司中付通电子商务司已于8月份获得法人营业执照，公司希望介入电子商务行业直接服务于游戏玩家，短期内通过推广游戏点卡来节省渠道经销的费用，长期希望能够介入到其他行业的电子商务；由于目前还没有取得央行批准的第三方支付牌照，公司这块业务未来发展存在不确定性。

　　因此，湘财证券指出， 下半年公司将会上线《抗战2》和多款游戏产品，由于游戏产品盈利要到用户积累到一定规模后实现，同时公司也将会为推广游戏进行大规模宣传支出，建议投资者谨慎关注公司游戏推进和业绩情况，公司目前股价对应的市盈率为65倍。