医药行业：年底迎来估值切换行情 荐6股

   医药行业数据跟踪。截至13 年11 月底,医药制造业主营业务收入、利润总额分别为18438 亿、1796 亿,同比增长分别为18.52%、18.29%;而医药制造业的主营业务成本为13157 亿,同比增长19.07%。我们发现:11 月份医药制造业营业收入及总利润增速基本较10 月份的增速有所上升,主营业务成本、毛利率分别上涨了0.23、0.12 个百分点,行业运行态势向好。

    最新医药政策。(1)药品管理法修订启动;(2)保健品贴牌将被叫停:从明年1月1日起,不得生产、经营和进口贴牌保健食品;一个保健食品的批准文号只能适用于一个产品;(3)医疗器械行业标准颁布:其中强制性标准31 项,推荐性标准73 项,标准将于2014 年10 月1日起正式实施;(4)广东启动低价药上线议价: 启动低价药品及临床必须且采购困难品种上线议价交易,招标模式转变为天天交易、月月竞价的新模式;(5)深圳将取消药品二次遴选:旨在以全市公立医院机构“团购”的方式,在省中标价的基础上再降价;(6)青海省新版基药招标落幕:外资药企产品以较高价格作为第一质量层次药品中标,国产仿制药大多作为第二、第三质量层次药品中标。

    1 月份医药观点。12 月份医药指数有所表现,其内在原因是年底迎来估值切换行情;12 月底麻醉药品调整, 涉及品种都是临床常用且价格较低的产品,除吗啡外销售金额都不大,麻醉领域最大品类芬太尼类未有涉及,因此对麻醉类医药上市影响比较有限。看好1月份医药行情原因是:中药价格调整原计划在1月份公布,当前推迟到约3月份;同时对于高价中药价格调整幅度很可能在10%以内;年初展望14 年医药行业估值相对比较便宜;14 年基药、非基药招标政策有望好于13 年。从个股来看,我们建议配置处于化药降价真空期(比如肿瘤、消化类等)、有新药获批催化剂的标的,如恒瑞医药(600276)、福安药业(300194)等。

    1月份投资策略及其组合。恒瑞医药(600276)“强者恒强,国内首仿药物即将上市”;益佰制药(600594)“第3 季度收入增长提速,加大洛铂终端开发力度”;莱美药业(300006):“主营业务平稳、新药获批进展顺利”;康缘药业(600557):“成本下降,大幅提升热毒宁毛利率”;以岭药业(002603):“业绩拐点确立,4季度或加速增长”;福安药业(300194):“大领域重磅专科药值得期待”。（西南证券）