超低采购输送利润 创业板福安药业多圈4个亿(3)

　　在招股说明书中，一家名为“成都新维德贸易”的公司也引起记者的注意。2010年中期数据显示，福安药业预收成都新维德贸易有限公司100.80万元预收账款。但据了解，这家公司企业曾有过不太好的信用记录。因其在2009年6月4日参加的泸州市政府的采购竞标中进行串标，被泸州市财政局于同年8月予以行政处罚。那么，福安药业为何会与新维德贸易产生业务往来呢？汤沁的解释是：新维德贸易主要从事公司其他药品中间体的销售，由于和它打交道时间不长，所以预收了部分账款。

　　“虚”降成本为融资？

　　业内人士指出，由于创业板发行定价和流通市场定价通常以市盈率作为参考，而创业板推出以来，受到投资者热捧，发行市盈率通常在50倍以上，上市后估值更高达80倍，部分高成长企业甚至发行市盈率就已经超过100倍，使得部分拟上市公司有做高业绩，增加募资金额和市值的冲动。

　　2009年9月，莱美药业发行市盈率47倍；2010年9月，智飞生物发行市盈率66倍；2010年11月，沃森生物发行市盈率高达133倍。

　　福安药业计划公开发行3340万股，发行前2009年每股收益0.91元。招股后每股收益稀释为0.68元。考虑到其过去三年间净利润增长16.9倍的高成长性，发行市盈率应该不会低于60倍。按发行市盈率60倍计算，对应每股发行价40.8元，可募集资金13.6亿元。

　　在其他原材料价格成本及营业收入不变的情况下，如果将福安药业2009年氨曲南中间体外购成本由2062.52元/KG，增加至同期市场的平均水平3183.05元/KG，相应的采购成本将增加2010万元。在不考虑税收因盈利减少等因素下，净利润相应降至6396万元，对应每股收益0.48元，每股发行价降为28.8元，可募集资金则降至9.6亿元，减少4亿元。这也就是说，福安药业通过不为人知的“关联交易”，只要付出2000万元的“成本”就可能多获得数亿元的募集资金。

　　记者观察

　　财务造假频现创业板遭遇信任危机

　　创业板正蜕变为“创富板”。刚刚满周岁的创业板，无疑成为富豪们的造富“梦工厂”。截至12月15日，共有147家新兴企业登陆创业板，总市值7546亿元。在平均82.67倍的梦幻般市盈率光环笼罩下，创业板正以平均每天两名的速度批量“制造”亿万富翁。

　　一面是一夜暴富的诱惑引得无数创业企业竞折腰，另一面则是二级市场上投资者亏损连连。据腾讯网在9月30日的调查显示，67.19%的投资者在创业板股票中亏损或浮亏。这一数据得到资讯的侧面印证：截至12月15日，147家创业板上市至今，有59家当前股价低于上市首日开盘价。

　　业内人士认为，相关公司成长性不符预期以及财务问题相继被曝光，是导致其股价下跌的重要原因。

　　虚增利润

　　对于同花顺而言，上市之初的股价疯狂已是明日黄花。这家因推出靓丽财报而受到投资者追捧的创业板公司，股价重新回归沉寂。

　　从上市之初，同花顺的业绩便备受到质疑。据相关媒体报道：该公司财务数据自相矛盾，新增预收款与收入严重不匹配，2009年中报和年报均涉嫌虚增利润。作为一家从事金融咨询和数据服务的知名股票软件公司，同花顺的收入确认原则是，“在提供金融资讯和数据服务前向客户预收全部款项，并在服务期限内平均分摊”。假设该公司1月份向客户提供一套1万元的股票软件一年使用权，那么对应的上半年确认收入为5000元、预收账款为5000元。实际上2009年上半年，同花顺股票软件业务实际确认的收入高达4685万元。而同期，股票软件业务形成的新增预收账款仅为2270万元，从而使新增收入额远超过新增预收账款。

　　另据统计，从创业板推出至今，共有230家公司申请IPO审核，其中有37家公司因为各种原因未获通过，涉及原因通常为公司治理、专利等问题。但汉鼎咨询在一份报告中明确指出：“业绩水平波动大，利润主要来源于非主营业务收入或存在过度包装”，被列为上述企业未能过会原因的第二位。