下周机构最看好的六大黑马（8.21）(3)

     凯莱英(002821)：业绩快速增长 多项新业务快速推进

     类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：杜向阳/马云涛 日期：2021-08-20

     事件：公司公布2021年中报，实现营业收入17.6亿元，同比增长39%；实现归母净利润4.3亿元，同比增长36%；实现扣非后归母净利润3.5亿元，同比增长27.3%，EPS为1.78元。

     业绩快速增长，汇率对业绩影响较大。按照固定汇率计算，2020H1收入同比增长51.2%，剔除股权激励、汇率相关损益之后的归母净利润同比增长40.5%，公司2021Q2收入9.8亿元，同比增长24.4%；归母净利润2.8亿元，同比增长32.5%，按照固定汇率计算，202102收入同比增长36.4%。整体来看，虽然受到汇率影响，但公司上半年收入和利润端仍然保持快速增长。

     产能加速拓展，业绩增长动力充足。公司产能拓展持续加速，目前公司以天津为中心，已覆盖辽宁阜新、吉林敦化等地区建立了多个小分子研发和生产基地，反应签体积超过3000m，同时公司新布局镇江开发区与天津开发区西区，投建小分子药物综合性研发生产基地、绿色关键技术开发及产业化项目和合成大分子CDMO项目，进一步提升一站式综合服务能力，预计2021年下半年有望新增1390立方米产能，接单能力有望大幅增强。

     受益国内创新药崛起，国内CDMO业务进入收获期。2021年公司国内业务收入达到1.9亿元，同比增长35.7%。公司的首个MAH项目再鼎医药的尼拉帕利已经进入商业化阶段，全流程服务和黄医药的苏泰达于2020年底获批上市，同时，国内NDA项目在手订单充足，预计随着NDA项目的逐步进入商业化阶段，公司的国内CDMO业务收入有望继续保持高速增长，盈利能力也有望持续提升。激励逐步常态化，长期发展动力强劲。目前公司已经推出了四轮股权激励计划，持续的股权激励对提升员工积极性、保留和吸引人才具有重要意义，有利于公司长期发展。从本次解锁条件来看，2020年、2021年和2022年三年复合增速在20%以上，解锁条件相对较高，体现公司对未来保持业绩快速增长充满信心。盈利预测与评级。公司作为小分子CDMO行业龙头，核心竞争力突出，有望持续超越行业，实现快速成长。我们预计2021-2023年归母净利润分别为10.11亿元、14.5亿元和19.5亿元，EPS分别为4.19元、5.96元和8.05元，对应当前股价估值分别为100倍、70倍和52倍，维持“买入”评级。

     风险提示：商业化订单不及预期；临床阶段项目订单不及预期。

     用友网络(600588)：云业务翻倍增长 大型头部企业市场取得显着突破

     类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：陈宝健/刘逍遥 日期：2021-08-20

     聚焦云转型战略，持续加大投入，维持“买入”评级我们维持2021-2023 年归母净利润预测为9.03、11.05、13.49 亿元，EPS 为0.28、0.34、0.41 元/股，当前股价对应PE 为134.9、110.2、90.3 倍。公司面临着数智化、国产化、国际化三浪叠加的历史性机遇，有望加速发展，维持“买入”评级。

     云业务翻倍增长，首次超过软件业务收入

     2021 年上半年公司实现营业收入31.77 亿元，同比增长7.7%。软件+云业务收入为29.51 亿元，同比增长26.3%，其中云服务收入为15.06 亿元，同比增长100.7%，软件业务收入14.45 亿元，同比下滑8.9%。云服务占云服务与软件业务整体收入的 51.0%，云服务业务收入首次超过软件业务收入。此外，订阅收入增长全面加速，云服务业务合同负债为12.43 亿元，较2020 年末增长14.6%，云业务ARR实现8.34 亿元。

     在大型头部客户取得显著突破，树立众多典型标杆公司调整业务重心，抢占巨型和大型企业客户市场，上半年取得突出成果。公司在烟草、能源、军工等央企等取得较大突破，成功签约中核集团、神舟软件、中海油信息、中国化工、中国黄金、华侨城集团、中国中药、中建五局、新加坡 SK珠宝、飞鹤乳业、山东魏桥创业集团、山东港口、龙煤物流等一批重要客户。

     在工业互联网领域持续发力，取得突出成效

     公司在工业互联网领域持续发力，2019、2020 年连续两年入选工信部跨行业跨领域工业互联网平台清单。2021 年，公司再次升级了工业互联网研发技术，以全新的五大技术引擎推动用友精智工业互联网平台发展。上半年，公司面向中型制造企业的U9 Cloud 云ERP 产品，聚焦半导体、新能源、光伏等行业的成长型高精尖制造企业，融合了 AIot、PLM、智能工厂等应用，实现云端一体化、生产智能化、运营敏捷化、经营国际化、管控精细化。

     风险提示：宏观经济变化对客户采购的影响；云业务进展不及预期。