宏观面影响债市偏空 近期收益率易上难下　

       6月7日,全国银行间债券市场收益率以小幅上行居多｡

　　利率产品方面,“11附息国债11”双边报价收益率上行0.5BP-1BP左右,成交在3.02%-3.04%区间,银行间国债曲线1年期上行1.39BP至3.05%;“11附息国债03”、“11附息国债06”成交于3.64%附近,两券双边涨跌互现,曲线7年关键期限日终上行1.07BP至3.66%｡

　　分析人士指出,就宏观面而言,尽管端午节内政策面较为平静,且此前市场担忧的加息等措施并未实施,但场内担忧并未就此消除,国家统计局将于本月14将公布5月份经济数据,业界普遍预计CPI将落在5.4%附近,更有不少机构预期CPI有望达到5.5%,刷新34个月以来新高,由此可见6月份加息的可能性仍然较大｡

　　而在通胀形势严峻,以及市场对6月加息预期趋于统一的情况下,债券市场利空因素较多,近期依然难言乐观｡

　　事实上,除了加息预期外,为了保持政策的连贯性,6月份存款准备金上调的概率同样存在｡

　　来自财富证券的预测认为,准备金率上调时点会在6月中旬,不管怎么样,6月份债券市场仍将以偏空状态为主｡而在资金紧张和加息的影响下,利率产品所面临的风险也将更大｡

　　再看信用产品方面,6月份资金面继续紧张可能会导致3年期和1年期信用产品利差维持在低位｡同样的原因,5年期中票在加息周期中受到的影响可能更加明显,因此,5年期中票收益率的上行风险较其他品种将稍大一些,机构建议可待5月份数据公布或者6月份加息之后,择机谨慎介入｡