解禁洪峰：又一出胜利大逃亡？

　　随着10月30日的临近,创业板将迎来首次解禁洪峰。《第一财经日报》记者采访多位业内人士发现,此次解禁洪潮或许将让一度疯狂的创业板市场估值整体下移。

　　首批28家公司1.18倍流通股解禁

　　创业板市场自从诞生之日便充满了各种各样的神话:造富、高成长性造就的高估值、公募基金扎堆等。然而,随着创业板市场步入满岁,这个神话开始变得不再诱人。财汇统计数据显示,10月30日,创业板市场首批上市的28家上市公司将迎来1.18倍于目前流通股的数量的限售股解禁。

　　财汇统计数据显示,截至上周五收盘,创业板市场首批上市的28家上市公司流通股共计只有10.14亿股。而10月30日即将迎来解禁的限售股的数量却高达11.94亿股,俨然已经是流通股的1.18倍。按照上周五的收盘价计算,这11.94亿股的解禁市值将高达331.61亿元。仅以华谊兄弟(300027,股吧)（300027.SZ）为例,这家靠电影制作发行立身的娱乐公司下个月将迎来1.36亿股解禁,但是其目前的流通盘则只有区区2518万股,按此计算,此次解禁股数量是流通盘的5.42倍。另外,乐普医疗(300003,股吧)（300003.SZ）此次解禁的3.37亿股也达到目前流通盘的4.1倍。

　　而且,据财汇统计数据,这28家第一批上市的创业板公司在此次解禁洪峰之后依旧有多达23.72亿股的股份处于限售阶段,将在未来陆陆续续地取得流通权。

　　高管“离岗不离职”为套现？

　　“创业板市场的估值是如此之高,我从业这么多年都是少见,谁都会套现。”沪上某资深基金从业人员在接受记者采访时如此表示。的确,随着苦苦等待一年的解禁机会的到来,这些持有者套现之心已经跃然纸上。

　　据不完全统计,截至目前已有数十位创业板公司高管选择离职。但是值得注意的是,这种离职并非真正的离开,只是已经不再是公司的高管人员而已。如华谊兄弟前财务总监张彦萍,今年4月1日辞去财务总监后改任公司内部审计机构的负责人。

　　对于创业板公司高管“离岗不离职”,业内人士称,此举可以凭借非上市公司高管的身份免除每年减持上市公司股份不超过所持有股份25%的条款限制,这才是离职的真正动力。

　　整体估值或将下移

　　“套现动能巨大无疑将给目前整体估值严重偏高的创业板市场带来第一次较大的变化,”上述基金人士对记者表示:“整体估值下移将不可避免。”

　　记者采访的多位业内人士也均持这种观点。沪上某知名券商资产管理总部人士在接受记者采访时就表示,“今年中报显示的创业板上市公司增长远远低于市场预期,高估值已经难以为继。而且随着第一批解禁股流通日的临近,创业板市场很可能会迎来一波估值回归潮,投资者应该回避创业板市场,至少回避那些估值已经远远脱离基本面的个股。”

　　但是也有业内人士认为这种估值的调整将是短期的现象。某前公募现供职于某大型私募基金人士就对记者称,套现出来的资金中绝大部分都将回归资本市场,而在今年整体A股市场震荡的态势下,创业板市场的“高成长性旗帜”依旧具有一定的迷惑性,不少资金会重新杀入,再度拉升估值。“当然,此次解禁带来的估值整体下移是必然的,只是个人认为不会持续很久。”该人士表示。

　　附表_各板流通股市值占总股本市值比例

　　板块名称 流通A股市值（万元） 总市值（万元）

　　创业板 11725264.73 51188276.97

　　上证A股 1080653664 2014787740

　　深证主板A股 287354625 414572280.5

　　中小企业板 128756660.3 292806654

　　数据截止日期:9月13日

　　资料来源:财汇资讯