恒指见死亡叉交 从数据统计解说可能性

    港股表现一洗上周颓风，截至昨日 (8月25日) 高见25,982点，较上周五 (8月20日) 收报24,849点，最多反弹逾1,100点。本周初恒指录得二连升后，惟见昨日表现反覆，一度最多跌近180点，最终仍靠近25,700点收市，报25,693点，仅跌33点。

    诚如周一 (8月23日) 发布市评文章时与大家表示，当日关键在于能否重上25,000点之上收市，结果收报25,109点，较25,000点高逾100点，配合周二 (8月24日) 续升，升幅更接近620点，两日合计升近880点，所以昨天下跌33点，仍累升逾800点，理应后市可看好。

    六年出现五次死亡交叉

    然而，市场上仍有不少投资者看淡后市，皆因周一 (8月23日) 虽见升近260点，不过50天和250天移动平均线分别处于27,264和27,286点，即50天线失守250天线，出现市场上称为「死亡交叉」的利淡讯号。

    上回死亡交叉见于2020年3月9日，当日恒指收报25,040点，仅于八个交易日后 (3月19日) 低见21,139点，跌逾3,900点。笔者看法是此讯号具参考性；但于利淡后市却没有必然性，由2015年8月26日至2021年8月25日，历时共六年，除了上述两次死亡交叉，还有在2015、2018和2019年的三次出现。

    讯号与利淡无必然关系

    于2015年8月26日出现的一次，恒指收报21,080点，其后低位见于18,279点，累跌逾2,800点；于2018年7月31日那次恒指收报28,583点，其后低见24,540点，累跌逾4,000点；于2019年8月29日那次恒指收报25,703点，其后低见25,498点，累跌只有205点，数据反映死亡交叉出现后，恒指录得最大跌幅却见参差，这就是于利淡后市没有必然性之证明。

    另可留意由死亡交叉出现至其后低位出现，历时也有显着分别，上述三个低位分别见于2016年2月12日、2018年10月30日和2019年9月3日，较死亡交叉出现后相隔约五个半月、三个月和三个交易日。

    恒指见权重结构性变化

    笔者亦参考了上述六年死亡交叉出现那年恒指高位，对比见死亡交叉当日的收市位，于2015、2018、2019、2020和2021分别累跌7,508、4,901、4,576、4,107和6,073点，其中在2018至2020年那三次都是跌了四千余点后才出现死亡叉交，而在2021年则是跌逾6,000点后才出现，值得考量现时是否仍有很大的下跌空间。

    其实上述四次死亡叉交与刚出现那次的可比拟性极低，皆因在去年8月14日的恒指季检，才宣布纳入小米集团 (SEHK:1810)、药明生物 (SEHK:2269) 和阿里巴巴 (SEHK:9988) 作成份股，并于同年9月7日生效。

    十天和廿天线具参考性

    这代表由2020年9月7日至今还未足一年，恒指才进入新经济股的权重渐见影响力增加的格局。可见在2015至2020年出现的四次死亡交叉，均在传统经济股具影响力的局面所产生，严格来说对周一出现的死亡交叉不能相提并论。

    不过撇除死亡交叉，我们现时依然要对后市表现保持审慎态度，毕竟恒指仍未突破10天线收市，该线昨日处于25,740点，所以至少见连续两天收高于25,800点，方能视为企稳在此线之上。

    再者，真正可对后市走势稍为乐观，必须见恒指突破20天线，昨日处于26,023点。

    留意此线正在上移，预期恒指收高于26,100点，可望20天线成为支持线，跟7月2日起一直在下行，形成阻力线，属于截然不同的形势。

    本周恒指若未能收高于25,800点，要有在25,200至25,800点之间整固的心理准备。若见成功收高，将可望挑战26,100点，同样成功后继而可参考8月11和12日分别高见26,822和26,713点，因此见连续两天收高于26,800点后，恒指才真正确认重拾升轨。

    观乎现于25,700点之下，要上冲至26,800点相距超过1,100点，所以投资者对恒指后续走势，仍要带有较大的耐性待升。