进出口行固息金融债认购遇冷 短端收益率续升

　　新华社信息上海5月27日电(记者　杨溢仁)记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉,中国进出口银行于5月27日招标发行了2011年度第八期、第九期金融债券｡其中“11进出08”发行金额150亿元,期限1年,中标利率为3.50%;“11进出09”发行金额120亿元,期限5年,中标利差为62BP｡

　　招标结果显示,两期金融债的认购倍数分别为1.34和1.77｡此前,包括国海证券、潍坊农信、鄞州银行、顺德农商银行和广州农商银行在内的多家券商机构,给出的中标利率及中标利差预测区间分别为:3.35%-3.40%、59BP-64BP;3.33%-3.38%、55BP-60BP;3.36%-3.41%、57BP-62BP;3.40%-3.45%、60BP-65BP;3.40%-3.45%、60BP-65BP｡

　　以中债估值来看,26日银行间1年期固定利率政策性金融债的到期收益率为3.4517%;5年期定存浮息金融债的收益率曲线显示为65.15BP｡二级市场方面,剩余期限为0.9123年的“02国开04”最优双边报价为3.42%-3.43%;剩余期限为4.9671年期的“11国开30”双边报买为3.25%+0.64%,报卖为3.25%+0.63%,成交在3.83%｡

　　就“11进出08”而言,其收益率高于前期水平符合业内普遍预期｡由于资金成本一直较高,短债的收益率自然会受到一定的负面影响｡不过,从另一个角度来讲,资金成本下行后,短债的收益率也会相应下行,因此,资金面紧张时反倒是投资短债的较好时机｡

　　反观“11进出09”,受旱灾的影响,近期食品价格全面上涨,5月份CPI可能同比创出新高,6月份CPI的压力也很大｡尽管目前经济出现一定程度的下滑,但货币政策的关注重点已转移至中长期因素,加息压力仍不可小视｡经过前段时间的下行后,近期浮息债的收益率基本稳定｡

　　而参考近期新发的5年期定存浮息国开债,其成交在99.75元,对应利差约为64BP,两期债券略有不同,国开债为每季度付息一次,而进出口债为每半年付息一次,享受加息的幅度可能会略低,不过进出口债的资质更优,偏离幅度亦不会太大｡

　　综上所述,再考虑到承揽费返还因素以及新发行债券在配置上的便利性,对于配置与收益需求的机构而言,当期债券具备较强的吸引力,获得市场追捧并不出人意料｡(完)