机构强推买入 6股极度低估(12.30)(3)

　　隆华节能（300263）：煤化工领域获得大额订单 主业稳健
　　公司主营复合式冷凝器,市场前景乐观。

　　公司目前主营复合式冷凝器。公司开发的复合冷凝器能够使用多种介质的,具体可以使用于:煤化工、石化、电力、冶金等众多领域,相对于单一的蒸发式冷凝器限制大幅减少。且公司将制冷部件模块化,可以通过增减模块数量来调节使用的大小不同场合,相对于传统水冷、空冷以及蒸发冷都有一定优势,有望逐步替代传统冷凝器,市场前景乐观。

　　公司获得煤化工领域大额订单,显示公司在传统化工领域取得一定突破。

　　公司此前在2012年连续获得大额订单:

　　(1)2012年3月9日与洛阳中重发电设备有限责任公司签订了《恒源项目3×200MW复合型空冷系统订货合同》,合同金额为人民币12,163.6万元,目前第一套产品已经制作完毕,部分已交付安装。

　　(2)2012年4月5日与山西漳山发电有限责任公司签订了《#4机组空冷增容改造设计和蒸发式冷却器采购合同》,合同金额为人民币2,800万元。目前此合同已安装验收完毕,已投入使用。

　　(3)2012年8月7日与西安陕鼓工程技术有限公司签订了《府谷县恒源煤焦电化有限公司甲醇及LNG项目配套空冷岛合同》,合同金额为人民币5,174.40万元,目前方案设计已完成,将根据用户项目进度情况进行投料制作。

　　项目显示,公司2012年大额订单主要以电站为主,而公司此次获得煤化工领域大额订单,显示公司在换热器的传统领域获得显著突破,预期公司能够在目前煤化工爆发期获得一定突破。

　　公司2013年收购中电加美,快速进入水处理领域。

　　公司10月份完成以现金及发行股份方式购买北京中电加美环保科技股份有限公司100%股权的重大重组工作。交易对方承诺:中电加美2013年、2014年、2015年经审计的归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于人民币4,500万元、5,500万元、6,500万元,将对隆华传热近年业绩以较大支撑。公司也将以中电加美的水处理为基础,进军废气治理、废渣治理、烟尘处理等环保行业,延伸公司产业链。

　　估值和投资建议。

　　公司成功将空冷功能复合到蒸发式冷却设备内,有效提高设备使用效率,降低设备能耗,在目前节水、节能大环境下,且公司还通过收购中电加美快速进入水处理环保领域,公司有望获得较快发展机遇。我们预期公司2013年、2014年、2015年的EPS分别为0.45元、0.70元、0.80元,对应PE分别为:59X、38X、33X,我们维持公司“增持”评级,以2014年45倍PE计算,目标价格31.50元。湘财证券

　　康力电梯（002367）：轨交再突破 客户战略扎实推进
　　公司发布《关于收到《中标通知书》及签订《定作合同》的公告》。中标珠三角城际(东莞到惠州项目8136万元)、与世纪金源(4152万元)、海亮地产(6566万元)、上海奥斯玛(1600万元)和张家界天门山(880万元)等签订系列定作合同,总计金额2.13亿元。对此我们点评如下:

　　投资要点:

　　轨交实力再次验证,大客户承销显著

　　继苏州、大连和印度地铁订单之后,公司再次获得珠三角城际项目,跨区域和国家的系列订单打破了市场对公司区域间市场开拓的能力质疑,未来国内地铁、城际等轨交建设项目积极推进,公司有望斩获更多高质量订单。

　　大客户战略推进效果显著,继今年突破万达、中海、荣盛等一线地产商市场外,世纪金源等公司传统合作大客户市场也保持着稳健推进,公司积极有效的大客户战略,助力公司冲击电梯市场第一集团位置,是对自身多年来电梯技术、品牌和营销的信心体现,我们认为康力这种勇 气更是实力的体现,未来有望成为内资突破一线电梯品牌的领头羊。

　　电梯市场:稳健千亿市场,内资龙头成长机会大

　　平稳增长的千亿电梯市场根据我们对电梯行业的研究及认知,中国 城镇化推进过程中,电梯配置密度的提升、更新、出口和维保市场的扩大是行业可持续增长的主要动力,电梯市场2013-2020年年均增速有望 维持在7.1%,到2020年市场规模接近2000亿元;我们预计未来三年电梯行业增速仍然有望保持在10%-1 5%。

　　“外强内弱”格局将维持,内资成长性空间仍大对于强大的外资及合资对手,内资电梯品牌短期难以撼动中高端市场,目前外资(合资) 品牌仍占据主导地位,占比高达65%,内资电梯企业仅在中低端市场依靠价格和自身的服务网络激烈的拼抢市场。

　　新型城镇化和保障房建设为内资品牌带来机遇在艰难的竞争环境中,国内自主品牌也日渐成长起来,进步明显,行业内替代的故事也在 继续演绎着,目前国内自主品牌企业市场份额已经从2000年的20%增加到2011年的35%。未来国内新型城镇化和保障房建设将带来电梯需求下沉,如国家3600万套保障房建设,有望带动电梯年均需求就超过10万台(十二五保障房带动总电梯需求=3600万套’80平米/套+2台/万平米=57.6万台),利好内资品牌企业趁机扩大份额,进一步替代外资品 牌。

　　康力:成长战略清晰,积极挑战一线品牌营销网络和品牌

　　建设持续推进公司营销网络建设积极推进,13年中建成了22家分公司,日渐完善的网络力助市场进一步开柘;公司入选2012年中央国家机关政府采购中心品牌名录,得以在更高层面上和外资、合资品牌同台竞争,抢占更多的市场份额;同时坚持“品牌营销、技术营销和专业化服务”实施大客户战略,量变下引起质变,打开了更多国内一线地产开发商市场。

　　公司连续整体中标苏州地铁1、2号线扶梯项目、哈尔滨部分地铁、大连地铁以及珠三角城际电梯订单,成为内资品牌的领头羊,有利于在城市轨交兴建的十二五和十三五获得更多的相关订单,后续可积极关注已经开始修建的苏州四号线的地铁扶梯订单中标情况及其他城市订单突破。

　　估值和投资建议

　　在大客户战略推进下,作为内资电梯品牌龙头,日渐突入第一梯队市场,公司市场占有有望获得更大突破,积极进取的基因将助力公司未来三年收入和盈利复合增长25%,略微向上调整公司2013-2015年EPS为0.64元、0.79元和0.96元。我们维持公司“增持”评级,公司千亿市场中的成长性值得期待,股价出现回调可积极关注。湘财证券