银行理财产品获准入市 直投股票仍是禁区
规模已经超过10万亿元的银行理财产品有了新的投资标的。
中国证券登记结算公司12月23日发布的《关于商业银行理财产品开立证券账户有关事项的通知》(下称《通知》)显示,为了支持商业银行理财产品参与证券交易所标准化债券、信贷资产支持证券、优先股等固定收益类产品的投资,银行理财产品可分别在沪深交易所开一个证券账户。不过,银行理财产品仍不能投资股票等权益类产品。
对此,业内人士指出,能单独开户的积极意义在于银行间和交易所两个债券市场的互联互通。直接投资股市虽是大势所趋,但尚需时日。
交易所债市添“新丁”
2012年8月底,信托产品、保险资管计划被允许直接在交易所开立证券账户。中证登有关负责人当时表示,关于银行理财产品开立证券账户从事股票和债券交易,证监会和银监会正积极研究,稳步推进。
时隔一年多,这项市场期盼已久的措施在商业银行获准开展资产管理业务试点后正式推出。
据某城商行资管部门人士介绍,一直以来,银行理财并不能直接进入交易所市场,无法独立开设证券账户,而是通过绕道券商资管、信托计划、基金子公司等渠道进入交易所市场。通道费一般为1‰—2‰,最近降到0.5‰左右,以后银行理财直接在交易所开户能节省这块费用。
某股份制商业银行资管部门人士则认为,《通知》对于封闭性产品意义不大,因为开户、销户比较麻烦,利好的是永续性或长期限的开放性产品,拓宽了投资范围。
值得注意的是,《通知》显示,银行理财产品在开户时应出具承诺函,承诺所开立的证券账户仅用于参与证券交易所标准化债券、信贷资产支持证券、优先股等固定收益类产品的投资,不得用于法律、行政法规、部门规章禁止或限制的证券投资行为。
“这里面有两层含义,一是理财产品可以投资优先股等新资产,二是目前还不能直接投资股票。”上述股份制商业银行资管部门人士称。
目前,债券主要交易场所为银行间市场,而交易所的债券交易并不活跃,理财资金的进入将有利于提高其流动性。而优先股是新产品,意味着理财产品的投资范围进一步扩大。
投资股市大势所趋
银率网统计数据显示,截至今年12月初,中国银行理财产品余额已达10万亿元;2013年全年,各银行理财产品发行量将超过4万款。
银行理财产品成立之初,由于没有明确限制,也有部分投资了股票,但2008年股市暴跌使这类产品亏损较大。2009年7月,银监会发布《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》规定,“理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金。”
实际上,虽然银行理财产品不拥有独立的证券账户,却并不妨碍其投资于二级市场,多数银行理财产品通过借道信托等账户,投资于交易所市场。但随着银信合作监管趋严,这类“绕道”行为也逐渐被收窄。
“我个人觉得,此次虽然只开放投资于交易所债券型产品的账户,但未来直接投资于股票市场应是大势所趋。”一券商分析师说道。在他看来,此次开放账户最直接的意义是扩大交易所债券市场的流动性,但从长远看,也为理财资金直接入市进行铺垫,“现在监管层限制银行直接买卖股票,为的是控制银行理财资金的风险。待银行存款保险制度等落实后,应该会逐步放开。”“其实,某些面对私人银行部门的高净值客户群体的产品,可以有部分资金投资于二级市场。同时,目前银行理财可以打新股,和券商合作做股指期货套利,以及结构化产品中,由于劣后级担保优先级的固定收益,其实也有部分资金投资了二级市场的股票。”上述城商行资管人士指出,银行理财实际上已经投资了股票,只是没有直接开立账户那么方便。
而在某大型国有商业银行产品经理看来,银行若能直接入市,将促使银行壮大自己的研发和投资团队,更符合“大资管”金融体系的要求。中国银行家协会与普华永道近日发布的《中国银行家调查报告(2013)》显示,49.8%的银行家将银行理财业务定位于推动业务转型发展与利润增长的重点之一,九成银行家认为应该继续扩大其规模,68.5%的银行家认为行业竞争将“倒逼银行加快理财产品创新”。
对于未来银行理财业务的发展,逾六成银行家认为利率市场化会降低理财产品的吸引力,超半数银行家认为监管政策趋向严格也将影响理财业务发展。而在理财产品发展瓶颈方面,超半数银行家认为产品创新机制存在不足。
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