政协委员：创业板步子别迈得太急

　　对于运行近一年半的创业板，一些政协委员提出，应当放缓创业板节奏，反思创业板的诸多问题，及时推出退市制度并改革发行机制。

　　“现在需要坐下来，把节奏先放慢。这些问题现在还是一个良性肿瘤，以后变成癌症的话，那就很危险了。现在是一个整顿的问题，而不是一个发展的问题。”全国政协委员、交银施罗德副总经理谢卫对《经济参考报》记者表示，创业板经历了多年的酝酿准备，但一些好的政策在落地时往往会有偏差，如果偏差较大而又不及时纠正，一些副作用就会显现出来。“现在应该要反思一下，创业板推出一年多了，必须坐下来，把所有的问题都捋一遍，要广泛听取社会各方面的意见。”他说。

　　统计显示，按照网上发行日期计算，截至2011年3月8日，创业板上市公司已经达到了181家，平均发行价格高达35.42元/股，平均发行后市盈率则达到了71.1倍，总计计划募集资金439.87亿元，实际募集资金1407.79亿元，共计超募967.8亿元，总体超募比例达到了220%。而根据民建中央此次两会提交的《关于加强创业板制度建设的提案》，截至2010年底，创业板市场已经受理386家企业发行申请，已经核准202家企业发行。

　　伴随着创业板市场的不断扩容，其不断暴露出来的问题也成为了舆论“口诛笔伐”的对象。民建中央认为，创业板市场目前存在一些“突出的问题”，主要包括：发行制度不健全导致高市盈率、高发行价和高超募；对公司高管辞退套现缺乏有效约束机制；部分创业板上市公司科技含量不高等。

　　“不能因为没有产生预期的结果就彻底否定它。”银河证券首席经济学家左小蕾对《经济参考报》记者表示，创业板的种种问题，实际上是由于市场处在发展过程中和配套制度的不完善造成的。“多层次的资本市场一定是发展的方向。”她强调。

　　“原来我对创业板一直是有很大的担忧的，因为这个里面是一个劣币驱逐良币的过程，出现问题的公司多了，投资者就不愿意在这个市场上玩了，以至于好的公司来了也融不到钱，整个市场就会变得越来越糟糕。在很多市场都发生过，包括香港、新加坡和伦敦的创业板等。”全国政协委员、摩根大通亚洲投资银行副主席、中国投资银行CEO方方对记者表示。

　　“但是在中国内地，上市公司的资源足够多，这是我们的最大的优势。这些公司里面只要出5个微软，5个英特尔 ，中国创业板市场就足以和纳斯达克相匹敌。”方方乐观地表示。

　　对于创业板产生的种种问题，左小蕾表示，韩国在对其创业板市场失败的检讨上，得出的最为重要的原因就是没有形成退市制度“因而在讨论建立创业板时期，我们就始终强调，一定要建立起”直接退市制度“。”她告诉记者，创业板企业大多是小企业甚至是“迷你”企业，创新很容易被概念炒作，而这种炒作不仅扰乱了创业板的投资功能，也扰乱了PE市场。“创业板孕育十年来之不易，应当非常认真地考虑推出退市制度。”

　　全国政协委员、深交所理事长陈东征10日在接受媒体集体采访时表示，创业板的退市制度已上报两稿，但推出的时间“待定”。

　　除了退市制度外，创业板发行制度的缺陷也成为了共识。民建中央认为，目前发行制度突出表现在机构询价中的价格垄断行为，即80%散户在网上申购 ，却对发行价格没有知情权和参与权，而只能被动接受发行人、保荐人及询价机构确定的价格，承销商、发行人和保荐人受利益驱动可能拉抬高价发行。

　　“价格太高，太高了之后企业就失去了创新的动力，就不会与创业板同成长，而把创业板当成了一个暴富的机器。”谢卫表示，创业板发行价格过高的负面效果已经越来越明显。

　　民建中央建议，创业板应当推行存量发行制度，即在上市半年后增量发行，募集企业所需资金。同时，发行制度应当进一步市场化，打破机构询价的价格垄断行为，实现机构询价和网上竞价相结合的发行制度，吸引散户参与竞价。