今日最具爆发力的六大黑马（3.18）(2)

    爱旭股份(600732)：大尺寸出货量持续增长 产能扩张巩固龙头地位

    类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：杨敬梅 日期：2021-03-17

    事件：公司发布20年年报，实现营业收入96.64亿元，同增59.23%；实现归母净利润8.05亿元，同增37.63%，实现扣非归母净利润5.56亿元，同增13.49%，非经常性损益为2.49亿元，同比+162%。业绩符合预期。

    20年主营单晶PERC电池业务收入稳步增长。由于光伏行业保持较高景气度，2020 年光伏新增装机量超预期，公司单晶PERC电池片实现营收93.45 亿元，同比+58.13%，毛利率受疫情影响，略有下滑，同比-3.01pct；受托加工业务实现营业收入3.13亿元，同比+105%。

    公司20年产销两旺，21年产销量中大尺寸占比将大幅提升。全年电池出货量13.16GW，同比增长93.74%。据PVInfoLink统计数据，20年度公司电池出货量位列全球第二，大尺寸PERC电池出货量全球第一。预计公司21年大尺寸电池(182-210mm尺寸)产能将达34GW占比94%，全年出货量将进一步提升至28-30GW，其中大尺寸182mm和210mm电池片出货占比预计将达50%以上,同比+30pct。

    专业化龙头加快电池片研发，新技术有望提振未来业绩。公司将持续聚焦在新型电池量产技术的研究与开发上，不断推动电池技术的升级，推出比现有PERC电池转换效率高10%以上、成本更低的新型电池产品。预计新技术有望进一步提升高电池片转换效率，提升公司盈利能力，增厚未来业绩。

    投资建议：考虑未来大尺寸电池需求较旺且盈利能力较强，公司出货大尺寸电池占比逐步提升，上调盈利预测，预计 2021-2023 年 公 司 归 母净 利 润 为16.07/21.45/32.60亿 元 ， 同 比+99.6%/33.5%/52.0%，EPS 分别为 0.79/1.05/1.60 元，维持“买入”评级。

    风险提示：光伏装机量不及预期预期，行业竞争加剧

    宝信软件(600845)：“IDC+工业互联网”两翼齐飞 高景气行业的强Α

    类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：邢开允/胡朗 日期：2021-03-17

    同时卡位“IDC+工业互联网”两大优质赛道的新基建龙头。宝信软件主营软件开发和外包服务两大核心业务，19年收入占比各为66.7%和30.0%。随着“新基建”政策持续加码，公司积极拓展工业互联网平台和新一代基础设施两大业务方向。公司背靠武钢，资源优势显著，叠加工业软件方面的能力，具备较好的成本控制和营运能力，长期成长具备确定性。

    IDC：资源禀赋极佳，高景气IDC行业的强α。随着下游云计算、物联网、5G等行业快速发展，数据中心需求旺盛，2011-19年行业规模CAGR达35.4%。汽车智能网联化进程不断加快，车载视频数据量呈现指数级增长，据我们测算，预计每年产生数据量41818PB，占国内总数据量的0.5%，且未来随着智能化不断提升，数据量有望持续高增，给IDC行业提供新的增量需求。公司背靠武钢，在土地、水、电、能耗等方面资源优势显著，且依靠工业软件方面的能力，成本控制能力极佳。根据我们测算，公司宝之云IDC项目IRR高达17.7%，处于行业领先。IDC机柜方面，预计2020-23年机柜总数达到2.65/3.70/4.75/5.30万个，IDC业务收入持续增长有保障。

    工业互联网：背靠武钢，业务平台化发展。我国工业互联网尚处起步阶段，渗透率低，19年工业软件市场规模仅占全球的6.4%，未来提升空间巨大。钢铁行业在政策推动下，供给格局不断优化，钢铁巨头智能化升级释放巨大需求。公司作为宝钢下属公司，深度受益宝武集团工业互联网需求释放。此外，工业软件国产化进程加快，国产品牌领导者有望率先受益。

    盈利预测与估值：我们预计公司2020-22年营收为86.44/105.32/135.25亿，EPS为0.98/1.15/1.48元。采用分部估值法对公司进行估值，得到2021年目标市值713.2亿，对应目标价61.75元，首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示：宝之云5期项目落地进度不及预期；下游行业需求不及预期等。