上海股重组泄露合并天机 B股一百零八将集体狂舞(2)

　　纯B股再融资或破题

　　不过，也有市场人士指出，中金公司的报告更多只是市场的托辞。国际板和B股根本没有必然联系。该市场人士更关注的是"从纯B股相对更好的表现看，纯B股再融资方案近期破题的可能性很大。 "

　　西南证券(600369,股吧)分析师张刚提出，纯B股再融资方案的破题，可能是昨日B股发生异动的主因。他的依据在于，昨日领涨两市B股的均为纯B股。排在两市B股涨幅榜的前几位，均为纯B股公司；而涨停的6家公司也均为纯B股。

　　B股指数昨天下午以旱地拔葱之势突然拉升，最高涨幅升至8.83%，并创9个月来最大单日涨幅。其中纯B股领涨，且直至收盘两市B股全部翻红。

　　事实上，今年4月26日，纯B股上市公司伊泰B发布公告，拟在香港主板市场发行H股，购买母公司煤炭煤矿资产，实现煤炭资产的整体上市。此举被市场解读为，纯B股公司再融资开禁放行。

　　而在伊泰B之前，由上市公司主导的B股解决方案也有陆续进行。如丽珠集团(000513,股吧)、长安汽车(000625,股吧)由上市公司回购注销已发B股；还有几家控股公司通过香港注册子公司或设立其他海外离岸公司的方式，以海外机构投资者的身份购买B股。

　　（编注：纯B股指只在境内发行了B股，目前沪深两市共有107家B股上市公司，其中25家为纯B股）

　　弃A用H折射B股困境

　　此外，近期发布的"锦江系"重组方案，也需引起投资者的注意。一种新的重组思路或许阻断B股最后疯狂的美梦。

　　8月16日，"锦江系"公布重组方案，表示将由其H股公司锦江酒店收购两家A股上市公司锦江投资(600650,股吧)和锦旅B股，作为整体上市平台。虽然这一创新方案并未得到市场的认可：复牌首日锦江投资以4.39%的涨幅报收。但此举却打开了上海国资改革的想象空间。

　　锦江国际舍近求远，弃境内上市公司平台不用，有一个很少被提及的原因：纯B股和含B股的A股公司发展面临停滞的尴尬局面。除了融资功能萎缩，A、B股之间的价格差异也是无法回避的问题。A股、B股之间两倍有余的价格差，使任何含B股的A股公司无法成为可利用的完整平台。正是在这样的背景下，锦江国际 "弃A用H"成为现实可行的选择。

　　上海国资此次创新在于，首度尝试借H股平台对上海国资企业整体上市进行操作。这种"趋利避害"的做法，既避免当前B股公司和含B股的A股公司发展所面临的政策难题，也为未来H股公司回归本土创造了空间。

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　　券商：合并有难度不易实现

　　对于昨日B股指数大涨5%，国际板推出的预期和传闻中的B股整合"功不可没"。但昨晚中金公司却做出澄清，称其在研究报告中并没有涉及A、B股合并事宜。

　　与此同时，多家券商虽看好国际板推出，却认为A、B股合仍有难度，并不容易实现。

　　长期跟踪和研究B股市场的海通证券(600837,股吧)分析师张崎认为B股并非中国资本市场的独有现象，他表示韩国、新加坡和我国台湾地区都曾出现过境内外资股，其后都实施了与主板的合并。不过，由于我国A、B股分别在上海、深圳两个交易所用三种货币进行交易，因此，张崎认为合并较上述市场有更大的难度。

　　湘财证券宏观策略部徐广福也表示，资金进入B股市场依然存在许多限制。 "目前市场有一个预期，即国际板推出呼声高涨，而国际板推出首先需要解决资金进出的问题，同一家公司相同的股份，因为计价方式不同产生折价，A股、B股之间巨大的价差会产生诱惑力。 "因此，徐广福认为目前AB股合并仍需解决许多问题。