国际大行H金股狙击精选(2014年3月7日)

　　交银国际：上调腾讯目标价至685元 买入评级

　　交银发布最新研究报告，上调腾讯目标价至685港元，维持买入评级。以下为报告摘要。

　　腾讯 (700.HK)：微信支付接口开放早于预期；上调目标价

　　微信支付接口开放，是微信企业用户最为期待的事件之一。此前由于出于谨慎性的原则，腾讯一直没有开放此接口。客观上阿里关闭支付宝对微信接口事件的作用，以及通过内部账户技术积累的基础上，腾讯超预期地完成了微信支付开放此举将有利于腾讯在移动支付竞争中通过更好地为企业用户和消费者服务，从而达到吸引商家，添加支付场景，积累用户，培养用户消费习惯的作用，为移动支付接口、移动电商以及O2O竞争形成强有力的支持。

　　事件：微信支付向服务号开放，服务号可通过微信支付，直接向用户收费，包括

　　1)支持线上商家在微信中为用户直接提供支付链接；2)支持线下商家为商品或服务生成二维码，用户可用微信直接扫码支付。由来：在腾讯阿里移动大战火热进行中，当人们的眼球还集中在打车软件、腾讯可能收购京东，和阿里可能收购携程的传闻上时，阿里于2 月中低调地关闭了支付宝对微信的接口。当时，业界对此的分析是，腾讯一直以来对开放接口很谨慎，维稳为主。出乎意料也在意料之中的，腾讯于3 月初宣布开放微信支付，速度之快，超乎业界想象。

　　分析：

　　吸引更多商家，添加更多支付场景：这项功能将吸引线上的电商(B2C，C2C)、媒体、在线旅游、各类服务等公众号，以及线下的百货、餐饮、生活服务等公众号。此前大众点评、滴滴打车、易迅等也接入了微信支付功能。大众点评曾表示，微信支付的成功率和重复使用率显著高于其他付款方式。帮助微信积累用户和培养用户习惯： 接入微信支付后，消费者可以通过微信直接支付，而无需使用复杂的网银转账。可增加消费者网络购买效率，也可提高微信商家的交易转化率。更多的支付场景以及线上线下商家提供的各类优惠和便利，也将使得更多的消费者使用微信支付。例如，线下商品折扣介微信支付时，消费者无需排队就可使用二微码付款。Techweb 报道，介入半个月内，微信支付的日均交易从两笔增至1000 笔。日交易额从70 元增至24 元。

　　O2O 闭环雏形：微信拥有前端的公众服务号，以及大众点评带来的商家号和点评数据，加上线上微信支付和线下二维码，以及底层的CRM(客户关系管理)接口，几乎形成了一个O2O 闭环。再加上社交关系的这种高频率使用和扩散，使得微信支付在移动支付的竞争中享有更大优势。

　　建议：微信支付接口开放，是微信企业用户最为期待的事件之一。此前由于出于谨慎性的原则，腾讯一直没有开放此接口。在客观上阿里关闭支付宝对微信接口事件的作用，以及通过内部账户技术积累的基础上，腾讯超预期地完成了微信支付开放。我们认为，此举将有利于腾讯在移动支付竞争中通过更好地为企业用户和消费者服务，从而达到吸引商家，添加支付场景，积累用户，培养用户消费习惯的作用，为移动支付接口、移动电商以及O2O 竞争形成强有力的支持。基于以上判断，我们将腾讯目标价上调至685 港元，对应38 倍2015 年PE，维持买入评级。