今日最具爆发力六大牛股（3.16）

　　瀚蓝环境：以固废处理为核心外延扩张，业绩有望稳健增长

　　公司概况。目前公司业务范围涵盖供水、污水处理、固废处理和城市燃气供应。近年固废处理业务大幅增长，成为公司最核心的业务板块。固废处理约占收入四成，占毛利五成；燃气业务约占收入三成，占毛利三成；供水和污水处理约占收入三成，占毛利二成。

　　以固废处理为核心，实施外延扩张。公司的南海固废处理环保产业园是目前国内唯一投入运营的固废处理环保产业园，并于2016年9月首次将"瀚蓝模式"复制到顺德区。2014年12月底成功收购创冠中国，使得公司垃圾焚烧发电产能跻身行业第一梯队，打破原来的地域限制，业务区域覆盖广东、福建、湖北、河北、辽宁、贵州等省。目前公司拥有垃圾焚烧发电总规模达约2万吨/日，其中已投产项目有9900吨/日，在建项目有9950吨/日，预计将于未来3年内能够建成投产。

　　燃气业务区外拓展实现零突破。公司目前持有南海燃气发展70%的股权。燃气发展是南海区唯一一家从事城市管道燃气供应的燃气企业。预计燃气业务的收入和业绩将保持比较平稳的趋势。燃气发展具有良好的盈利能力和现金流，有利于支持公司的业务扩张。2016年底，公司的燃气业务区外拓展实现零突破。南海燃气发展收购江西瀚蓝能源70%股权，获得樟树市燃气特许经营权。

　　供水和污水处理业务平稳运营。公司目前供水产能为136万吨/日，25万吨/日产能正在扩建。污水处理投产规模约56万吨/日，产能利用率约80%。未来机会主要看污水处理厂提标改造的投资需求。

　　盈利预测与投资建议。公司明确把固废处理业务作为发展重点，以固废处理业务为突破点实施全国性的业务扩张。而燃气和供水业务能够贡献非常稳定的现金流，以支持公司外延扩张。预计公司2016-2018年EPS分别为0.69元、0.82元、0.98元，对应PE分别为22倍、19倍、16倍，维持"谨慎推荐"的投资评级。

　　风险提示。项目投产低于预期、市场竞争加剧毛利率下降

　　德赛电池：预计国内客户增长较快，期待蓝微新源破局

　　事件：德赛电池（000049）13日早间披露2017年一季度业绩预告，预计一季度公司实现归母净利润6025-7580万元，增长55%-95%，EPS约为0.29-0.37元。此外，公司昨晚公布2016年报，全年实现营收87.24亿元，微增3.44%，实现归母净利润2.55亿元，增长10.89%，基本每股收益1.24元。　

　　点评：　　

　　第一大客户销售收入下滑。受制于客户结构方面的因素，尽管2016年国内智能手机市场需求相当旺盛，但公司2016年整体业绩并没有实现大幅增长。客户结构方面，公司过于依赖第一大客户的问题仍然没有得到根本解决，2016年公司对第一大客户销售收入50.68亿元，较15年下滑9.92%，营收占比下滑至58.09%。　　

　　预计公司国内客户销售增长较快。在第一大客户销售收入下滑同时保持整体增长，我们合理预计公司其他客户，尤其是国内客户营收增长加快。公司目前国内智能手机客户包括华为、OPPO以及小米等。全球知名IT咨询公司Canalys发布的数据显示，2016年全年中国智能手机市场出货量达4.7亿台，年增长达11%。华为、OPPO、Vivo以及小米名列去年市场份额前四位，对公司去年业绩增长起到重要作用。　

　　17年1-2月国内智能手机出货量维持较快增长。根据中国信息通信研究院发布的《2017年2月国内手机市场运行分析报告》，2017年2月智能手机出货量为2783.0万部，同比增长35.5%。1-2月，智能手机出货量为7286.1万部，同比增长11.9%。因此，我们认为，由于（1）公司客户拓展符合预期，促使国内智能手机客户销售占比持续提高；（2）国内智能手机市场持续走强，利好公司PACK业务增长；两者共同促进公司17年Q1业绩大幅增长，为全年业绩奠定基础。　　

　　蓝微新源有望成为新增长点。目前上市公司层面主要有三家子公司，包括主营PACK业务的惠州德赛电池，主营BMS业务的惠州蓝微以及主营大型动力电池、储能电池的蓝微新源。其中蓝微新源设立于2015年，2016年全年亏损4586.59万元。去年新能源汽车迎来爆发增长，2016年我国新能源汽车生产51.7万辆，销售50.7万辆，分别增长51.7%和53%，未来仍然有望快速增长。考虑到蓝微新源的技术积累以及新能源汽车市场长期增长潜力，我们认为未来蓝微新源有望成为公司新增长点。　

　　盈利预测与投资建议。预计公司2017-2018年实现归属母公司股东净利润分别为3.2/3.52亿元，对应EPS分别为1.56/1.72元，对应PE 30/27倍，给与德赛电池"谨慎推荐"评级。

　　久立特材：油气管道景气复苏，销量触底回升

　　业绩摘要：2016年公司实现营业收入26.98亿元，同比下滑0.85% ,实现归属股东净利润1.68亿元，同比增长36.62%；扣非净利润1.48亿元，同比增长38.66%。　　

　　无缝管销量同比提升22.73%，油气管道景气有望持续复苏。报告期内，公司营收与去年同期基本持平，其中无缝管实现营收15亿元，同比增长0.35%，上游原材料价格整体低于2015年水平，因此2016年管道均价有所下滑，但公司销量持续提升，无缝管价格同比下滑18.23%，销量同比提升22.73%。2016年以来，基本面改善推动石油价格持续上涨，景气有望向上游传导，并推动油气管道需求复苏，预计2017年公司营收有望持续回升。　　

　　高端产品销量提升及镍价回升，毛利率同比提升3.31个百分点。报告期内，公司整体毛利率为23.09%，同比增长3.31个百分点，主要系公司积极开拓国际市场，海外高端产品销量有所增加，同时2016年镍价持续提升，四季度存货跌价同比减少3,074万元。报告期内，公司费用率同比上升2.22个百分点，受毛利率上升影响，公司净利率同比提升1.73个百分点，为5.88%。　

　　拟投资建设核电、半导体精密管材和航空航天管材等项目，坚定走高端化路线。2017年1月，公司公告拟募投资金15亿元，用于投资建设"年产5500KM核电、半导体、医药、仪器仪表等领域用精密管材项目"、"年产1000吨航空航天材料及制品项目"等项目。募投项目投产将进一步扩大公司在高端管材领域优势，打造利润增长的新一极。　

　　盈利预测及评级：预计2017-2019年净利润增速分别为31%，25%和36%，EPS分别为0.26，0.33和0.44元，给予"增持"评级。　　

　　风险提示：油气产业复苏不及预期，行业竞争加剧