今日最具爆发力的六大牛股(10.10)

　　云南白药:拟建立员工持股计划,完善长效激励机制

　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：贺菊颖,刘若飞日期：2019-10-08 

　　公布员工持股计划筹划概况,完善长效激励机制

　　公司本次员工持股计划筹划概况为:1)规模:持有股票累计不超过公司股本总额的10%,任一持有人持有的员工持股计划份额所对应的股票数量不超过公司股本总额的1%;2)股票来源:拟通过二级市场购买或法律法规允许的其他方式取得;3)持有人范围:原则上包括公司董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员、公司(含全资子公司、控股子公司)管理人员、核心骨干员工等,并签署了劳动合同的员工。

　　我们认为,本次拟建立员工持股计划是公司混改后针对董监高等管理人员及核心骨干员工建立的长效激励机制,有助于实现公司核心骨干员工与公司利益的深度绑定,保障公司长期健康发展。整体来看,公司混改后2018年董事、监事整体薪酬同比实现翻倍增长,近期公布了董事、监事等核心人员的KPI系统考核方案,结合本次拟建立员工持股计划,有望建立起完善的长效激励机制,公司未来长期健康发展值得期待。

　　看好公司长期健康发展

　　2019年上半年,分板块来看:1)药品事业部仍在开展渠道调整工作,H1小幅下滑,长期有望迎来恢复性增长;2)健康产品事业部经营健康,实现稳健增长;3)中药资源事业部利润端增速下滑,主要由于三七存货进行跌价损失计提;4)省医药公司持续深耕云南省内市场提高市占率,增加费用投放,拖累当期业绩。

　　短期来看,公司吸并方案已落地实施,计划推出员工持股计划,正在逐步踏上新途,未来药品事业部渠道调整后有望迎来恢复性增长;长期来看,重大资产重组落地为公司注入新的活力,带来管理层激励机制的持续改善和外延并购的拓展可能,翻开公司发展的新篇章。

　　盈利预测与投资评级

　　我们预计公司2019–2021年实现营业收入分别为289.11亿元、319.45亿元和353.47亿元,归母净利润分别为35.29亿元、38.93亿元和43.07亿元,分别同比增长6.7%、10.3%和10.6%,折合EPS分别为2.81元/股、3.10元/股和3.43元/股,对应PE分别为28.0X、25.4X和23.0X,维持买入评级。

　　风险提示

　　消费品行业竞争激烈;新进入的股东与管理团队的磨合时间长于市场预期;外延并购进度和力度难以预期。

　　上海梅林:聚焦品牌营销,做精肉类主业

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：訾猛,马铮日期：2019-10-09 

　　投资建议:近年公司聚焦肉类核心主业战略明确,精简架构有望带来经营效率提升。我们认为,公司肉类板块拥有完整产业链,“电商+商超+专卖店”全方面渠道网络优势明显;短期猪价上行带来业绩弹性,疫情反推加快行业集中带来长远发展;食品业务品牌力深厚,梅林罐头和冠生园蜂蜜市占率均居行业首位,借助产品升级和渠道深耕,盈利能力有望提升。预计2019-21EPS0.4、0.52、0.63元,综合安琪酵母、好想你、汤臣倍健等多家公司2020年平均PE 22X和PS 3X两种估值,考虑跨多行业经营按照一定估值折价,给予对应2020年20XPE,目标价10.8元,增持评级猪肉业务处于上行周期,牛肉业务收购形成协同效应。猪肉产业以冷鲜肉为主,拥有完整产业链。短期看,在猪瘟疫情的推动下,行业产能加速出清,猪价步入上行周期,公司有望实现量价齐升。长期看,公司全产业链的优势抵御行业周期波动能力强,有望受益猪行业集中度提升。牛羊肉业务上,收购海外优质上游资源,进军中高端进口牛肉,成本优势凸显。经过近三年的管理整合,渠道管理协同效应逐步显现。受猪价上行影响,国内牛羊肉需求缺口扩大,业务有望维持高景气度。　　

　　食品业务借力营销,老品牌焕发新生机。梅林罐头借助深厚的产品积淀海外新兴市场发展潜力大,国内市场在产品升级和渠道深耕的支撑下,业绩表现良好。冠生园业务中,高毛利率产品大白兔借助跨界合作等创新型营销,老品牌绽放新活力,表现亮眼;蜂蜜业务收入有下滑趋势。总体而言,休闲食品业务毛利率高,盈利能力逐年提升,现金奶牛特征显著。　　

　　催化剂:收购业务协同效应超预期、亏损企业清理进度超预期;

　　风险因素:猪瘟疫情风险、猪价上涨不达预期、食品安全;