今日最具爆发力的六大牛股(12.28)(2)

　　千方科技(002373)事件点评：拟收购紫光捷通少数股权 交易对方认购公司股票彰显信心

　　事项：

　　公司拟以1.49 亿元自有资金收购鑫诺众赢持有的紫光捷通11.76%少数股权，收购完成后，公司将直接持有紫光捷通11.76%的股权，并通过全资控股子公司千方信息间接持有紫光捷通88.24%的股权，合计持有紫光捷通100%股权。

　　主要观点

　　1.拟收购紫光捷通11.76%少数股权，巩固智能交通领先地位

　　公司公告，拟以1.49 亿元收购紫光捷通11.76%股权，收购完成后公司将合计持有其100%股权。紫光捷通是中国智能交通及智慧城市建设领域的领先企业，在高速公路智能交通领域积累了丰富的技术能力、市场经验和客户资源，已在国内30 个省份完成了600 多个高速公路机电工程项目，完成过数十个合同金额过亿元的大型集成项目，项目优良率100%。收购紫光捷通剩余股权，有利于加大公司进城战略实施力度，巩固公司在高速公路智能交通领域的优势地位，深入拓展"下一代智慧交通"的产业布局。

　　2.交易对方承诺认购公司股票，深度绑定彰显发展信心

　　交易双方约定鑫诺众赢合伙人应自每笔对价收到之日起四个月内， 将收购对价扣除相关税费后余款中不低于80%的金额全部用于购买公司股票，认购金额预计超过1 亿元。并约定在2019 年4 月30 日后且在定向金额全部购买公司股票之日起满1 年/2 年/3 年，鑫诺众赢合伙人解禁股票数量分别不得超过定向金额对应购买股票数量总额的30%/60%/90%。股票认购承诺将交易双方的利益深度绑定，交叉持股也充分彰显了交易对方对公司未来发展的信心。

　　3.切入智能安防第一阵营，看好公司"一体两翼"战略布局

　　公司拟通过收购宇视科技切入智能安防第一阵营，着力打造"一体两翼"的战略布局。智能交通领域，公司积极开展"下一代智慧交通"的产业布局，力争成为行业引领者。安防领域，宇视科技在安防领域积累深厚，2016 年宇视科技视频业务市场占有率在中国排名第三，全球排名第七，行业地位不断提升。未来公司有望在两大业务领域打造领先地位，为长远可持续发展奠基。

　　4.投资建议

　　我们认为公司将充分受益于国内智能交通信息化建设的快速发展和安防行业的高景气度，高度看好公司"一体两翼"的长期发展战略。暂不考虑并购交智科技的影响，预计公司17-19 年归母净利润分别为3.86/5.03/6.28 亿元，分别对应PE39/30/24 倍。假设考虑交智科技并表，17-19 年备考净利润分别为7.09/9.07/11.32 亿元，分别对应PE28/22/18 倍。维持"强推"评级。

　　5.风险提示

　　重组事项过会风险；市场竞争加剧；传统业务项目招投标风险（华创证券　陈宝健）

　　科远股份(002380)点评：中标工业强基工程项目助力燃机国产化 彰显公司实力

　　投资要点：

　　公告：公司在工信部 "2017 年工业强基工程（第二批）"项目招标中中标了第9 分包"面向分布式能源和工业驱动领域的燃气轮机的嵌入式高可靠性工业系统软件"，近期收到中标通知书，项目具体名称为"轻载及重载型燃气轮机控制系统的研究与产业化项目"，中标金额（补助资金）为1000 万元，实施期限为2017 年8 月-2019 年7 月。实施目标：1）2017-2018年，实现适用于动力和分布式能源应用的燃气轮机的完全具有自主知识产权的控制系统硬件平台和工业级系统软件；形成基于燃气轮机的智能控制解决方案，实现燃机控制软硬件平台的产业化，实现智能体的全生命周期的管理，支撑燃气轮机相关智能控制装备与算法等核心的能力；2）2019 年，基于高可靠嵌入式系统软件平台，开发适用于重载、轻载等各类型燃机的完全自主化的燃机控制软件包，应用于燃汽联合发电领域和动力驱动领域（管线、油田、航空、舰船等）。

　　我们认为一方面中标该项目显示了公司在自动化控制领域的综合实力，"十三五"期间，国家全面启动实施航空发动机及燃气轮机重大专项，而该项目是燃机国产化的重要子课题，公司也将不断提高自身的研发实力，促进国产高可靠性控制系统和安全控制系统的发展，填补相关应用领域的空白，推动燃机国产化进程。另一方面燃气轮机广泛应用于分布式能源、舰船动力、机车和车辆动力等领域，在国家能源产业结构调整战略的实施以及环保政策强力推动下，具有广阔的空间，公司作为燃机国产化研发的成员之一也将一同受益。

　　凝汽器清洗机器人和智能工厂（包括智慧电厂、智慧园区）业务是决定公司未来两年业绩增长的主要因素，我们再次强调如下：（1）关于凝汽器清洗机器人：目前该产品在五大发电集团都实现了应用，我们认为需要重视的变化在于产品的推广和合同模式上，假设在相同销量的情况下，直销和EMC 模式对于公司业绩是数倍的区别。另外从推广上来看，公司一直推行的大客户销售模式，专门针对五大发电集团进行推广销售，我们看好未来随着火电企业在供给侧改革之后盈利逐渐好转下对于公司的创新产品的需求。（2）关于智慧电厂：其主要针对电力集团最为关注的"安全、环保、效益"三维度指标，从电厂的智慧管控、智能控制和智能设备三个层面切入，对企业的安全生产、人员培训、节能减排、降本增效等方面带来的显著的效益。目前公司在大唐、华电等下属电厂已投入运行，这些示范项目的运行为公司智慧电厂业务的推广树立了标杆。另外公司也在积极布局智慧园区（如智慧化工园区、智慧电厂等）、智慧城市，相较于该领域内的其他竞争对手，公司的特色在于构建的园区CPS，我们看好工业智慧化不断深入给公司带来的机遇。

　　维持盈利预测，维持增持评级。公司是注重研发的流程工业自动化领域的龙头企业，不断创新研发新品，目前新产品的市场渗透率都较低，未来三年将主要受益于机器人、智慧工厂等新业务的深入推广，在增量市场有限的情况下将大幅提高存量市场的价值，从而保持公司业务的稳定增长。且公司资金充沛，未来长期战略是围绕机器人+人工智能两条技术主轴，通过外延式并购寻求产品应用领域的"出海口"与创新着力点。我们看好公司未来内生和外延双轮驱动，我们预计公司2017-2019 年实现净利润1.08、1.52、1.97 亿元，对应EPS 分别为0.45、0.63、0.82 元，对应PE 为36、26、20 倍。给予公司18 年行业平均估值为33 倍，中期对应目标市值50 亿（目前市值39 亿）。（申银万国　张滔　马晓天）