今日最具爆发力的六大黑马（7.15）(3)

    姚记科技(002605)：休闲游戏业务稳固基本盘 营销业务成长空间广阔

    类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：方光照 日期：2021-07-14

    “游戏+营销+扑克牌”贡献2021H1 亮眼业绩，维持“买入”评级公司公布2021 年半年度业绩预告，2021H1 预计实现归母净利润3.58-3.87 亿元，同比下降52%-55%，主要系2020H1 确认细胞公司投资收益所致；2021H1 预计实现扣非后归母净利润3.21-3.48 亿元，同比增长15%-25%，主要系公司移动游戏、短视频营销和扑克牌三大业务均稳定增长所致；2021Q2 预计实现扣非后归母净利润1.38-1.65 亿元，同比增长3%-23%。我们看好公司休闲游戏业务稳固业绩基本盘，通过积极投入短视频商业化，布局短视频广告营销、达人撮合、电商代运营等新兴业务，贡献新增长点。我们维持2021-2023 年盈利预测不变，预测2021-2023 年归母净利润分别为8.09/10.52/12.05 亿元，对应EPS 分别为2.01/2.61/2.99 元，当前股价对应PE 分别为10.7/8.3/7.2 倍，维持“买入”评级。

    互联网创新营销业务快速发展，达人撮合及电商代运营业务成长空间广阔公司组建了专业的视频制作团队，搭建了丰富多样的自有拍摄场景，挖掘数据分析、效果营销、效果优化、短视频内容生产、内容营销的互联网营销全链条产业价值，打造专业整合营销服务商。目前，公司已覆盖字节跳动、快手、腾讯广点通等主流视频媒体平台，基于网络服务、电商、游戏、金融、教育、快速消费品等行业头部矩阵客户的具体需求进行批量的高品质广告内容创作，并以基于大数据的精准营销提升广告投放回报率，赋能品牌影响力裂变。此外，公司积极孵化达人撮合业务及电商代运营业务，业务成长空间广阔。

    海内外核心游戏流水稳定，休闲游戏生命周期较长的特点稳固业绩基本盘公司聚焦国内外休闲游戏领域，国内核心捕鱼游戏《捕鱼炸翻天》(2021 年以来iOS 游戏畅销榜排名52-93 名)、《指尖捕鱼》(2021 年以来iOS 游戏畅销榜排名74-152 名)流水保持稳定增长，《齐齐来麻将》由字节跳动Ohayoo 发行，探索“IAA+IAP”混合变现新模式。国外核心Bingo 游戏《Bingo Party》、《Bingo Journey》在国内出海休闲竞技类游戏单品中排名靠前。随着公司深化付费用户运营，付费率及ARPPU 有望提升；随着创新储备产品上线，有望验证自研实力。

    风险提示：新游戏上线进度低于预期；市场竞争加剧导致买量成本上升；海外游戏业务面临的政策风险；疫情等外部冲击的影响存在不确定性。

    法拉电子(600563)：2021H1业绩略超预期 全年高增长无忧

    类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：刘翔/傅盛盛 日期：2021-07-14

    2021H1 业绩略超预期，新能源需求高景气，维持“买入”评级公司预计2021H1 实现归母净利润3.45~3.80 亿元，同比增长50%~65%，预计实现扣非归母净利润3.27~3.59 亿元，同比+50~65%略超预期。基于新能源汽车需求持续超预期，我们上调之前的盈利预测，预计2021-2023 年归母净利润为8.02/10.36/13.54 亿元(前值为7.13/8.86/11.08 亿元)，EPS 为3.56/4.61/6.02元(前值为3.17/3.94/4.93 元)，当前股价对应PE 为46.4/35.9/27.5 倍，维持“买入”评级。

    新能源汽车需求高景气，带动二季度归母净利润高增长2021Q2，公司预计实现归母净利润1.80~2.14 亿元，同比+31.0%~56.2%。中值1.97 亿元，同比增长43.6%，环比+19.3%。公司二季度同环比均维持高增长主要源于新能源汽车需求景气。中汽协数据显示，2021Q2 国内新能源汽车销量68.0 万辆，同比+164.2%，环比一季度的51.5 万辆增长32.1%。公司是全球知名的车用薄膜电容器提供商，在国内市场处于领先地位，下游需求高景气带动了公司二季度归母净利润高增长。

    全年高增长无忧，中长期具备高投资价值

    展望2021H2，新能源汽车高景气有望贯穿全年，上游原材料价格回落有望促使光伏需求回升，海外经济的逐步恢复为传统的家电、照明回暖带来了动力，公司全年高增长无忧。中期看(2021-2023)，我们认为，受益新能源需求的拉动，公司成长区间有望维持在25%~40%左右。良好的商业模式(投入产出比高，自由现金流高、融资需求低)、常年接近20%的ROIC 水平、高壁垒和稳定的竞争格局，使其具备很高的中长期投资价值。

    风险提示：芯片缺货影响下游终端出货；原材料涨价风险。