机构强推买入 6股极度低估(1.2)(2)

　　中利科技（002309）：80MW电站再度交割 确保业绩无忧

　　公司发布公告称:中利科技的控股子公司“中利腾晖”和中利腾晖的控股子公司“腾晖销售”将联合持有的常州光昱新能源有限公司(以下简称“标的公司”)100%的股权全部转让给招商局漳州开发区创大太阳能有限公司(以下简称“受让方”或“创大太阳能”)。股权转让价格为人民币1,000 万元,12 月31 日前支付完毕。自受让方支付全额股权转让款后10 个工作日内完成标的公司工商登记变更事宜。标的公司分别合法持有哈密辉腾光伏电力有限公司和吐鲁番中利腾晖光伏发电有限公司100%股权。

　　目标项目对应的EPC 总价款,将根据上网电价的实际情况进行计算执行。EPC 总价款支付及方式:①在2013 年12 月31 日前,向中利腾晖支付至EPC 总价款的20%;2014 年3 月10 日前,向中利腾晖支付至EPC 总价款的50%;2014 年6 月30 日前,支付至90%;余款10%作为质保金在一年内付清;

　　此次出让标志着将公司总承包EPC 工程并持有的哈密辉腾以及吐鲁番腾晖80MW 光伏发电项目成功转让, 有利于公司继续做好光伏电站业务,优化公司的资产结构,降低经营风险,对公司的持续稳定发展光伏电站业务盈利模式具有深远意义。

　　公司投资亮点:1)哈密和吐鲁番80MW 电站的再次出让交割,是续之前180MW 电站交割后今年电站交割又一笔出让,预计全年电站交割量有望达到300MW,成A 股市场上出让量最大的企业;2)根据目前电价情况,此次交割将为公司带来约8-9 亿元EPC 总包款,贡献利润近1 亿元,确保今年业绩;3)电站成本能力控制最强。今年国内电站BT 项目完工达到400MW 以上,电站成本低于同行15%,远低于目前普遍8.5 元/ 瓦建造成本;4)预计今年电站销售300MW 以上,利润3.7 亿元,权益2.45 亿元,贡献EPS 为0.52 元, 成为A 股上真正实现电站大规模交割转让之企业;5)深厚的融资背景为电站销售打下坚实基础,运用综合融资平台确保电站顺利移交出售;6)传统船用线缆保持谨慎,通信线缆有突破。光伏电站是腾晖未来的首要方向,做中东部大规模电站+优质下游客户是公司电站业务的法宝。我们保守预计13-14 年EPS 为0.64 元和0.80 元(定增后完全摊薄),对应PE 为25 和21 倍,给予“强烈推荐”评级。东兴证券

　　晋西车轴（600495）:明年业绩稳定 看好2015年

　　主要观点

　　1.从营收、毛利构成来看,公司营业收入主要来自车辆、车轴、车辆配套(轮对、摇枕侧架),车辆业务占主导地位,也是判断公司未来业绩的最为主要参考点,其次是车轴和轮对、摇枕侧架。我们认为明年铁路设备投资增幅不大,货车招标量基本与今年持平,公司业绩表现稳定,2015年开始新一轮增长。

　　2.公司车辆需求包括三方面,即铁路总公司招标、自备车招标(之前也是由铁总负责招标)和出口;车轴和轮对以货车车轴为主,需求包括南北车招标和出口;摇枕侧架主要以出口为主。从各个板块业务的需求分析不难得出,铁总货车招标是公司业绩增长的核心驱动力。

　　3.“十二五”末全国铁路营业里程达到12.3万公里,按此计算2014年、2015年基建的投资需求为1.5万亿到1.8万亿元(目前有媒体报道铁路投资要缩减,我们相比要乐观些,尤其是在基建投资上)。规划可用固定资产投资资金为1.5万亿元,比较紧张。

　　4.铁路总公司明年将加大发债规模,加大基建投资规模,但在资金相对紧张的情况下会优先保证基建的投资,明年设备投资会受到影响,后年设备投资将开始恢复,从历史上来看,铁路设备投资一般也是滞后于铁路基建投资的。

　　5.2014年国内货运量将保持稳定,增长空间不大,这在一定程度上也制约了铁路总公司货车的招标。

　　6.预计2013年-2015年公司营业收入分别为24亿元、27亿元和34亿元,同比分别为下降12%、增长11.7%和增长27%,归母净利润分别为0.79亿元、0.84亿元和1.51亿元,同比分别下降35.7%、增长7%和增长79.3%,对应每股收益为0.26元、0.28元和0.5元,PE为50倍、46倍和26倍,鉴于我国铁路建设仍处于快速增长期,予以公司“推荐”评级。华创证券