今日最具爆发力的六大牛股(9.18)(2)

　　国电南瑞：从市场关心的八大热点问题再谈公司近期变化

　　重组完成后将形成五大业务板块，成就电网旗舰地位。 证监会近期受理了公司重大资产重组申请材料， 标志着重大资产重组行政流程正式启动。并购完成后，公司将形成五大业务板块，基本实现电网领域业务全覆盖，并且在各板块都具有极强的市场竞争力，影响力和竞争力均达到历史峰值。

　　配网自动化、电网安全稳定控制及电网信息通信将迎来大周期景气提升。 上半年配网自动化终端和主站招标数量同比去年全年分别增长 83.8%和81.2%， 2017 年全年和未来几年配网自动化将维持高景气周期。同时电网安全性、稳定性和可通信化的需求也将极大地拉动电网安全稳定控制和电网信息通信的需求。

　　轨交信号系统以及 EPC 等创新模式有望持续增厚公司轨交业绩。 轨交行业投资将逐步从一线城市下沉至二三线城市，同时从沿海城市扩展至内陆城市， 三年 1.6 万亿轨交投资将极大助力轨交行业快速发展。 公司现阶段正在相关机构积极为轨交信号系统进行备案， 产品本身已经在轨交部分细分市场具备市场化应用能力。 同时公司也正在大力加强 EPC 工程总承包能力与资质建设，积极探索 BT 等资本运作模式积极探索打开业绩增长空间。

　　海外业务和新兴业务均存亮点， 高速增长值得期待。 巴西美丽山特高压直流项目和英国设得兰柔直项目走出国门标志了国际市场对南瑞直流技术的认可。此外以 IGBT 智能制造、电力交易平台、电网节能为代表的一系列新兴业务蓄势待发。 在整体低基数情况下，海外和新兴业务高增长值得期待。

　　股权激励以及一系列体制机制改革创新将打造公司市场化能力。 在国改、混改的顶层政策设计下， 在国家电网的大力支持下， 我们判断公司资产重组完成后有极大的可能最终落实股权激励计划。在股权激励以及新的体制机制创新下，公司活力和市场能力将会被充分调动，将更有利于公司向网外和海外市场拓展，助力业绩腾飞。

　　投资建议

　　上市公司 2017 到 2019 年公司净利润 17.1 亿、 19.8 亿、 22.7 亿。 资产重组口径下， 2017 到 2019 年净利润 40.7 亿、 49.2 亿、 59.1 亿， 三年净利润复合增速 21.6%。 维持买入评级，目标价 21.8 元，对应 2017 年 24x PE。

　　风险提示

　　电网投资不达预期、资产重组进度不达预期、公司海外业务进度不达预期。

　　中集集团：出售中集电商股权，与顺丰签署战略合作，快递物流业务开花结果

　　出售中集电商 78%股权，孵化项目顺利退出

　　公司发布公告，全资子公司中集投资拟将其所持有的深圳中集电商78%的股权全部出售给深圳市丰巢科技有限公司。 丰巢科技向中集投资收购中集电商 78%股权的交易对价为人民币 6.34 亿元，并将以现金方式支付。本次出售完成后，本公司不再持有中集电商的股权， 本次出售预计将增加本集团本年度合并净利润约人民币 4 亿元。 中集电商于 2014 年成立，是中集集团" 鼓励创新创业"政策下孵化的项目，布点达 1.4 万台，是国内领先的智能快递柜品牌之一。中集电商估值 8.1 亿，中集投资退出后，中集电商与丰巢科技将资源共享、优势互补、实现双赢，也实现了本集团对创新型公司的成功孵化。

　　继续与顺丰深入合作，快递物流领域进展迅速

　　顺丰与中集签署战略合作框架协议， 拟在多式联运、快递、"一带一路"与中欧班列、铁路、装备、技术、商业等领域开展进一步合作。 中集2015 年开始与顺丰在多领域开展全面业务对接。 半挂车业务， 中集已为顺丰交付各类型半挂车超过 350 台，并根据顺丰需求做出有针对性的产品超过 20 项，多次被顺丰评为 A 级供应商； 冷链装备领域， 2016 年 9 月双方共同研发 30 台预冷箱和速冻箱，并投入顺丰阳澄湖大闸蟹市场试用，效果超预期，顺丰拟于今年采购更多的此类设备，并探讨合作研发移动冷库等装备； 自动化分拣设备， 随着快递件数和劳动力成本的增加，物流行业对自动分拣设备的需求也将逐步扩大，而顺丰的自动化分拣系统需求国内占比最大。与顺丰的合作，中集将占领该行业的高点； 机场设备， 中集是顺丰中转场输送机的主要供应商，双方自 2014 年起累计合作了 68 个项目，并一直为顺丰华东最大的上海青浦中心提供设备。

　　集装箱、 道路运输业务超预期，全年预计持续强势增长

　　箱量分为新增需求与更新需求。更新需求持续强劲，新船下水量增长带来新增需求大幅提升。预计今年全球集装箱销量有望达到 270-300 万TEU，较 2016 年大幅改善。箱价方面，由于目前集装箱仍处于供不应求市场状态， 预计全年箱价保持坚挺。道路运输业务，受惠于中国市场超载超重的规定影响，行业盈利中枢上调，公司上半年已经完成 8 万台以上销量，在全球经济复苏持续得以验证的支持下，全年有望实现 15 万台以上销量。

　　海工寒冬，公司迎难而上，斩获颇丰

　　全球海工持续低迷，海工平台的闲臵、封存、 拆解量均处于历史高位。受此影响，公司上半年海工收入 12.15 亿元，同比-67.21%，净亏损扩大至5.50 亿元（去年同期净亏损 399 万元）。公司迎难而上，一方面引入先进制造产业投资基金，稀释风险，另一方面，积极开拓超深水半潜平台、深海养殖牧场等新兴、高难度项目。预计下半年亏损幅度将有所降低。

　　盈利预测与投资建议

　　快递物流业务逐渐开花结果，而集装箱板块量价齐升，道路运输业绩上升，叠加地产、中集电商收益， 预计 2017-2019 年营业收入 636 亿、 672亿、 708 亿，归母净利润 29.3 亿、 29.7 亿、 35.7 亿， 对应 EPS 为 0.98、 1.00、1.20，对应 2017-2019 年 PE 分别为 19、 19、 16X，维持"买入"评级。

　　风险提示： 海工业务复苏低于预期、地产项目进度低于预期