下周最具爆发力的六大牛股(9.15)(3)

　　中国化学(601117)2018年8月经营情况点评：订单延续高增长业绩加速回暖
　　
　　事项：

　　公司发布最新经营情况简报，8月份新签合同额81.77亿元，其中国内合同额37.89亿元，境外合同额43.88亿元；当月实现营业收入62.21亿元。

　　评论：

　　营收持续回暖，订单实现高增长

　　2018年1-8月份，公司累计实现营业收入453.69亿元，同比增长35.93%；上半年实现归母净利润10.85亿元，同比增长27.95%，全年业绩有望加速回暖，业绩拐点进一步确认。

　　公司1-8月累计新签订单987.07亿，同比增长75.37%，其中海外新签订单470.83亿，在总订单额中占比达到47.70%。根据商务部的最新统计数据，今年中国建筑企业的国际工程整体扩张速度明显放缓，1-7月对外工程承包业务累计新签合同额同比下降7.4%。在海外市场不确定性增强、竞争日益激烈的不利环境下，今年公司的新签订单依然坚挺，延续了去年的高增长趋势，达到历史同期最高水平。目前公司在手订单充沛，未来业绩有望继续放量增长。

　　受益石油价格回升，化建工程行业整体业绩复苏

　　受益于上半年石油价格的持续回暖，石化行业投资回归景气，化建工程业绩大幅回升。2018年上半年，化建工程行业完成营业收入381.68亿元，同比增长35.11%，增速居于建筑子行业首列，同比提升22.29pct；实现净利润13.6亿元，同比增长26.29%，增速同比提升40.45pct。

　　己内酰胺涨价带动销售收入提升

　　除了主营业务化建工程承包之外，公司同时也经营化工品制造和销售，该部分业务收入主要来源于其子公司福建天辰耀隆的20万吨/年己内酰胺项目，占公司总营业收入10%左右。从今年己内酰胺的国内价格走势来看，自5月份触底后，己内酰胺至今仍在涨价过程中，带动了该业务板块销售收入的提升，预计将为公司贡献更多的营收和毛利润。

　　ENR国际排名再创新高，海外合作持续推进

　　近期美国《工程新闻纪录》（ENR）发布了2018年度“全球最大250家国际承包商”排行榜，榜单主要依据公司的海外收入进行排名，是全世界范围内最权威的国际工程承包商排行榜。中国化学排名再创新高，继去年首次跻身全球50强后，今年名次提升至第46位，在国内同行业企业中也稳居前十。

　　公司持续推进海外业务扩张，在全球范围内寻求优质的战略合作伙伴。年初至今，公司分别与埃及CarbonHolding公司以及加拿大尼尔森环境修复公司签订合作协议，在石化工程、环保以及投融资等重要业务领域开展深度交流与合作，实现优势互补。

　　看好公司长期业绩，维持“买入”评级

　　公司受益于下游石油化工行业投资回暖，业绩和订单均实现高增长，目前在手订单充沛；海外业务在市场不确定性增强、竞争日趋激烈的不利环境下实现逆势增长，国际承包商排名持续攀升，随着海外订单的逐步释放未来有望成为公司新的业绩增长点。预计公司18-20年EPS为0.45/0.59/0.76元，对应PE分别为14.6/11.1/8.6倍。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　应收账款坏账、工建投资增速放缓、海外市场拓展不及预期等。(国信证券)

　　赢合科技(300457)：海外客户LG重大订单突破全球化逻辑逐步理顺
　　
　　事件：深圳市赢合科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2018年9月11日与LGChem,Ltd.（以下简称“LG化学”）签订了《采购协议》（以下简称“协议”或“本协议”），LG化学向公司采购19台卷绕机（含J/R下料机）。

　　点评：

　　取得LG卷绕机订单，实现重大突破。1、公司此次取得LG公司关键卷绕机设备订单，大超预期。由国内走向海外，客户结构不断转好，后续来看，LG化学于2018.7与江宁滨江开发区进行签约，总投资20亿美元项目落户江宁滨江，该项目计划于今年10月开工建设，2019年10月开始实现量产，2023年实现全面达产（工厂规划建设电极、电芯生产线23条，其中动力电池16条、储能电池3条、小型电池4条。）。项目达产后，预计年产动力电池32GWh，年产值将达350亿元人民币，税收20亿元。其动力电池产品主要供应现代汽车、沃尔沃、通用、克莱斯勒、雷诺等著名汽车制造产商，并且随着中国国内和国际整车品牌新的订单量增加LG也将不断扩大投资规模和生产容量。由此可以看出，未来公司与LG的合作空间巨大。2、从下半年来看，在谈客户也在逐步增多（国内、海外皆有），公司整线模式具备高品质、低能耗、交付快、爬坡快及直通率高等优势，已经得到国能、力旋等客户的认可，预计未来有望继续取得突破。

　　全球逻辑逐步通顺，强烈看好锂电设备龙头公司。此次订单验证了我们此前说的全球化逻辑，这个逻辑正在兑现。随着海外车厂的车型19、20年陆续投放，按照配套电池厂建设1-2年的周期，那么预计今年下半年将逐步进入行业的扩产周期，时间点临近，对于设备企业，LG、三星、松下（特斯拉）等企业订单将会陆续释放。根据草根调研，海外电池厂正积极接触国内龙头设备公司，拥抱国产供应链，我们看好国内锂电设备龙头企业。而作为多个海外车厂的合作伙伴CATL，国产化设备比例达到80%以上，我们认为国内设备公司无论从产能、交期、技术、服务等方面均能够满足要求，随着CATL的电池成本下滑，我们认为整个设备行业国产化提高是必然趋势。

　　盈利性预测与估值。我们认为看好公司的龙头地位：1、进一步整合雅康后，补足短板，在大客户端有望突破（CATL\LG等），客户结构持续优化。2、引入运营管控体系后，整线模式议价能力增强，净利润率有望上修。我们预计公司18-20年归属于母公司股东净利润分别为3.2、5、7.6亿，EPS分别为0.85、1.3、2，对应估值30倍、19倍、13倍，给予买入评级。

　　风险提示：国内锂电设备下游扩产不达预期；政策风险（太平洋证券）