疯狂IPO再现 股市圈钱套现何时休?
新年的到来并未给A股市场带来新气象。沉寂一年多之久后,新股发行在年初重启,然而始料未及的是,IPO再次上演疯狂圈钱套现神话,极大刺激了市场神经并引发巨大争论,监管层也紧急出手干预。新股发行体制改革事关各方利益,改革该如何推进?中国股市能否根除圈钱顽疾?
疯狂的IPO
去年11月30日,证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,标志着新一轮新股发行体制改革正式启动。
新年伊始,IPO在中断一年多以后重新启动,A股也迎来了史上最大的发行潮。如市场所料,A股依然未能摆脱扩容恐惧症,股指连跌不止,沪指2000点关口岌岌可危。
但出乎所有人预料的是,在行情如此低迷的时候,疯狂的IPO却再次出现,高达近70倍的市盈率让所有人大跌眼镜。而被作为此轮新股发行体制改革亮点的老股转让机制也被当作新的圈钱套现工具被充分利用。
1月10日,拟在创业板上市的奥赛康公司突然发布公告,“考虑到本次发行规模和老股转让规模较大,公司和保荐机构及主承销商中国国际金融有限公司出于审慎考虑,经协商决定暂缓本次发行。”
一纸公告瞬时引发市场一片哗然。市场人士表示,暂缓发行的真实原因应是上市公司和承销商“吃相太贪”、“缺乏社会责任”,过高发行价和巨量的老股转让与管理层改革精神背道而驰,“不给证监会面子”。
高达72.99元的发行价格,发行市盈率高达67倍,发行2000万新股竟配售4000万老股,新股募集仅7.8亿元,老股套现却达31.8亿元,奥赛康公司的IPO被市场称为“最疯狂的发行”。
而在疯狂的IPO暂缓后,中金公司接近3亿元的承销费也成了“水中月”,不仅背负了巨大的舆论压力,还将面临新一轮审查风暴。
证监会的难题
长期以来,“三高”顽疾一直为市场投资者所诟病,也始终困扰A股健康发展。此轮新股发行体制改革意见的一个核心内容就是解决高价发行和超募问题。然而,奥赛康等公司却出人意料地给证监会出了一道难题,也让制度设计存在的巨大漏洞暴露无遗。
“为封堵超募资金的现象,本次新股发行创新老股捆绑配售,政策的初衷是为了增加首日股份流通量,同时也可以减轻今后大小非对市场造成的冲击,但这又创造了一个新的利益平台,老股转让可以让老股东轻松提前套现。”一位证券从业人员对记者说。
针对新股发行重启以来新股发行价“虚高”问题,证监会连日来忙“打补丁”。12日紧急出台《关于加强新股发行监管的措施》,表示将对询价、报价等环节进行抽查。15日证监会宣布启动调查行动,44家机构询价对象及13家主承销商进入抽查名单。
证监会发言人还强调,发行人和主承销商不得操纵新股价格、暗箱操作,也不能劝诱网下投资者抬高价格但不向其配售,不得通过自主配售进行利益输送或谋取不正当利益。
继奥赛康暂缓上市后,汇金股份、东方网力等多家公司宣布暂缓或推迟发行计划。此外,14日以后陆续发布发行价的19家拟上市公司中,15家公司的发行市盈率降至30倍以下,其中贵人鸟发行市盈率仅有12.89倍。
虽然背负“行政之手”的质疑,但证监会的紧急措施已经显现效果,也为许多市场人士所认同。但可以预料的是,在未来继续深化改革过程中可能出现更多问题,证监会也将面临更多挑战。
“圈钱”顽疾如何根除?
针对炒新问题,上交所16日发布了“最严苛新股禁炒令”,重申六种行为为异常交易行为,将持续监控新股上市后的10个交易日。
业内人士表示,中国的资本市场还处于发展初期,很多方面都不成熟,一个重要表现即为投机氛围浓厚,这也是投资者热衷于炒新的重要原因。
而更层次的问题在于,中国股市历来就是一个圈钱的市场,“市场定位有问题”。北京天相投顾公司董事长林义相说:“中国股市的基础,上市公司不是追求利润最大化,而是追求内部控制人及其关联方的利润最大化,把大量社会的财富,老百姓的财富漏出到私人的腰包里。”
至于已经历多轮改革的新股发行体制,财经评论人苏培科说:“在新股发行‘三高’利益链条没有根除的情况下,指望主承销商主导下的发行定价走向合理并不现实,证监会的新规恐怕只能治标不治本。”
网友“遥远的Tree”表示,这次改革询价机制依然以机构为主导,这是改革没有触及的核心部分。而中小投资者占股市绝 大多数,这就造成了PE风投、原始股东、发行人和机构串通哄抬价格,然后让中小投资者买单的结果。
武汉科技大学金融研究所所长董登新建议,应该继续改革A股网下询价的竞价方式,竞价方式可调整为中标的高报价者获得高价认购,低报价者获得低价认购,这样可以有效打击高报价者,从而保护中小投资者利益。
还有业内人士建议,新股发行价格很大程度上取决于网下机构投资者的报价,因而解决“三高”和圈钱套现问题不能只加强对发行人和承销商的监管,还应当严格约束机构投资者不负责任的抬价行为,促使其合理报价,建议新股发行借鉴美式招标定价的做法。(完)
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