国际大行H金股狙击精选(2014年4月9日)(2)

　　国泰君安国际：维持中集集团买入评级

　　中集集团 (02039 HK)： 海洋工程前途光明，维持“买入”

　　分析员会要点。1)2014年集装箱制造业务展望；2)海工2014年或盈亏平衡；3)物流设备及服务业务是下一个增长点；4)安瑞科2014年利润或增速超20%；5)前海开发进度更新。

　　2013年核心盈利符合预期。期内海洋工程亏损收窄至人民币2.97亿元。展望未来，2014年海工业务收入有望达到人民币100亿元。公司表示，人民币100亿元是盈亏平衡点附近。我们认为板块业务未来前途光明。

　　上调2014-2015年盈利预测。上调2014-2015年收入至人民币683.38亿元及人民币801.92亿元。预计2016年收入为人民币876.19亿元。上调2014-2015年净利润至人民币25.09亿元及人民币31.33亿元。预计2016年净利润为人民币33.06亿元。2014-2016年每股盈利预计为人民币0.851元、人民币1.063元及人民币1.121元。

　　维持“买入”评级，上调目标价至22.00港元。我们认为前海地块的价值将随着开发工作的推进而释放，支持公司的估值。公司长期投资价值仍然存在。海工2014年盈亏平衡，2015年对公司利润贡献将增加。维持“买入”评级，上调目标价至22.00港元。

　　信达国际：建议趁低吸纳四环医药

　　四环医药(00460)：买入

　　基本面：集团刚公布的2013年度业绩胜预期，期内，收益47.33亿人民币，按年增加55.6%，纯利按年增长44.1%至13.03亿，每股盈利25.18分，较市场预期高8%；四环现时拥有多项独家产品，其心脑血管等创新药的毛利亦较高，有助提升盈利。上年度，集团毛利率按年提升3百分点至78.2%；集团于内地心脑血管药物专营权公司中占最大的市场份额，并通过内地逾2,000名分销商的分销网络覆盖共近一万家医院。 四环独家药合计占四环去年营业额52%，比重为上市药企中前列，令集团不易受价格竞争影响。

　　催化剂：随着集团旗下「克林澳」药物首次被纳入广东省级基本药物名册后，或有机会再被其他地区纳入，加上新招标，均将令其销量持续提升。另外，集团四环透过全购山东轩竹医药股权，可进一步增加其创新研发能力，现已就至少四种创新药物展开临床试验，及两种新药申请许可证，相关药品或于2015年后逐渐推出市场，可弥补现有销售成熟的药品，并有助四环转型至创新药物企业。

　　估值：市场预期集团2014-2016年间每股盈利年复合增长达20%，现价相等于2014年预测市盈率约27倍，估值较石药(01093)同期35估值折让近23%，惟集团的股东回报率及资产回报率较石药为高，反映集团整体的营运能力较佳，有利集团享有较高的估值。

　　技术走势：股价近日于10天现支持回升，另外，14日RSI已由低位回升，加上MACD信号「熊差」初现收窄迹象，有利股价回升，建议趁低吸纳。

　　买入价：9.00元 (股价：9.20元，上升空间：12.2%)

　　目标价：10.10元

　　支持位：8.00元