今日最具爆发力的六大牛股(10.24)

　　精锻科技：3季度在行业需求向下背景下，盈利仍实现较高增长

　　核心观点

　　业绩符合预期。公司前三季度实现营业收入9.53亿元，比上年同期增长19%，前三季度实现归母净利润2.29亿元，同比增长25.7%，扣非后净利润同比增长23%。其中第三季度实现营收3.09亿元，同比增长11.5%，归母净利润7067万元，同比增长22.9%，盈利增速高于收入增速主要原因是费用率下降。3季度在乘用车行业销量下滑背景下，公司盈利仍实现较高增长，公司抗风险能力较强。　

　　毛利率短期略下降，成本控制良好。公司前三季度毛利率为39.5%，同比下降2.2个百分点，其中第三季度为36.6%，同比下降2.1个百分点。公司前三季度期间费用率为12.3%，同比下降1.6个百分点，其中销售费用，管理费用率（不含研发费用），财务费用率，研发费用率分别为2.6%，4.6%，0.9%和4.3%，由于汇兑收益增加，财务费用率下降0.8个百分点，销售费用率下降0.7个百分点，管理费用率同比上升0.3个百分点，研发费用率同比下降0.3个百分点，公司成本控制能力进一步增强。前三季度经营性现金流为10.5亿元，同比增长18.9%，主要由于公司业务规模增加所致。　　

　　新能源汽车电机轴、铝合金涡盘精锻件制造项目正常推进。新能源汽车电机轴项目按计划正常推进，主要生产车间的基础设施建设11月底完成交付，部分设备将在四季度开始安装调试，这些新产品有望成为公司新的增长点。　
　
　　天津工厂项目正常推进，预计19年2季度试生产。天津传动公司传动齿轮项目正常推进，主要生产车间的基础设施建设年内完成交付，今年12月份开始逐步进行设备的安装调试，明年2季度试生产。天津工厂扩产能主要是配套一汽大众车型，预计19年天津工厂达产后有望成为公司盈利增长点。　　

　　财务预测与投资建议

　　因毛利率略低于预期，预测2018-2020年EPS分别为0.76、0.94、1.14元（原0.79、0.98、1.18元），可比公司为零部件相关公司，可比公司18年PE平均估值24倍，给予18年24倍估值，目标价18.24元，维持买入评级。　　

　　风险提示

　　齿轮配套量低于预期，影响当年盈利；VVT业务低于预期影响盈利；乘用车行业需求低于预期影响公司产品配套量，影响盈利。

　　中国巨石："三地五洲"稳步推进，创新引领智能制造

　　报告期内业绩同比增长23.3%，EPS 0.55元

　　前三季度公司实现营业收入76.3亿元，同增18.5%；营业成本53.6亿元，同增15.2%；归属上市公司股东净利润19.1亿元，同增23.3%，EPS 0.55元。单3季度，公司实现营业收入26.1亿元，同增10.6%；归属上市公司股东净利润6.5亿元，同增18.4%，EPS 0.18元。　　

　　报告期内，公司积极调整产品结构和客户结构，中高端产品占比持续提升；产能扩张有序进行，"三地五洲"战略布局业稳步推进；营收稳健增长，成本管控不断优化，业绩较快增长。　　

　　盈利水平稳健，成本管控优化

　　报告期内公司综合毛利率45.1%，同比略降0.2个百分点。销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.1%、7.1%、3.0%，同比分别变动0.3、-0.9、-1.8个百分点；期间费率14.1%，同比下降2.3个百分点。　

　　单3季度，综合毛利率44.2%，同比提升0.6个百分点；销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.6%、7.5%、1.9%，同比分别变动0.9、-0.3、-2.8个百分点；期间费率13.9%，同比下降2.3个百分点。

　　受环保影响原燃料价格上涨压力加大，但公司成本管控不断优化，毛利率稳中略降。年内人民币贬值使汇兑收益增加，财务费用率明显降低。　　

　　盈利预测与投资建议

　　年内玻纤制品涨价幅度不及预期，我们下调公司18-20年EPS的盈利预测至0.76、0.92、1.11元（原预测0.88、1.07、1.16元）。中国巨石具备生产技术、成本管控、产能规模等核心竞争优势，市占率全球领先拥有产品定价权，营收和业绩实现稳步增长。前瞻性产能布局业内领先，未来国内智能制造基地，以及埃、美、印基地有序投产，将有效规避贸易壁垒。此外，高端产品占比提升，营收结构进一步优化，将持续增厚公司业绩。给予公司2018年15倍PE水平,目标价11.4元，维持"买入"评级。　　

　　风险提示：行业产能无序扩张致使玻纤产品价格下跌风险；汇率波动导致汇兑损失风险；高贸易壁垒风险等。