耀才植耀辉：静候美国中期选结果 内房融资压力增

     执笔之时，美国中期选举应该已陆续宣布结果。如无意外，共和党应能守住参议院，而民主党亦一如市场预期，成功取得众议院主导权。不过，大家不要以为贸易战会因民主党「上位」而出现转机，皆因在对中国立场上，两者皆是「枪头对外」，所以除非美国经济因贸易战衝击而转差，否则对华政策「绝不手软」！何况根据美国政治体制下，总统在外交决策上享有绝对主导权，国会可以採取之制衡措施亦不大。究竟特朗普在选举后还会出那些狠招，投资者宜倍加留意。

     至于港股，虽然昨日市况反弹，但市底疲弱已是不争事实，未来「弹散市」的机会依然甚高。但正如前日提及到，恒指已连跌六个月，在历史统计上亦从未试过连跌七个月，加上连跌过后通常会出现不俗反弹，只要特朗普未有再搅局，港股本轮反弹有望得到延续，目标暂仍先看27,500点附近。另外A股交投过去两个交易日又再次回落，由于内地以散户投资者为主，成交量的变化某程度可以反映对未来股市行情之信心，且看今日成交量又有何变化。

     昨日港股中午过后走势其实有所改善，但内房股表现依然不振，特别是早前宣布集资消息之恒大(03333)及富力(02777)。内房缺水并不是什麽特别新闻，但两者集资为市场带来之震撼可谓不少，先谈恒大。恒大採取发行票据方式集资，过去亦有多次发票据记录，但今次5年期票据息率达13.75%，反映融资成本急增。属于大型发展商之一的恒大票据息率尚且如此高，其它房企融资成本恐怕只会更高！不过，似乎个别大行依然力撑，标普便认为恒大在未来12个月将继续改善其槓杆，在扩张步伐上亦会因地制宜；只是恒大现时负债不轻，未来减债路仍然漫长并充满挑战。

     相比恒大处境，富力地产(02777)的情况似乎更严峻。与恒大不同，富力集资採用配发新H股，发行股数达8.05亿H股，代表不超过全部已发行 H股的约79.35%及全部已发行股份20%。由于潜在摊薄效应大，加上一旦如此大手批股，折让幅度亦肯定不低，过去两日富力股价便累跌11.3%。富力去年斥近190亿元人民币收购万达酒店权益，虽然有助拓展酒店业务，但亦变相令自己财务成本增加。虽然配股确有助改善债务水平，但有超大配股行动阴霾下，恐怕股价将进一步转弱，大家还是忍一忍手吧！

     笔者并未持有相关股份