今日机构最看好的六大黑马股（9.30）(2)

    巨星科技(002444)：业绩符合预期 工具类主营业务营收维持较快增速

    类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2021-09-29

    事件：9 月 28 日晚间，公司发布 2021 前三季度业绩预告。

    2021 前三季度业绩同比增长 3-10%，整体符合预期公司 2021 前三季度实现归母净利润 11.2-12 亿元，同比增长 3-10%，Q3 单季度实现归母净利润 4-4.8 亿元，同比增长-13%-3%(中值 4.4 亿元，同比下滑 5%)，单三季度业绩同比下滑主要系受原料涨价、国际运费成本上升、疫情反复、并购整合等因素影响，前三季度业绩整体小幅增长符合预期。

    北美市场行业景气度持续，中长期看业绩有望伴随不利因素消除逐渐修复，北美市场行业景气度持续。

    剔除口罩业务与并购影响后，测算前三季度主营业务营收同比增长约 30%水平，其中单三季度主营业务增长超 10%。

    三大业务板块扩张稳中有进，2021 年下半年营收端有望维持较快增长！

    1)工具业务：手工具业务景气度持续，2021H1 营收增速 44%；动力工具进入发展元年，2021H1 同比增长 206%。

    2)激光测量仪器：品类拓宽，销售渠道优化，获重要客户长期订单，2021H1 同比增长 69%。随创新产品研发有序推进，未来发展可持续。

    3)存储箱柜：欧洲疫情恢复，美国市场获客户新单，2021H1 同比增长 62%。新收购存储箱柜公司基龙 7 月加入并表，整合后有望使公司成为世界最大的存储箱柜公司。

    盈利预测

    考虑到国际运费提升、疫情为短期影响，中长期北美市场行业景气度依旧。预计公司2021-2023 年归母净利润分别为 16/19/22 亿元，同比增长 20%/18%/17%，对应 P/E20/17/14X。公司作为国内手工具龙头，处于较快发展阶段，维持公司“买入”评级。

    风险提示

    1)北美房产景气度不及预期；2)并购整合不及预期；3)电商渗透不及预期；

    德赛西威(002920)：IPU04首次下线 域控制器高增长可期

    类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：黄细里 日期：2021-09-29

    投资要点

    事件要点：德赛西威公众号发布新闻，首款搭载英伟达AI 芯片Orin 的自动驾驶域控制器IPU04 线路板成功下线。

    超高算力+丰富端口带来自动驾驶辅助功能跨越式发展，有望2022 年实现量产

    1)超高算力不断迭代，为出行带来更高的安全感和可靠性。

    首批下线IPU04 算力高达254TOPS，是IPU03 算力的7 倍以上，后续508TOPS/1000TOPS 版本也将接连下线，最高算力可拓展至2000TOPS；

    2)延续前代产品开发经验，拥有更加丰富端口。

    相较于IPU03，IPU04在保留丰富功能的同时，具备更加丰富的端口，拥有16 路高带宽LVDS接口，12 路高速CAN，2 路Flex ray，6 路百兆、6 路千兆及两路万兆以太网接口。可接入足够多的高清摄像头和毫米波雷达、激光雷达、超声波传感器。

    3)自动驾驶辅助功能跨越式进展，有望2022 年实现量产。

    超高算力+丰富接口，将使得车辆对复杂环境感知能力大幅提升，这些变化，只为给车辆带来更安全、更可靠、更舒适的自动驾驶辅助功能。IPU04 已经在国内多个头部客户完成定点，并有望在2022 年实现量产。

    智能座舱业务+客户结构拓展助推营收增长，智能化业务持续发展打开业绩天花板

    1)智能座舱受益于产品升级。受益于大屏化升级价值量提升，公司智能座舱业务2021H1 实现营收33.38 亿元，同比+44.13%。

    2)智能驾驶产品持续迭代，用户销量增长。公司高级别自动驾驶域控制器初代产品IPU03 搭载在小鹏汽车P7/P5 车型上，能够支持实现L3级别自动驾驶功能，获得市场好评，销量持续攀升，小鹏P7 2021 年8月交付6165 辆，同比+209%。新一代自动驾驶域控制器IPU04 2022 年即将量产装车，带来更佳的智能化体验。

    3)客户结构升级助推营收同比增长。公司智能驾驶+智能座舱业务不断获得新的项目订单，在客户中的渗透率不断提升。

    盈利预测与投资评级：

    1)智能座舱受益产品升级，价值量不断提升；

    2)智能驾驶产品不断迭代，客户持续拓展。

    3)车载网联产品获得主流日系车厂定点，后续陆续获得前装量产订单。

    基于以上因素，我们预测公司2021-2023 年营收分别为84.88/103.01/125.29 亿元， 同比+24.8%/+21.4%/+21.6%。归母净利润分别为8.59/11.32/14.86 亿元，同比增长+65.7%/+31.9%/+31.3%，对应EPS 为1.56/2.06/2.70 元，对应PE 为51.31/38.86/29.65 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：全球疫情控制低于预期；行业缺芯情况持续时间超出预期；下游乘用车需求复苏低于预期。