下周最具爆发力六大牛股（1.11）(2)

　　振东制药:解禁不可怕,业绩更重要

　　振东制药300158 医药生物

　　报告摘要:

　　事件:公司最近公 布大股东限售股将解禁,建设50万亩中药材基地, 获得新版GMP 证书以及引入职业经理人等。

　　看好公司在中药材种植和中药饮片领域的拓展。公司计划投资1.5亿元,在山西、贵州和新疆等省的17个县(市)建设中药材基地,包括30万亩连翘野生抚育基地,20万亩的苦参、党参、黄芪、黄芩、草红花等中药材种植基地,以及年产8567吨中药饮片的中药材加工基地。预计项目实施后,正常年销售收入为6.05亿元,年利润0.79亿元。山西是中药资源大省,是全国中药主产区之一。公司加大中药材的投入,可充分利用地方优势资源,分享中药材价格上涨的收益。我们认为主要中药材价格长期走势向上概率极大,未来利润或许能超预期。

　　引入职业经理人将加快营销变革进程。公司董事会近期聘任李志民先生任公司总经理。李志民曾担任步长集团投资总裁,并在复星医药和奇正藏药等企业工作过,是国内资深的医药职业经理人。预计他将在营销管理、战略规划和企业并购等领域发挥出应有的作用。公司拥有岩舒、比卡鲁胺、培美曲塞二钠、芪蛭通络等抗肿瘤和心脑血管领域的多个潜力品种,岩舒过10亿元和二线品种过亿元,是振东跨越式发展必须突破的平台。我们期待优秀职业经理人的加盟能加快这一进程。

　　投资建议:今年将是公司的业绩拐点,岩舒增量、二线品种以及中药材拓展等将确保未来几年的成长性。1月10日大股东的限售股将可部分流通。大股东是对企业最为了解的人,对股权处置估计会相对慎重。我们认为目前股价并没有反映公司的持续成长性,若因市场担忧情绪而造成股价波动,我们认为是介入的好时机,维持“推荐”评级。

　　风险提示:岩舒增量进展慢的风险;大股东减持的风险;系统性风险（东北证券　刘林）

　　长安汽车:13年完美收官,14年再上台阶

　　长安汽车000625 汽车和汽车零部件行业

　　事项:

　　公司发布公告:2013年12月销售各类汽车20.2万辆,同比增长14.9%,其中长安本部、长安福特和长安马自达销量分别同比增长19.0%、41.7%和140.9%;2013年累计销售汽车212.0万辆,同比增长20.8%,其中长安本部、长安福特和长安马自达销量分别同比增长23.2%、60.3%和-0.6%。

　　同时公司还公告了2014年经营目标:产销汽车超过233万辆,销售收入超过1750亿元(其中合并报表收入约409亿元)。

　　平安观点:

　　公司12月销量同比增长14.9%,符合我们的预期。2013年全年公司销售各类汽车212万辆,市场占有率9.6%,销量增长20.8%,高于13.9%的行业平均增幅,其中长安福特和长安本部贡献位居前两位。

　　2013年长安福特是主力,2014年也将是中坚力量。2013年长安福特销售各类汽车68.3万辆,同比增长60.3%,与我们预测基本一致。我们估计2013年长安福特净利润增长130%以上,来自长安福特的投资收益占长安汽车全部投资收益的90%左右。我们预计2014年长安福特销量增长30%以上,净利润增长60%以上,仍是长安汽车业绩增长的中坚力量。长安福特SUV产能挖潜和新蒙迪欧继续上量将是其2014年业绩继续保持高增长的重要保障。中汽协披露12月长安福特蒙迪欧、福克斯、嘉年华、翼虎、翼博销量分别为8262辆(新蒙迪欧7000辆)、38299辆(新福克斯24650辆)、6045辆、9898辆、7470辆,其中福克斯连续四个月保持3.8万辆左右的月销量,位居该类车型销量前两位,其它车型也保持旺销态势。

　　长安铃木和长安马自达双双上升,扭转颓势。2013年新产品的推出,扭转了长安铃木和长安马自达前两年发展缓慢的颓势,12月两家企业销量继续环比向上。长安马自达12月销量达10487辆,近两年来首次月销超1万辆。随着12月锋驭SUV的上市,长安铃木的销量也环比增长26%,考虑到锋驭并未销售整月,我们预计长安铃木的月销量还是继续攀升,2014年销量有望达到20万辆,同比增长35%左右。考虑到长安马自达即将推出全新马自达3,我们预计2014年其销量有望超过16万辆,同比增长140%以上。长安铃木和长安马自达销量大幅攀升,将为长安汽车2014年业绩增长“添砖加瓦”。

　　2014年自主业务有望“开花结果”。2013年长安汽车自主业务(含微车)取得了一定进步,全年销售汽车97.1万辆,增长8.2%,其中轿车业务销量表现极其优异,我们估计公司2013年轿车销量达31万辆,增长39%。由于自主品牌轿车市场竞争激烈,产品盈利情况较差,“只开花不结果”,对公司业绩无正贡献。公司2014年经营目标中合并报表收入仅409亿元,我们估计与2013年相比基本持平。

　　虽然2014年自主业务这块目标不高,但有中高级SUVCS75、新奔奔、新悦翔等车型推出,我们估计2014年公司自主业务收入、单车均价和盈利水平均有望提升,自主业务减亏是大概率事件。

　　14年经营计划目标不高,超额完成任务是大概率事件。公司2014年计划销售各类汽车233万辆,较2013年增长9.9%。考虑到长安福特、长安铃木和长安马自达均处快速上升期,加之江铃控股和公司轿车和SUV销量增长潜力较大,我们预计2014年公司将超额完成销量目标。

　　盈利预测及投资评级。我们维持长安汽车的盈利预测,我们预计2013-2015年公司EPS分别为0.73元、1.28元和1.63。考虑到长安汽车下属多个合资公司均处于上升期,且其自主品牌业务也处于上升期,公司正处于快速成长阶段,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:1)市场竞争激烈,公司自主品牌轿车销量不达预期;2)重大质量问题导致公司及下属合资企业产品销量下滑。（平安证券　彭勇　余兵　王德安）