今日最具爆发力的六大牛股(1.10)(2)

　　恒大高新(002591)声学与垃圾炉防护龙头逆周期成长

　　推荐逻辑：受益于环保政策推动下的降噪领域需求爆发，以及基建等投资拉动，公司声学业务订单快速增长。同时，公司炉防护领域订单受下游周期客户需求爆发产能供不应求，未来2-3年公司进入快速发展期。声学业务及炉防护业务作为后周期品种，景气周期来临，公司作为行业内唯一上市公司最为受益，首次覆盖，给予"买入"评级。

　　声学业务订单呈爆发式增长，公司依托上市平台最先受益。噪声污染作为第四种工业污染，随着噪声污染治理主体的能力和意愿双重拉动下该产业订单快速增长。公司2018年承接的声学订单量已呈现出爆发式增长，我们预计2019年整个降噪治污市场规模将达到380-400亿。其中降噪与震动控制市场规模大约200亿，声学工程市场规模180-200亿。

　　公司独有核心防护技术有效解决焚烧效率成本两难问题，行业竞争壁垒高。公司自主要研发的防护技术可以有效防止高温下焚烧炉受内部气体腐蚀，延长焚烧炉使用寿命，实现高效无害化低成本焚烧。同时受益于整体垃圾焚烧行业的稳步发展，垃圾焚烧炉数量的快速上升，防护市场容量持续扩大。我们预计未来五年，根据"十三五"期间增量的垃圾炉投资额1360亿，加上"十二五"期间存量的1000亿推算，焚烧炉投入总额将达到2360亿，对应的焚烧防护市场将达到236亿元，并且随着垃圾焚烧行业快速发展，未来焚烧防护市场发展有望超预期。

　　互联网营销表现优异，业绩承诺有望如期完成。公司子公司武汉飞游与长沙聚丰主营软件分发、推广业务、互联网页面广告业务投放业务，旗下拥有西西软件园，PC6下载站等优质互联网媒体资源。两家子公司保持盈利稳定增长。武汉飞游和长沙聚丰2016、2017年业绩增速分别达到436.68%、33.21%和191.35%、852.87%，两家子公司2018、2019业绩承诺额分别为为4020.00万元、4050万元和4900.00万元、4950.00万元，业绩承诺有望如期完成。由于基数较低，两家公司业绩高增长。

　　盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为0.14元、0.40元、0.51元，对应PE分别为50倍、17倍和13倍。首次覆盖给予"买入"评级。

　　风险提示：大客户付款周期过长导致资金垫付压力较大的的风险、互联网子公司业绩承诺低于预期的风险、市场规模不及预期的风险。(中泰证券 商艾华)

　　科大讯飞(002230)三驾马车护航AI龙头高增长，规模效应有望显现

　　消费者业务： 开放平台保持领先，转写机有望成为业绩亮点

　　开放平台开发者规模迅速增长， 2018 年上半年突破 80 万， 讯飞开放平台先发优势明显， 语音深度服务能力较强，优势有望继续保持。转写机系列产品线完整，客户群体涵盖 B、 C、 G 端各类客户，其中，个人版转写机因其安全性与便捷性， 满足政企客户需求，有望成为政企客户间热销单品，成为公司消费者业务后续业绩亮点。翻译机行业龙头地位稳固， 高端路线持续引领翻译机发展方向， 受益于"出行+商务"需求提升及租赁模式推出，翻译机收入将持续增长。

　　教育： "1+N" 体系服务全产业链， B2B2C 模式发力 C 端

　　18 年 4 月，教育部《教育信息化 2.0 行动指南》发布， 教育信息化 2.0 时代到来，财政投入有望进一步加大。 2.0 时代， 教育信息化将更关注智能教育与教育教学创新，公司在教育行业形成了" 1+N"产品体系， 提供"智校、智考、智课、智学"等教育全行业解决方案，教育业务收入持续高速增长。公司发挥人工智能及大数据技术优势，大力发展"智慧课堂"、" 智学" 等业务， 深度服务教学， B2B2C 模式绑定 C 端需求，数据量、渗透率、续购率不断提升。

　　政法业务：辅助办案系统全国推广，审讯产品加速向公安拓展

　　公司与上海高院合作的刑事案件辅助办案系统成果显著，目前已开始在全国范围内扩展，全国八个省市将作为第一批试点， 辅助办案系统有望在国内法院系统全面铺开， 并向更多罪种、民商行政案件等方向延伸。公司审讯产品于法庭拓展迅速， 已覆盖 815 个法院、 4200 个法庭， 后续智慧庭审产品在法庭的渗透率仍有较大提升空间。且公司审讯产品标准化水平较高， 符合法庭、派出所审讯室等司法和公安系统多个场景，后续，审讯产品将加速向公安派出所审讯室的更大场景进行横向拓展。

　　人员队伍就位，规模效应助公司盈利能力改善

　　公司前期加大投入甄选赛道扩大技术壁垒，导致净利润率有所下降。目前，成本端，公司后续发展所需人员队伍已基本就位，通过优化人力资源配置，公司费用率有望得到改善。收入端，公司消费者、政法、教育等核心赛道长期均有较大的成长空间。 近期各赛道行业催化频至， 公司业绩有望加速放量，规模效应有望逐渐显现。

　　投资建议：预计公司 2018-2020 年分别将实现归母净利润 5.54/9.02/13.14亿元，对应 EPS 分别为 0.26 /0.43/0.63 元， 维持" 买入"评级。

　　风险提示： 开放平台同业竞争加剧；个人版转写机销量不及预期；智课、智学推广速度不及预期；审讯产品向法庭、派出所渗透速度不及预期； 人工智能技术突破不及预期； 费用率较高影响业绩。(天风证券 沈海兵,缪欣君)