下周最具爆发力六大牛股(11.19)(2)

　　中国中冶："一带一路"提速 国改/资源开发值期待

　　增持。公司1-10月新签合同3579亿元，同比增18%，较1-9月新签合同同比增速提升2.7pct，维持预测公司2016/17 年EPS 为0.30/0.35 元。PPP/基建业务加速推进，一带一路利好海外布局，战略重组将整合业务，资源开发业务值得期待，上调目标价至6.06 元，2016 年20.2 倍PE，增持。

　　拟定增增强综合实力，国企改革/资源开发值得期待。1)拟3.8元/股定增募集不超过98亿元投入基建/管廊等领域及补流(已获证监会核准批复)，将加速业务转型升级；2)2015年12月中冶集团与五矿战略重组，公司与五矿在地产、资源等业务上存整合预期，将构建全球冶金矿业完整的产业链和价值链，促进国际产能结合、提升整体实力；3)上半年资源开发业务营收18.4亿元(+43%)，境内外有色产品开发(镍钴矿、铜矿、铅锌矿等)稳步推进；4)公司为8月以来涨幅最低的中字头大基建，且相对于其他大基建蓝筹，配置低(0.27%)、股价低、市值低，未来动力足。

　　一带一路利好海外布局，PPP/多元业务加速推进。1)特朗普或收缩海外战略转而更关注国内经济，据亚投行行长金立群近日表示，美国或改变立场加入亚投行，“一带一路”面临的压力将下降；2)公司1-10月新签海外合同404亿元(+49%)，占新签合同额11%，未来将巩固、扩大海外市场份额；3)PPP近期频获重磅刺激+规模大落地续提速，公司1-9月中标PPP项目45个，总投资1326亿元，后续PPP订单落地、开工将超预期；4)公司加速推进业务转型，基建/管廊/节能环保等业务将成新看点。

　　风险提示：PPP 订单落地、海外业务、国改、多元业务进展低于预期等（国泰君安）

　　游族网络：优质游戏IP研运一体化 大数据战略助力全球化布局

　　投资逻辑

　　从优质页游厂商转向手游业界翘楚,公司页游IP 移动化战略持续推进:公司原主营网页游戏的研发、运营与发行业务,得益于近年来国内手游行业红利的持续释放,公司积极转向移动网络游戏市场,自研高人气手游《少年三国志》、《少年西游记》、《女神联盟》均获现象级市场表现;公司2014 年度、2015 年度、2016 年上半年手游产品营收占比分别达11.81%、46.95%和51.11%,其中2015 全年手游营收总额为7.21 亿元,较上年同期增长623.05%,移动端游戏研运一体化助力公司业绩稳步增长。

　　市场竞争格局既定、人口红利渐减制约手游业务扩张,公司切入大数据应用领域,实现游戏发行成本优化与业务外延式发展:国内移动游戏市场业已步入寡头化发展阶段,2016Q2 腾讯、网易合计市占率已超60%,但市场空间边际增速仍高于垄断厂商手游业务扩张增速;公司目前已完成对掌淘科技的收购,进而自建全球最大移动开发者服务平台(Mob 云平台),并通过与Google、Facebook、阿里巴巴等战略合作,完善移动互联网开发生态;依托大数据系统,公司实现对用户行为多维度特征的精准跟踪,从而有效降低产品推广成本,提高玩家新进流量与留存率;大数据应用还将开拓智慧城市、精准营销等衍生市场,促进公司营收多元化增长。

　　收购海外领先页游研运商Bigpoint,进一步巩固公司传统页游业务优势:作为国内网页游戏市场率先实现研运一体化的综合型厂商,公司以8.11 亿元位列2015 年中国页游市场营收排行第5。在继续促进页游IP 精品化、重度化开发的同时,公司完成对德国知名页游公司Bigpoint 的收购,由此公司不仅享有顶级IP《权力的游戏》的页游开发权,而且有望借助海外平台提高全球市场渗透率。

　　超级IP《盗墓笔记》、《三体》,以及二次元IP《刀剑乱舞 Online》等独家改编游戏有望未来两年内陆续上线,促使“影游联动”效应充分释放:公司坚持通过文化沉淀和传承打造精品IP,获取优质文学、影视、动漫等内容型作品在页游和手游领域的改编权,通过充分利用知名IP 实现业绩最大化增长,目前公司ARPG 页游《盗墓笔记》已上线公测。

　　投资建议与估值

　　我们预测2016-2018 年公司归母净利润分别为6.22 亿、8.65 亿、10.70亿;公司2015 年度进行权益分配每10 股转增20 股,股份摊薄后,2016E、2017E、2018E 对应EPS 分别为0.722 元、1.004 元、1.242 元。根据申万行业划分,网络游戏类公司2016E PE 中位值为48 倍。由于公司目前拥有多款IP 储备资源,积极开展游戏研运一体化进程;并且布局大数据领域以实现游戏产品的精准推广, 参考市值规模, 给予公司整体45X16PE,对应32.49 元目标价,评级为“买入”。

　　风险

　　移动网络游戏市场竞争加剧;新上线产品流水未达预期。（国金证券）