市净率处于历史底位 74只个股投资价值凸显

　　中秋节后首个交易日，上证指数结束六连阴。近期市场窄幅震荡，业绩成为市场中相对稳定的选股工具，依据市净率和动态市盈率等长期估值指标进行选择，更容易锁定业绩成长良好的白马股。《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，市净率低于2倍且动态市盈率在20倍以下的74只个股蕴含价值投资，这些个股主要集中于金融服务、交通运输和钢铁三行业中，绝大部分属于大盘蓝筹股。本报分别从投资估值、行业动态和市场表现等方面对其予以分析。

　　金融服务 15只个股市净率低于2倍

　　市净率：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，金融服务行业共有43家公司，行业市净率为2.06倍，平均股价为14.1元，平均每股净资产为2.6595元。其中，市净率在2倍以下且动态市盈率在20倍以下的个股有15只，占金融服务股总数的34.88%，民生银行(600016,股吧)、交通银行、中国银行位居金融服务股市净率的前三名，市净率分别为1.41倍、1.42倍、1.55倍。

　　比较典型的是兴业银行(601166,股吧)，该股市盈率最低，市净率也仅为1.65倍，最新股价为23.04元。今年上半年，实现资产总额17148.04亿元，同比增长增长28.72%；存款余额10112.57亿元，较期初增长12.25%；贷款余额7924.97亿元，同比增长12.96%；资本净额1053.83亿元，同比增长36.84%；资本充足率达到11.96%，同比上升1.21个百分点；核心资本充足率9.29%，同比上升1.38个百分点%；不良贷款余额38.9亿元，不良贷款比率0.49%，较期初下降0.05个百分点；拨备覆盖率278.8%。优良的业绩吸引机构投资者的眼球，今年二季度末的十大流通股东中，广发聚丰(270005,基金吧)和易方达50指数(110003,基金吧)合计持有16797.99万股，考虑10配2因素，比上期增加696.98万股；前十位合计持有流通盘49.83%，比上期减少0.15个百分点。股东人数继续增加，筹码趋于分散。2010年基金中报显示，共有136家基金合计持有9.54亿股，较一季度末减仓1.11亿股。市场人士认为，规模快速增长，尽管息差环比回落，但公司业绩持续稳定增长，预计2010年动态PB、PE分别为1.68、9.0倍；2011年动态PB、PE分别为1.40、7.3倍。

　　投资估值：市净率在2倍以下且市净率在20倍以下的金融服务中，兴业银行、中国银行、工商银行、交通银行、浦发银行(600000,股吧)和民生银行等个股的动态市盈率在10倍以下，动态市盈率分别为8.73倍、9.04倍、9.10倍、9.12倍、9.57倍和9.84倍。

　　行业动态：央行行长周小川近日在《贷款转让交易主协议》签署暨全国银行间市场贷款转让交易启动仪式上表示，目前以加强宏观审慎管理为核心的国际金融改革正在稳步推进，这不仅需要我国银行业自身转变经营理念，加强资本管理、提升资产质量，而且也要为银行业完成上述转变提供必要的市场条件，以及灵活有效调整资产负债表所需要的工具与手段。这不仅包括在负债方提供可以有效提升资本充足状况、进行主动负债管理的工具与渠道，也包括在资产方提供能够优化资产结构、满足资本约束要求的产品与手段。此前央行发布的《2010年金融稳定报告》显示，大型商业银行在金融网络中占据核心地位，任何一家出现风险，整个金融网络都会受到严重影响。

　　券商方面，近日有市场消息称，依据证监会2008年6月发布的《关于进一步规范证券营业网点的规定》，截至2010年8月31日，证券营业网点规范工作基本结束。据悉，两年多来，证监会共规范证券服务部1065家，其中1063家规范为证券营业部，2家撤销；清理关闭违规营业网点47家；全行业净增证券营业部274家。