预计2016年文化产业成为支柱产业 8股借势欲腾飞(4)

　　中投证券：传媒行业关注低估值、高防御的品种

　　投资要点：全球传媒板块月度回顾。从全球情况来看，9月份中美英国家的传媒板块均出现下跌行情。其中，中投传媒板块随大盘、中小板和创业板下跌，较上月跌幅9.07%;标准普尔500媒体行业指数(S5MEDA)收于189.29点，较上月下跌6.12%;伦敦富时媒体行业指数(FAMEDA)收于3831.94点，较上月下跌0.22%。

　　我们的投资建议：我们认为大盘还在反复探底，市场投资氛围依然谨慎，而传媒估值较高(相对大盘估值倍率2.24倍)且缺乏较强的催化剂，整体来看上涨动力不足，维持行业"中性"评级。10月份，我们认为公司三季报的业绩情况将会成为市场关注的重点之一。同时，投资者将逐渐开始关注2012年的个股估值。在大盘情势和市场氛围不会出现太大转变的预期下，我们建议投资者稳健为主，重点关注三季报超预期的公司和一些估值较低、防御性较好的标的，推荐"蓝色光标"、"省广股份"。然而，我们更加建议投资者从中长期来看自上而下优选潜力个股：行业方面，我们认为最应关注受益消费升级的子行业、积极进行产业链延伸和产业横向整合并可能带来较快营收增长的子行业，主要包括电影、动漫、网游等内容领域和广告营销及一些新媒体子领域。同时，由于体制改革深化和大集团化趋势可能发生整合重组的子行业也是我们关注的重点;个股方面，选择这些子领域的龙头和质优公司，强烈推荐"奥飞动漫"、"华谊兄弟"，推荐"蓝色光标"，并依次推荐"省广股份"、"天威视讯"、"博瑞传播"、"中文传媒"，等待"光线传媒"下跌后出现较好买入机会。

　　9月份电影市场回顾。9月份全国电影票房收入为7.73亿元，较8月同比下降48%。电影市场的二八现象仍然突出，进口片为票房主力。

　　微电影2014年收入可能超700亿元，较2010年增长13倍。微电影放飞全民电影梦。其爆发动因为：用户活跃、设备发展和广告主追捧及网站重用。微电影短期发展借大平台多客户优势，长期重内容质量与跨媒体规模扩张。其收入主要来自网络广告和用户付费。若中国视频广告占网络广告份额与美国持平，微电影成为主流视频广告，预计2014年微电影广告收入将可能达450亿元，较2010年增长9-10倍。若微电影将成为手机视频主要内容，年复合增长率不变，预计2014年微电影手机视频用户付费收入将可能达300亿元，较2010年增长约45倍。

　　风险提示：政策管制风险;内容创意产业高风险;投资周期较长风险。