今日机构强推买入 六股极度低估(10.21)(2)

　　东睦股份：第三季度单季业绩改善，产品结构持续优化，目标价23.20元
　　事件：
　　10月19日晚，公司发布2016年三季度报告：1-3Q2016实现营业收入10.38亿元，同比上升3.76%；归属于母公司净利润为1.09亿元，同比下降5.25%，折合EPS为0.28；从单季度来看，3Q2016实现营业收入3.34亿元，同比上升7.14%，归属于母公司净利润为0.31亿元，同比增长5.67%。
　　点评：
　　1）第三季度单季业绩改善，经营性净现金流同比上涨38.04%
　　第三季度单季业绩改善主要由于公司产品结构调整，汽车配件和磁性材料销售增加所致。公司前三季度的经营性净现金流为2.08亿元，同比大幅增长为38.04%，表明公司经营良好，收到货款较多。
　　2）前三季度毛利率同比上升1.37个百分点，期间费用率同比上升1.81个百分点
　　报告期内公司毛利率为33.37%，较上年同期上升了1.37个百分点。单个季度来看，三季度公司毛利率为32.43%，较上年同期上升1.80个百分点。我们认为公司产品结构（粉末冶金压缩机领域转向粉末冶金汽车零件领域）持续优化，预计未来公司毛利率还会继续稳步上升。前三季度的期间费用率为20.11%，较去年同期上升1.81个百分点。期间费用率上升的主要原因是第二期股权激励费用所致。
　　3）定增已获批文，1.2万吨募投项目有望进一步提升公司盈利能力
　　7月22日，东睦股份收到证监会的核准通知。大规模进军新能源的第一枪正式打响。12000吨汽车动力系统及新能源产业粉末冶金新材料技术改造项目未来顺利的实施会新增加公司营业收入67000万元，利润13238万元。我们认为此次定增将有助于进一步优化公司的业务结构，提升市场地位，增加其核心竞争力。
　　盈利预测与估值：考虑到公司VVT/VCT粉末冶金零件的持续放量，以及定增项目未来产能投放，我们预计公司2016年～2018年每股EPS分别为0.58元、0.78元、0.93元，年均净利复合增速为31.6%。对应目标价23.20元，维持“买入”评级。
　　风险提示：定增不达预期。（光大证券）

　　康美药业：收购三甲医院，再抢行业制高点，目标价21元
　　公司近况
　　近期公司公告全资子公司康美医院投资管理有限公司拟以约3.95亿元收购梅河口市爱民医院管理有限公司60%股权。今日公司补充公告，实则收购旗下管理的三甲医院——梅河口市中心医院。
　　评论
　　收购三甲医院，年门诊量超60万人次。此次公司间接收购的梅河口市中心医院始建于1948年，是集医疗、科研、教学、康复、急救为一体的三级甲等综合医院，吉林医药学院附属医院，延边大学、北华大学教学医院，吉林省首批住院医师规范化培训基地，德国维尔兹堡医院、韩国大邱法替玛医院、韩国漆谷庆北大学附属肿瘤医院友好协作医院。年门诊量60万多人次，年出院病人4万多人次，手术例数15,000多例，2015年医疗收入4.6亿元。
　　加强医院终端布局，不断抢占行业制高点。公司除通过自建医院、药房托管等方式加强医院终端布局外，去年以来首创的“智慧药房”模式进一步加强与医院的深度合作，不仅有效提升自有产品在合作医院的市占率，还获取极具潜在开发价值的处方信息，不断抢占行业制高点，夯实产业链霸主地位。
　　围绕“饮片”业务全面扩张，实现各业务协同发展。纵向看，公司围绕饮片业务进行产业链布局，从中药材种植、流通、生产、一直到下游终端消费，打造康美品牌。横向看，公司借助医院渠道，加大药品与医疗器械销售，扩大公司整体销售规模，实现各业务协同发展，保持快速增长。我们认为随着公司饮片市占率不断提升（2015年不足2.5%），公司整体增长空间依然可观。
　　估值建议
　　公司不断抢占行业制高点，整合能力越来越强，我们维持2016/2017年预测EPS0.67元/0.79元不变，同比增长20.41%/18.43%。目前股价对应16/17年P/E分别为26倍/22倍，维持推荐评级，维持目标价21元，对应2017年P/E26倍。
　　风险
　　收购及整合进展低于预期；管理人才储备不足。（中金公司）