国际大行H金股狙击精选(2014年4月1日)(2)

　　国泰君安国际：上调宁沪高速至收集评级

　　江苏宁沪高速(00177 HK)

　　江苏宁沪(00177 HK)13 年收入同比跌2.3%至76.14 亿元(人民币，下同)，纯利同比增16.1%至27.08 亿元，略高于预期，主要因为高于预期的投资收入。截至2013 年12 月31 日，净债务比率为25.9%，同比跌0.9 个百份点。公司13 年股息为每股0.38 元，同比增0.02 元每股。

　　? 13 年路费收入同比增5.0%至53.44 亿元，其中沪宁高速贡献45.33 亿元，同比增5.7%。房地产开发业务收入同比跌75.3%至75 百万元，因大部份的项目均于预售阶段仍未交付。13年投资收入同比增95.4%至3.15 亿元，因公司的路桥附联营公司经营优秀，应占纯利同比增99.3%至2.65 亿元。公司金融业务贡献了44 百万元纯利，并不多。

　　? 调高14-15 年每股盈利预测2.7%及6.1%至0.562 元及0.604 元，及首次提供16 年每股盈利预测为0.658 元。现时估值为12.2/11.3/10.4 倍的14/15/16 年预期市盈率，14 年预期股息率为6.1%。调高其目标价至9.65 港元，对应13.2/12.3/11.3 倍的14/15/16 年预期市盈率及1.0 倍的14 年每股估值。上调评级至“收集”。