今日最具爆发力六大牛股(3.1)

　　必康股份(002411)点评：六氟磷酸锂龙头地位进一步巩固 外延并购有望提速

　　投资要点

　　事件:公司发布16 年业绩快报,16 年公司实现营业收入37.30 亿元,同比增长84.30%;实现归属于上市公司股东的净利润9.33 亿元,同比增长65.02%。折合EPS 为0.64 元。加权平均ROE 为12.65%,同比减少13.34个百分点。公司业绩符合预期。

　　六氟磷酸锂价格高位运行,带动公司业绩同比大幅增长:新能源汽车产业链快速发展,带动六氟磷酸锂需求快速增长。16 年公司2000 吨六氟磷酸锂产品产能有效释放,量价齐升下为公司贡献毛利约3.99 亿元,成为公司16 年业绩同比大幅增长的主要原因。公司新增3000 吨六氟磷酸锂扩建项目已于12 月公告进入试生产阶段,建设进度符合预期,预计17 年上半年将全部达产,届时公司六氟磷酸锂总产能将达到5000 吨/年。目前六氟磷酸锂供需依旧较紧,公司基本无库存,近期价格小幅下滑至36 万元/吨左右。从我们产业链调研情况来看,17 年新能源汽车产业链趋势依旧良好,预计17 年锂电池出货量增速在50%左右,下半年随着包括公司在内各家产能逐步释放,六氟磷酸锂价格可能会逐步出现一定下滑,但公司作为现有几大厂家中产能最先释放的企业,规模优势依旧显著。新材料产品高强高模聚乙烯纤维现有1600 吨的年产能16 年下半年开始显著放量,新增1600 吨二期项目达产后公司产能将增至3200 吨/年,将成为公司17 年业绩增长的重要贡献力量之一。

　　公司医药板块业务内生稳健增长,外延并购有望加速:16 年陕西必康GMP改造完成后产能快速释放,产销量大幅提升,预计17 年将继续达成业绩承诺水平(7.2 亿元)。在传统业务稳健发展的同时,公司进行了一系列外延布局,并于16 年8 月公告与海通、巴黎及中德证券三家知名券商签署战略合作协议,未来将在内生快速增长的基础上,充分利用上述券商的资源积极开展外延活动,充分完善公司医药大健康领域的产业链和价值链。10月公司公告拟合计投资103 亿建设云数据中心、国家中药材储备库暨大数据交易平台、大健康智慧体验培训中心及大健康彩印包装四大项目,充分符合公司围绕医药大健康领域持续布局的战略规划。未来医药板块发展前景可能会比新能源新材料板块更大!

　　投资建议:基于公司六氟磷酸锂业务的高景气以及医药版块业务的稳健增长,我们预计公司17 年有望实现13 个亿左右净利润,同比16 年增速将在40%左右。同时,经过16 年的一系列战略布局蓄势,我们预计公司17年外延并购的步伐有望加速。我们预计公司16-18 年的EPS 分别为0.61、0.85 及1.11 元,给予买入评级,目标价40 元。

　　风险提示:六氟磷酸锂价格大幅波动、医药业务发展不及预期等。（中泰证券）

　　天赐材料(002709)点评：锂电材料航母成效显著 战略布局具备高成长性

　　投资要点

　　事件:公司发布2016 年业绩快报,全年实现营业收入18.37 亿元,同比增长94.25%;归母净利3.95 亿元,同比增长297%;基本每股收益1.2 元,同比增长273%。公司全年业绩实现高速增长主要得益于电解液产业链构建后实现量价齐升,传统个护板块也因规模效应实现小幅增长。

　　全年电解液量价齐升,盈利能力大幅增强。公司是全球电解液行业的绝对龙头,不仅拥有2 万吨电解液产能,还配备2000 吨六氟磷酸锂产能。2016 年下游新能源汽车行业快速发展,上游溶质六氟磷酸锂在供不应求下价格大幅上涨,双重利好下电解液业务实现量价齐升,预计全年出货量在2万吨左右。公司六氟磷酸锂虽有2000 吨六氟磷酸锂产能,但在下游需求持续增长的情况下,2016 年仍然外购了相当比例的高价六氟磷酸锂,所以对于2016 年的业绩释放造成一定负面影响。

　　六氟磷酸锂有望实现100%自供,未来盈利可期。今年公司六氟磷酸锂投产2000 吨后总产能将达到4000 吨,届时将实现100%自供,公司电解液成本有望进一步降低。在行业整体价格压力较大的情况下,公司有望一只独秀,利润水平不降反升。

　　开启纵横双向战略布局,锂电材料航母轮廓初显。纵向布局上,公司通过参股国内碳酸锂主要供应商江苏容汇,打通"碳酸锂-六氟磷酸锂-电解液"产业链;通过增资磷酸铁锂材料领军企业艾德纳米以及定增募投磷酸铁项目,打通 "碳酸锂-磷酸铁-磷酸铁锂"产业链;两条产业链不仅能够发挥协同作用,实现客户资源高度共享,而且在原料端可以实现硫酸的循环使用进而降低成本,同时能助力公司更好掌握正极材料和电解液之间的搭配,以提高产品竞争力。横向布局上,通过募投高性能锂离子电池电解质LiFSI、添加剂新型锂盐LiPF2 以及LiTDI 项目,增强电解液业务技术实力并丰富产品线,高度契合锂电池高端化的发展趋势。综合来看,公司布局前瞻,技术转化力和执行力强,未来将有望成为锂电材料的航母企业。

　　投资建议:预计 2016-2018 年分别实现净利润3.97、6.57 和7.16 亿元,同比分别增长299%、65%,9%,对应EPS 分别为 2.58、4.27、4.65 元,当前股价对应三年PE 分别为16、12、11 倍,给予目标价71 元(以2 月24 日收盘价计,对应2017 年 35 倍PE),"买入"评级。

　　风险提示事件:宏观经济下行,下游需求不及预期。（中泰证券）