国际大行H金股狙击精选(2014年4月2日)

　　美银美林：降中联重科目标价至7.1元 评级买入

　　美银美林表示，中联重科(01157.HK)去年录得纯利38.4亿元人民币，按年跌48%，较该行预期低6%。市场饼去数月关注中联重科的应收账款，而其去年第四季的应收账款仍处高水平(按季增3%)。该行略为下调其2014-15财年盈测5%，目标价由7.5元下调至7.1元。

　　鉴於去年下半年高拨备及库存降低，加上商业条款自2012年年底起收紧，相信下行风险有限，股价已反映负面因素，随著下半年盈利复苏，预料中联重科可获得估值重估，评级维持“买入”。

　　金利丰证券：中国建筑国际目标价14.28元

　　买入价︰12.8元

　　目标价：14.28元

　　止蚀位︰12.1元

　　中国建筑(3311)去年累计新签合约额按年上升455.3亿元，超额完成全年目标。集团将今年的新签订合约额目标不低于550亿元，而今年首2个月，累计新签合约额211.5亿元，按年上升96.2%，已完成全年目标的38.5%，订单进度理想。

　　集团去年业绩稳定增长，营业额271.9亿元，按年上升24.1%，纯利升30.1%至27.7亿元，整体毛利率上升1.3个百分点至13.7%。去年，集团承接新工程28项，其中内地市场占5成，港澳市场各占39.3%和6.1%，其余则来自远东环球(830)。澳门市场的收入占比较细，惟去年澳门新签合约额增幅达217%；当地未来续有大型酒店及政府工程展开，未来具有增长潜力。截至今年2月底，集团在手总合约额1,354亿元，其中未完合约额913.7亿元，足够集团未来三年建造，前景值得看好。截至去年12月底，净借贷比率按年上升至27.5%，惟手持现金升18%至81.2亿元，平均借贷成本仅3.7%，属偏低水平，整体财务稳健。