机构强推买入 6股极度低估（1.9）(2)

　　安利股份（300218）：下半年实现业绩拐点

　　公司13 年下半年净利润达到4597-5573 万元,比上半年增长69%-105%,下半年业绩迎来拐点,增长来源是:(1)生态功能性聚氨酯合成革扩产项目和3 万吨聚氨酯树脂建设项目约有2/3 的产能在上半年投产,带来下半年销量的增长;(2)今年不同合成革的盈利能力差异明显,公司积极寻求产品结构的调整,高端产品占比的提升带来毛利率的上升;(3)政府补助大幅增加,公司13 年拿到的政府补助在2710 万元左右,而且大部分政府补助都在下半年获得。(4)公司开展远期结售汇业务,全年实现汇兑收益约1100 万元,也主要集中在下半年。产能释放和产品结构的调整符合此前预期,但政府补助和汇兑收益的金额超预期。

　　公司13 年业绩底部反转,我们继续看好公司2014 年的业绩表现,一方面合成革行业已经历3 年的低迷期,2014 年有望走出低谷,叠加环保政策加速行业落后产能的淘汰,2014 年合成革行业有望迎来提价和盈利能力的提振,另一方面公司2014 年合成革产能将从先前的5000 万米增长到8850 万米,如下游需求如期恢复,产能的消化将较为顺利。且公司业绩弹性大:在成本不变的情况下,合成革每米提价1 元,增厚的净利润就将达到7500 万元。

　　投资建议:由于公司获得政府补助和汇兑收益的金额超预期,我们上调盈利预测,预计2013 年-2015 年的EPS 分别为0.37、0.48、0.56元(原预测为0.31、0.41、0.5 元),对应PE 为31、24、21 倍;维持增持-A 的投资评级,目标价为12 元,相当于2014 年25 倍的市盈率。安信证券

　　恒基达鑫（002492）:高管增持 管理层集体利益依旧一致

　　恒基达鑫公告,张辛聿先生(为公司实际控制人、董事长王青运女士之子,目前在公司担任董事、常务副总经理职务。)于今年1月3日大宗交易增持公司股份300万股,增持后持有股份数占公司总股本的2.50%。

　　事件评论

　　管理层持股不减少,集体对公司未来持续稳定发展有信心。本次增持显示目前时点下公司管理层对于公司未来战略发展的坚定信心。张辛聿先生与公司控股股东为一致行动人,现双方总计持有公司股份5880万股,占公司总股本的49%,与公司控股股东第一次减持后的持股数一致,即公司控股股东第二次减持公司股份与张辛聿先生本次增持公司股份后并未实际增加公司控股股份及其一致行动人(张辛聿先生)的合计持股数。

　　对外投资标的遗留问题待解决,进展略有延后。截止目前公司依然面对对外投资的过程之中,嘉盛投资将未与江阴奥德费尔嘉盛码头有限公司的外方股东挪威奥德费尔集团同时进行增资的增资款补增到位;对于嘉盛投资所存在的可能欠缴税款及潜在补缴费用风险(暂未确定),公司要求嘉盛投资予以落实或解决;在嘉盛投资决议将其77%股权转让给公司并与公司签署协议之后,公司同嘉盛投资与外方股东挪威奥德费尔集团对江阴奥德费尔嘉盛码头有限公司的未来合作等事项进行了多番协商,目前未取得一致意见,合作细节尚在沟通、协调当中。 综上,根据实际情况,第三方机构未能在30天内完成尽职调查工作,尽职调查相关资料尚未整理完毕,尽职调查报告暂未出具。

　　供给过剩有所抑制,关注扬州市场改善,维持“推荐”:公司前期业绩下滑主要是因为1)珠海地区景气度持续走低,公司也相应的暂停了珠海新库的建设,2)珠海港等在该地区的新增产能使得目前供给相对过剩。不过公司相对调整了发展方向。而扬州扩建I阶段已于去年底完成,而II阶段公司今年得到批复同意建设,准备已分批建设的方式开始。公司分期建设的做法可以看作是对于市场需求的试探,避免步母公司供给过剩的后尘。我们下调公司全年业绩预期,预计公司2013-2015年的EPS分别0.48,0.53和0.58元,考虑产能过剩暂时难以得到缓解和对外投资带来的可能潜力,维持“推荐”。