A股遭空袭 低估值新兴产业8龙头暗藏升机(4)

　　利润增速向上拐点出现

　　据统计局数据显示，医药制造业收入增速保持较高水平：2011年前6月累计实现收入6563亿元，累计同比增长30.03%，增速较2011年5月的27.81%提高0.71个百分点，行业收入增速强劲且有所提高。

　　全行业2011年前6月实现利润总额656.7亿，累计同比增长21.67%，较前5个月累计增速19.45%的低点增加2.22%，利润增速出现明显反弹，恢复到20%以上。显示行业收上下游挤压的情况有所缓解，行业利润增速向上拐点出现。

　　从子行业方面看，化学原料药、生物制药与医疗器械子行业利润增速回升幅度最大。化学原料药行业2011年前6月累计实现收入1457.5亿元，累计同比增长24.59%，增速较2011年5月提高0.527百分点。生物制药子行业2011年前6月累计实现收入676.2亿元，累计同比增长30.35%，增速较2011年5月的27.69%提高2.66个百分点，行业收入增速连续两个月呈现反弹态势。

　　医疗仪器设备及器械制造子行业，2011年前6月累计实现收入595.7亿元，累计同比增长27.62%，增速较2011年5月的25.24%提高了27.62个百分点。中成药子行业，2011年前6月累计实现收入1470.4亿元，累计同比增长33.82%，增速较2011年5月的32.46%提高1.36个百分点，行业收入保持强劲增长。

　　对此，申银万国认为，二季度行业毛利率和税前利润触底回升，除生物制品外其他子行业6月税前利润率环比均显著提升，表明行业景气度逐步提升，盈利增速逐季回升。

　　调整正是布局时

　　行业十二五规划呼之欲出，或有阶段性行情。中邮证券预计生物疫苗将是受该政策刺激影响较大的行业之一，华神集团  （000790）、长春高新  （000661）、重庆啤酒  （600132）、江苏吴中  （600200）和海欣股份  （600851）可能受该政策刺激产生阶段性行情。此外，具有较强研发能力的恒瑞医药  （600276）、具有制剂出口业务的海正药业  （600267）、华海药业  （600521）和美罗药业  （600297）也将受益于政策带来的阶段性行情。

　　中报期已经到来，市场业绩预期逐步调整到位，加上市场环境动荡导致投资者避险需求，板块下半年仍然具备收益空间。中金公司建议逐步在震荡调整期逐步加大行业配置比例，重点关注医疗器械、消费中药、品牌专科药和医疗服务等子行业。

　　下半年行业需求有望提升。东方证券认为，尽管医药板块近期走势较强，但从基本面来看，下半年行业需求有望提升，上市公司业绩有望得到改善，价值投资者仍可择机进入。目前医药板块个股配置方面，建议投资者积极关注恒瑞医药、云南白药  （000538）、双鹭药业  （002038）、一致药业  （000028）、康美药业  （600518）、益佰制药  （600594）、京新药业  （002020）、海翔药业  （002099）和山大华特  （000915）。

　　医药板块的防御性特征将逐渐凸现出来，回调就是积极布局时。德邦证券表示，看好医药器械板块鱼跃医疗  （002223）、千山药机、新华医疗  （600587）、阳普医疗  （300030）。其次看好中药板块，国家对中药材市场的管理，让居高不下的中药材价格出现下降，这对于久受中药材价格上涨，成本压力增加的中药企业无疑是个重要利好，盈利能力有上升空间。因此看好具有独家品种和大白马的中药股，如昆明医药，天士力  （600535）等。从短期交易性机会来说，原料药企业进入检修停产周期，原料药涨价的预期增强，关注积极转型的原料药企业浙江医药  （600216）。